信托公司如何實施淨資本管理
來(lái)源： 時(shí)間：2011-05-11
信托公司實施淨資本管理剛剛起步，由于(yú)現有信托業務和(hé / huò)産品的(de)特點，多數信托公司仍以(yǐ)合規風險管理爲(wéi / wèi)主，對不(bù)同風險的(de)定量化、主動管理能力較弱，信息系統的(de)支撐能力也(yě)較爲(wéi / wèi)有限，因此權宜之(zhī)計是(shì)依托監管文件中提供的(de)計算方式和(hé / huò)标準爲(wéi / wèi)基礎研究組織實施淨資本管理相關方案。但是(shì)，監管指标很難準确反映特定信托公司的(de)不(bù)同資産和(hé / huò)業務的(de)真實風險水平，以(yǐ)這(zhè)種權宜方式确定的(de)淨資本水平能否真正抵禦公司各項不(bù)可預期損失值得審慎考慮。未來(lái)信托公司應加緊提升風險管理、信息手段、業務和(hé / huò)産品運作等水平，盡快探索建立真正的(de)主動型淨資本管理模式。
爲(wéi / wèi)加強風險監管，促進信托公司安全、穩健發展，中國(guó)銀監會相繼頒布了(le／liǎo)《信托公司淨資本管理辦法》（中國(guó)銀監會令2010年5号）和(hé / huò)《關于(yú)印發信托公司淨資本計算标準有關事項的(de)通知》（銀監發【2011】11号），明确了(le／liǎo)信托公司計算淨資本和(hé / huò)風險資本的(de)方式和(hé / huò)标準，并要(yào / yāo)求信托公司在(zài)今年底前達到(dào)淨資本各項指标要(yào / yāo)求。
淨資本監管新規的(de)推行，使信托公司業務規模與資本實力直接挂鈎，給信托公司的(de)業務開展、管理運作和(hé / huò)赢利方式帶來(lái)深遠影響。面對新的(de)監管政策要(yào / yāo)求，結合信托公司向專業理财機構轉型的(de)目标，借鑒商業銀行、證券公司等已實行資本約束監管的(de)金融機構做法，本文旨在(zài)對信托公司實施淨資本管理的(de)思路進行初步探讨。
淨資本監管對信托公司發展的(de)深遠影響
實施淨資本監管，将建立起信托公司規模擴張的(de)約束機制，推動信托公司業務結構轉型，有效緩沖信托公司的(de)風險，加劇信托公司分化發展的(de)趨勢。
2007年，新 “兩規”實施以(yǐ)來(lái)，信托公司資産規模快速擴張。截至2010年末，全國(guó)信托公司信托資産總規模達到(dào)3.04萬億元，而(ér)淨資産總規模爲(wéi / wèi)1320億元，信托資産規模是(shì)信托公司淨資産的(de)約23倍，個(gè)别信托公司管理的(de)信托資産規模達到(dào)淨資産的(de)50倍以(yǐ)上(shàng)。與信托資産規模的(de)快速擴張對比，信托公司的(de)内控和(hé / huò)風險管理能力很難及時(shí)跟上(shàng)。通過實施淨資本的(de)約束，确保信托公司管理的(de)資産規模與其内控和(hé / huò)風險管理能力相匹配，保持行業的(de)合理增長。
目前，銀信合作業務在(zài)信托公司業務規模中占據了(le／liǎo)近70%的(de)份額，信托公司在(zài)其中多數隻是(shì)起到(dào)了(le／liǎo)平台通道(dào)的(de)作用，并未真正參與資産管理。淨資本監管政策實施以(yǐ)後，信托公司業務規模的(de)擴張需要(yào / yāo)有淨資本資源的(de)支持和(hé / huò)保障，依靠增資擴股、利潤留存等方式彌補淨資本需求都需要(yào / yāo)較長的(de)過程。因此，在(zài)既有的(de)淨資本資源條件下，通過調整信托業務的(de)種類和(hé / huò)結構，拓展高收益主動管理業務，實現内涵式增長将成爲(wéi / wèi)信托公司的(de)内在(zài)動力。
信托公司是(shì)“受人(rén)之(zhī)托，代人(rén)理财”的(de)金融機構，根據法律規定，信托财産不(bù)屬于(yú)信托公司的(de)固有财産，信托公司管理信托财産所産生的(de)風險，由信托财産承擔。但信托公司因違背信托合同、處理信托事務不(bù)當而(ér)造成信托财産損失的(de)，由信托公司以(yǐ)固有财産賠償；不(bù)足賠償時(shí)，由投資者自擔。如果信托公司固有資産不(bù)足，投資者會因信托公司的(de)管理不(bù)當而(ér)面臨風險。由于(yú)信托業務非常靈活，且以(yǐ)投行融資類業務爲(wéi / wèi)主，借鑒投行類金融機構監管經驗，通過實施淨資本管理，提高信托公司吸收因自身管理不(bù)當而(ér)造成風險的(de)能力，也(yě)是(shì)保護投資者的(de)重要(yào / yāo)手段。特别是(shì)在(zài)整個(gè)行業缺乏風險緩沖機制的(de)背景下，通過實施淨資本管理以(yǐ)避免個(gè)别信托公司的(de)風險暴露而(ér)對全行業良好發展勢頭的(de)破壞。
對于(yú)那些實力較弱或業務規模擴張較快的(de)信托公司，隻有通過調整和(hé / huò)壓縮業務規模，或者建立淨資本的(de)補償機制才能确保符合淨資本監管指标的(de)要(yào / yāo)求。預期未來(lái)信托業将掀起一(yī / yì ／yí)股增資擴股和(hé / huò)上(shàng)市的(de)熱潮，但最終能夠如願以(yǐ)償的(de)信托公司恐怕不(bù)會太多。因此，隻有實力雄厚的(de)信托公司才能進一(yī / yì ／yí)步做大(dà)做強。強者恒強，弱者更弱，信托行業的(de)分化趨勢将加劇。
淨資本管理的(de)基本框架
從監管的(de)角度來(lái)講，信托公司淨資本管理的(de)目的(de)在(zài)于(yú)确保其固有資産充足并保持必要(yào / yāo)的(de)流動性，以(yǐ)滿足抵禦各項業務不(bù)可預期損失的(de)需要(yào / yāo)。具體到(dào)信托公司的(de)運作而(ér)言，除了(le／liǎo)達到(dào)上(shàng)述目标外，淨資本管理還要(yào / yāo)實現将有限的(de)資本合理地(dì / de)配置到(dào)各項業務中，通過對各業務單元實行相應的(de)限額管理和(hé / huò)績效評估等，引導業務發展方向，最終實現股東價值最大(dà)化。因此，信托公司實施淨資本管理的(de)基本框架應包括：
第一(yī / yì ／yí)是(shì)設定公司淨資本和(hé / huò)風險資本的(de)總體目标。
信托公司董事會承擔淨資本管理的(de)最終責任，負責确定淨資本管理目标，審定風險承受能力，制定并監督公司淨資本管理規劃的(de)實施。淨資本和(hé / huò)風險資本的(de)基本監管指标要(yào / yāo)求爲(wéi / wèi)淨資本不(bù)低于(yú)2億元，淨資本不(bù)得低于(yú)各項風險資本之(zhī)和(hé / huò)的(de)100%，淨資本不(bù)得低于(yú)淨資産的(de)40%。信托公司應根據規定的(de)計算方法和(hé / huò)标準進行淨資本、風險資本的(de)測算。在(zài)實踐中，由于(yú)信托公司目前風險定量化管理的(de)程度普遍較低，業務的(de)種類和(hé / huò)個(gè)性化程度較高。因此，短期内公司董事會可根據風險承受水平的(de)大(dà)小，确定淨資本、風險資本的(de)目标水平；暫時(shí)按監管部門确定的(de)系數進行資産的(de)風險調整和(hé / huò)風險資本的(de)計算，在(zài)條件成熟時(shí)除達到(dào)監管指标的(de)基本要(yào / yāo)求外，以(yǐ)不(bù)同的(de)計量工具和(hé / huò)方法對各業務線的(de)信用風險、市場風險和(hé / huò)操作風險等風險類别進行計量，逐步提高淨資本的(de)主動管理能力和(hé / huò)水平。
第二是(shì)淨資本和(hé / huò)風險資本計量和(hé / huò)分配。
根據董事會确定淨資本與風險資本控制目标要(yào / yāo)求，結合公司戰略發展目标和(hé / huò)各業務線（或部門）的(de)年度經營計劃，将淨資本、風險資本在(zài)不(bù)同業務線（部門）間進行分配，并通過限額管理、績效評價、産品或業務定價等配套工具确保淨資本資源得到(dào)有效利用。
第三是(shì)淨資本和(hé / huò)風險資本監控與調整。
根據淨資本和(hé / huò)風險資本分配方案和(hé / huò)業務推進計劃，對實施過程中的(de)執行情況進行跟蹤，定期評估，在(zài)必要(yào / yāo)時(shí)進行調整。
第四是(shì)建立公司淨資本管理組織。
公司經營層負責淨資本管理的(de)實施工作，包括制定公司淨資本管理相關制度，定期評估淨資本水平，并建立相應的(de)淨資本管理機制。在(zài)信托公司内部，可以(yǐ)考慮設立淨資本管理委員會，由公司總經理擔任主任委員，公司主要(yào / yāo)高管、風控、财務、人(rén)力資源等部門負責人(rén)爲(wéi / wèi)成員，負責公司淨資本和(hé / huò)風險資本分配和(hé / huò)決策管理等工作；淨資本具體管理工作可由風險控制部門牽頭，财務、人(rén)力資源等部門參與配合，完成淨資本配置計劃制訂、執行監督、評估等事務；财務部門負責公司淨資本計算表、風險資本計算表和(hé / huò)風險控制指标監管報表的(de)報送等。
淨資本管理的(de)實施要(yào / yāo)點
第一(yī / yì ／yí)是(shì)淨資本、風險資本配置。
在(zài)不(bù)考慮外部資本補充的(de)情況下，公司根據董事會确定的(de)淨資本與風險資本控制目标要(yào / yāo)求，以(yǐ)風險資本爲(wéi / wèi)核心，按照收入與風險資本關聯系數對風險資本在(zài)不(bù)同業務線間進行配置，同時(shí)要(yào / yāo)求固有業務部門運作調整後的(de)淨資本指标不(bù)低于(yú)董事會确定的(de)淨資本水平。基本配置思路如下：
根據公司近幾年度各業務線實現的(de)收入和(hé / huò)産生的(de)風險資本情況，測算各業務線收入與風險資本之(zhī)間的(de)關聯系數。結合新一(yī / yì ／yí)年的(de)經營計劃中的(de)收入目标，計算出(chū)本年度計劃的(de)風險資本量。将本年度各業務線計劃的(de)風險資本總量與公司根據董事會淨資本管理目标允許的(de)風險資本總量進行比較：
一(yī / yì ／yí)是(shì)如果各業務線計劃的(de)風險資本總量超過董事會允許的(de)風險資本總量，則以(yǐ)董事會允許的(de)風險資本總量爲(wéi / wèi)基準，各業務線按計劃的(de)風險資本量比例分配。
二是(shì)如果各業務線計劃的(de)風險資本總量低于(yú)董事會允許的(de)風險資本總量，則按各業務線計劃的(de)風險資本量進行實際配置，剩餘風險資本部分由公司保留作爲(wéi / wèi)機動指标。
公司保留的(de)風險資本餘量，重點用于(yú)戰略業務發展，或者結合淨資本管理計劃實施情況對相應業務線給予補充調整。對于(yú)補充到(dào)現有業務線的(de)淨資本餘量，公司根據具體項目的(de)資本回報率的(de)高低進行配置，以(yǐ)建立内部各業務線之(zhī)間的(de)資本競争機制，實現淨資本資源的(de)優化利用。
第二是(shì)限額管理。
限額管理是(shì)對業務經營施加的(de)一(yī / yì ／yí)種硬約束，短期内可能會對業務拓展造成一(yī / yì ／yí)定制約，但從長期而(ér)言它有利于(yú)公司業務轉型，實現更加穩健、持續發展的(de)目标。如對目前重點風險控制的(de)房地(dì / de)産信托、銀信合作類業務、信政合作類業務可以(yǐ)設定業務集中度的(de)最高限額；對于(yú)QDII、PE、企業年金、資産證券化等鼓勵發展的(de)創新業務，可以(yǐ)從業務規模、市場占有率、收入貢獻等指标方面設置最低限額要(yào / yāo)求；而(ér)證券投資類業務可以(yǐ)考慮實施止損限額管理等。
第三是(shì)淨資本和(hé / huò)風險資本監控和(hé / huò)調整。
公司根據淨資本配置方案将配置額度在(zài)每年初與經營計劃一(yī / yì ／yí)起下發給各業務線（部門）以(yǐ)後，應以(yǐ)風險控制部門爲(wéi / wèi)核心，建立必要(yào / yāo)的(de)監控和(hé / huò)調整機制以(yǐ)确保淨資本管理方案的(de)正确實施。各業務線（部門）應定期将部門内風險資本、淨資本變動情況向風險控制部門進行報告。風險控制部門掌握公司淨資本、風險資本的(de)變動情況，定期對淨資本配置方案的(de)實施情況向淨資本管理委員會彙報，并根據需要(yào / yāo)進行配置方案的(de)調整。一(yī / yì ／yí)般情況下，淨資本配置方案執行過程中不(bù)宜進行較大(dà)幅度的(de)調整。
第四是(shì)産品定價和(hé / huò)項目決策。
信托公司業務和(hé / huò)産品定價的(de)市場化程度較高，除比照同行業類似産品的(de)定價水平外，還應抓緊研究建立内部定價體系。基本原則是(shì)使項目收益率充分抵補公司所承擔的(de)風險，以(yǐ)确保資産的(de)赢利性和(hé / huò)安全性。
目前，許多信托公司董事會對經營業績考核使用了(le／liǎo)資本回報率（ROE）指标，結合淨資本總體目标，以(yǐ)淨利潤（NP）/風險資本（RAC）計算的(de)風險資本回報率（RORAC）作爲(wéi / wèi)考核基準。即以(yǐ)RATE1表示淨資本/風險資本指标，RATE2表示淨資本/淨資産指标，則經過簡單換算調整可以(yǐ)将上(shàng)述幾項指标很好的(de)統一(yī / yì ／yí)起來(lái)。
以(yǐ)成本加總定價方法爲(wéi / wèi)例，即一(yī / yì ／yí)項業務或産品的(de)總體收益率=資金成本率+經營成本率+賦稅成本率+預期損失率+競争性浮動。其中：資金成本率可根據公司固有資金的(de)内部資金成本或給予信托投資者的(de)預期收益率進行估算；經營成本率根據公司的(de)平均費用率進行估算；賦稅成本率根據公司執行的(de)稅收政策和(hé / huò)稅率進行估算；預期損失率用（産品的(de)風險資本×RORAC）進行估算；競争性浮動根據市場景氣和(hé / huò)競争情況靈活确定。隻有一(yī / yì ／yí)項業務或産品的(de)收益率高于(yú)按成本加總定價法确定的(de)水平時(shí)，該項目對于(yú)公司才是(shì)經濟的(de)，可以(yǐ)進行實施。
第五是(shì)建立以(yǐ)淨資本爲(wéi / wèi)核心的(de)績效評價體系。
在(zài)信托公司向專業理财機構轉型的(de)過程中，目前開展的(de)信托業務多數爲(wéi / wèi)信托投行性質，以(yǐ)項目融資服務爲(wéi / wèi)主，因此多家信托公司借鑒了(le／liǎo)投資銀行的(de)業務組運作模式，業務組作爲(wéi / wèi)獨立的(de)利潤中心，以(yǐ)收入或模拟利潤作爲(wéi / wèi)核心考核指标，但是(shì)這(zhè)種模式很難體現風險成本控制指标的(de)要(yào / yāo)求。因此，在(zài)淨資本管理模式下，可以(yǐ)考慮對業務組績效考核制度進行調整，在(zài)計算考核收入或模拟利潤時(shí)扣除發生風險資本的(de)資金成本（風險資本×RORAC）後的(de)指标作爲(wéi / wèi)激勵考核依據，并根據風險持續的(de)時(shí)間對績效薪酬部分實行延期支付。
爲(wéi / wèi)鼓勵各業務線努力完成經營計劃目标，提高淨資本資源運用效率，當業務線完成經營指标且風險資本額度有結餘時(shí)，公司可按風險資本結餘量計算一(yī / yì ／yí)定的(de)獎勵納入績效考核收益；而(ér)業務線未完成經營指标或者占用的(de)風險資本額度超過配置額度時(shí)，應按一(yī / yì ／yí)定方式計算從績效考核收益中扣除。
（作者單位爲(wéi / wèi)中誠信托有限責任公司）
爲(wéi / wèi)加強風險監管，促進信托公司安全、穩健發展，中國(guó)銀監會相繼頒布了(le／liǎo)《信托公司淨資本管理辦法》（中國(guó)銀監會令2010年5号）和(hé / huò)《關于(yú)印發信托公司淨資本計算标準有關事項的(de)通知》（銀監發【2011】11号），明确了(le／liǎo)信托公司計算淨資本和(hé / huò)風險資本的(de)方式和(hé / huò)标準，并要(yào / yāo)求信托公司在(zài)今年底前達到(dào)淨資本各項指标要(yào / yāo)求。
淨資本監管新規的(de)推行，使信托公司業務規模與資本實力直接挂鈎，給信托公司的(de)業務開展、管理運作和(hé / huò)赢利方式帶來(lái)深遠影響。面對新的(de)監管政策要(yào / yāo)求，結合信托公司向專業理财機構轉型的(de)目标，借鑒商業銀行、證券公司等已實行資本約束監管的(de)金融機構做法，本文旨在(zài)對信托公司實施淨資本管理的(de)思路進行初步探讨。
淨資本監管對信托公司發展的(de)深遠影響
實施淨資本監管，将建立起信托公司規模擴張的(de)約束機制，推動信托公司業務結構轉型，有效緩沖信托公司的(de)風險，加劇信托公司分化發展的(de)趨勢。
2007年，新 “兩規”實施以(yǐ)來(lái)，信托公司資産規模快速擴張。截至2010年末，全國(guó)信托公司信托資産總規模達到(dào)3.04萬億元，而(ér)淨資産總規模爲(wéi / wèi)1320億元，信托資産規模是(shì)信托公司淨資産的(de)約23倍，個(gè)别信托公司管理的(de)信托資産規模達到(dào)淨資産的(de)50倍以(yǐ)上(shàng)。與信托資産規模的(de)快速擴張對比，信托公司的(de)内控和(hé / huò)風險管理能力很難及時(shí)跟上(shàng)。通過實施淨資本的(de)約束，确保信托公司管理的(de)資産規模與其内控和(hé / huò)風險管理能力相匹配，保持行業的(de)合理增長。
目前，銀信合作業務在(zài)信托公司業務規模中占據了(le／liǎo)近70%的(de)份額，信托公司在(zài)其中多數隻是(shì)起到(dào)了(le／liǎo)平台通道(dào)的(de)作用，并未真正參與資産管理。淨資本監管政策實施以(yǐ)後，信托公司業務規模的(de)擴張需要(yào / yāo)有淨資本資源的(de)支持和(hé / huò)保障，依靠增資擴股、利潤留存等方式彌補淨資本需求都需要(yào / yāo)較長的(de)過程。因此，在(zài)既有的(de)淨資本資源條件下，通過調整信托業務的(de)種類和(hé / huò)結構，拓展高收益主動管理業務，實現内涵式增長将成爲(wéi / wèi)信托公司的(de)内在(zài)動力。
信托公司是(shì)“受人(rén)之(zhī)托，代人(rén)理财”的(de)金融機構，根據法律規定，信托财産不(bù)屬于(yú)信托公司的(de)固有财産，信托公司管理信托财産所産生的(de)風險，由信托财産承擔。但信托公司因違背信托合同、處理信托事務不(bù)當而(ér)造成信托财産損失的(de)，由信托公司以(yǐ)固有财産賠償；不(bù)足賠償時(shí)，由投資者自擔。如果信托公司固有資産不(bù)足，投資者會因信托公司的(de)管理不(bù)當而(ér)面臨風險。由于(yú)信托業務非常靈活，且以(yǐ)投行融資類業務爲(wéi / wèi)主，借鑒投行類金融機構監管經驗，通過實施淨資本管理，提高信托公司吸收因自身管理不(bù)當而(ér)造成風險的(de)能力，也(yě)是(shì)保護投資者的(de)重要(yào / yāo)手段。特别是(shì)在(zài)整個(gè)行業缺乏風險緩沖機制的(de)背景下，通過實施淨資本管理以(yǐ)避免個(gè)别信托公司的(de)風險暴露而(ér)對全行業良好發展勢頭的(de)破壞。
對于(yú)那些實力較弱或業務規模擴張較快的(de)信托公司，隻有通過調整和(hé / huò)壓縮業務規模，或者建立淨資本的(de)補償機制才能确保符合淨資本監管指标的(de)要(yào / yāo)求。預期未來(lái)信托業将掀起一(yī / yì ／yí)股增資擴股和(hé / huò)上(shàng)市的(de)熱潮，但最終能夠如願以(yǐ)償的(de)信托公司恐怕不(bù)會太多。因此，隻有實力雄厚的(de)信托公司才能進一(yī / yì ／yí)步做大(dà)做強。強者恒強，弱者更弱，信托行業的(de)分化趨勢将加劇。
淨資本管理的(de)基本框架
從監管的(de)角度來(lái)講，信托公司淨資本管理的(de)目的(de)在(zài)于(yú)确保其固有資産充足并保持必要(yào / yāo)的(de)流動性，以(yǐ)滿足抵禦各項業務不(bù)可預期損失的(de)需要(yào / yāo)。具體到(dào)信托公司的(de)運作而(ér)言，除了(le／liǎo)達到(dào)上(shàng)述目标外，淨資本管理還要(yào / yāo)實現将有限的(de)資本合理地(dì / de)配置到(dào)各項業務中，通過對各業務單元實行相應的(de)限額管理和(hé / huò)績效評估等，引導業務發展方向，最終實現股東價值最大(dà)化。因此，信托公司實施淨資本管理的(de)基本框架應包括：
第一(yī / yì ／yí)是(shì)設定公司淨資本和(hé / huò)風險資本的(de)總體目标。
信托公司董事會承擔淨資本管理的(de)最終責任，負責确定淨資本管理目标，審定風險承受能力，制定并監督公司淨資本管理規劃的(de)實施。淨資本和(hé / huò)風險資本的(de)基本監管指标要(yào / yāo)求爲(wéi / wèi)淨資本不(bù)低于(yú)2億元，淨資本不(bù)得低于(yú)各項風險資本之(zhī)和(hé / huò)的(de)100%，淨資本不(bù)得低于(yú)淨資産的(de)40%。信托公司應根據規定的(de)計算方法和(hé / huò)标準進行淨資本、風險資本的(de)測算。在(zài)實踐中，由于(yú)信托公司目前風險定量化管理的(de)程度普遍較低，業務的(de)種類和(hé / huò)個(gè)性化程度較高。因此，短期内公司董事會可根據風險承受水平的(de)大(dà)小，确定淨資本、風險資本的(de)目标水平；暫時(shí)按監管部門确定的(de)系數進行資産的(de)風險調整和(hé / huò)風險資本的(de)計算，在(zài)條件成熟時(shí)除達到(dào)監管指标的(de)基本要(yào / yāo)求外，以(yǐ)不(bù)同的(de)計量工具和(hé / huò)方法對各業務線的(de)信用風險、市場風險和(hé / huò)操作風險等風險類别進行計量，逐步提高淨資本的(de)主動管理能力和(hé / huò)水平。
第二是(shì)淨資本和(hé / huò)風險資本計量和(hé / huò)分配。
根據董事會确定淨資本與風險資本控制目标要(yào / yāo)求，結合公司戰略發展目标和(hé / huò)各業務線（或部門）的(de)年度經營計劃，将淨資本、風險資本在(zài)不(bù)同業務線（部門）間進行分配，并通過限額管理、績效評價、産品或業務定價等配套工具确保淨資本資源得到(dào)有效利用。
第三是(shì)淨資本和(hé / huò)風險資本監控與調整。
根據淨資本和(hé / huò)風險資本分配方案和(hé / huò)業務推進計劃，對實施過程中的(de)執行情況進行跟蹤，定期評估，在(zài)必要(yào / yāo)時(shí)進行調整。
第四是(shì)建立公司淨資本管理組織。
公司經營層負責淨資本管理的(de)實施工作，包括制定公司淨資本管理相關制度，定期評估淨資本水平，并建立相應的(de)淨資本管理機制。在(zài)信托公司内部，可以(yǐ)考慮設立淨資本管理委員會，由公司總經理擔任主任委員，公司主要(yào / yāo)高管、風控、财務、人(rén)力資源等部門負責人(rén)爲(wéi / wèi)成員，負責公司淨資本和(hé / huò)風險資本分配和(hé / huò)決策管理等工作；淨資本具體管理工作可由風險控制部門牽頭，财務、人(rén)力資源等部門參與配合，完成淨資本配置計劃制訂、執行監督、評估等事務；财務部門負責公司淨資本計算表、風險資本計算表和(hé / huò)風險控制指标監管報表的(de)報送等。
淨資本管理的(de)實施要(yào / yāo)點
第一(yī / yì ／yí)是(shì)淨資本、風險資本配置。
在(zài)不(bù)考慮外部資本補充的(de)情況下，公司根據董事會确定的(de)淨資本與風險資本控制目标要(yào / yāo)求，以(yǐ)風險資本爲(wéi / wèi)核心，按照收入與風險資本關聯系數對風險資本在(zài)不(bù)同業務線間進行配置，同時(shí)要(yào / yāo)求固有業務部門運作調整後的(de)淨資本指标不(bù)低于(yú)董事會确定的(de)淨資本水平。基本配置思路如下：
根據公司近幾年度各業務線實現的(de)收入和(hé / huò)産生的(de)風險資本情況，測算各業務線收入與風險資本之(zhī)間的(de)關聯系數。結合新一(yī / yì ／yí)年的(de)經營計劃中的(de)收入目标，計算出(chū)本年度計劃的(de)風險資本量。将本年度各業務線計劃的(de)風險資本總量與公司根據董事會淨資本管理目标允許的(de)風險資本總量進行比較：
一(yī / yì ／yí)是(shì)如果各業務線計劃的(de)風險資本總量超過董事會允許的(de)風險資本總量，則以(yǐ)董事會允許的(de)風險資本總量爲(wéi / wèi)基準，各業務線按計劃的(de)風險資本量比例分配。
二是(shì)如果各業務線計劃的(de)風險資本總量低于(yú)董事會允許的(de)風險資本總量，則按各業務線計劃的(de)風險資本量進行實際配置，剩餘風險資本部分由公司保留作爲(wéi / wèi)機動指标。
公司保留的(de)風險資本餘量，重點用于(yú)戰略業務發展，或者結合淨資本管理計劃實施情況對相應業務線給予補充調整。對于(yú)補充到(dào)現有業務線的(de)淨資本餘量，公司根據具體項目的(de)資本回報率的(de)高低進行配置，以(yǐ)建立内部各業務線之(zhī)間的(de)資本競争機制，實現淨資本資源的(de)優化利用。
第二是(shì)限額管理。
限額管理是(shì)對業務經營施加的(de)一(yī / yì ／yí)種硬約束，短期内可能會對業務拓展造成一(yī / yì ／yí)定制約，但從長期而(ér)言它有利于(yú)公司業務轉型，實現更加穩健、持續發展的(de)目标。如對目前重點風險控制的(de)房地(dì / de)産信托、銀信合作類業務、信政合作類業務可以(yǐ)設定業務集中度的(de)最高限額；對于(yú)QDII、PE、企業年金、資産證券化等鼓勵發展的(de)創新業務，可以(yǐ)從業務規模、市場占有率、收入貢獻等指标方面設置最低限額要(yào / yāo)求；而(ér)證券投資類業務可以(yǐ)考慮實施止損限額管理等。
第三是(shì)淨資本和(hé / huò)風險資本監控和(hé / huò)調整。
公司根據淨資本配置方案将配置額度在(zài)每年初與經營計劃一(yī / yì ／yí)起下發給各業務線（部門）以(yǐ)後，應以(yǐ)風險控制部門爲(wéi / wèi)核心，建立必要(yào / yāo)的(de)監控和(hé / huò)調整機制以(yǐ)确保淨資本管理方案的(de)正确實施。各業務線（部門）應定期将部門内風險資本、淨資本變動情況向風險控制部門進行報告。風險控制部門掌握公司淨資本、風險資本的(de)變動情況，定期對淨資本配置方案的(de)實施情況向淨資本管理委員會彙報，并根據需要(yào / yāo)進行配置方案的(de)調整。一(yī / yì ／yí)般情況下，淨資本配置方案執行過程中不(bù)宜進行較大(dà)幅度的(de)調整。
第四是(shì)産品定價和(hé / huò)項目決策。
信托公司業務和(hé / huò)産品定價的(de)市場化程度較高，除比照同行業類似産品的(de)定價水平外，還應抓緊研究建立内部定價體系。基本原則是(shì)使項目收益率充分抵補公司所承擔的(de)風險，以(yǐ)确保資産的(de)赢利性和(hé / huò)安全性。
目前，許多信托公司董事會對經營業績考核使用了(le／liǎo)資本回報率（ROE）指标，結合淨資本總體目标，以(yǐ)淨利潤（NP）/風險資本（RAC）計算的(de)風險資本回報率（RORAC）作爲(wéi / wèi)考核基準。即以(yǐ)RATE1表示淨資本/風險資本指标，RATE2表示淨資本/淨資産指标，則經過簡單換算調整可以(yǐ)将上(shàng)述幾項指标很好的(de)統一(yī / yì ／yí)起來(lái)。
以(yǐ)成本加總定價方法爲(wéi / wèi)例，即一(yī / yì ／yí)項業務或産品的(de)總體收益率=資金成本率+經營成本率+賦稅成本率+預期損失率+競争性浮動。其中：資金成本率可根據公司固有資金的(de)内部資金成本或給予信托投資者的(de)預期收益率進行估算；經營成本率根據公司的(de)平均費用率進行估算；賦稅成本率根據公司執行的(de)稅收政策和(hé / huò)稅率進行估算；預期損失率用（産品的(de)風險資本×RORAC）進行估算；競争性浮動根據市場景氣和(hé / huò)競争情況靈活确定。隻有一(yī / yì ／yí)項業務或産品的(de)收益率高于(yú)按成本加總定價法确定的(de)水平時(shí)，該項目對于(yú)公司才是(shì)經濟的(de)，可以(yǐ)進行實施。
第五是(shì)建立以(yǐ)淨資本爲(wéi / wèi)核心的(de)績效評價體系。
在(zài)信托公司向專業理财機構轉型的(de)過程中，目前開展的(de)信托業務多數爲(wéi / wèi)信托投行性質，以(yǐ)項目融資服務爲(wéi / wèi)主，因此多家信托公司借鑒了(le／liǎo)投資銀行的(de)業務組運作模式，業務組作爲(wéi / wèi)獨立的(de)利潤中心，以(yǐ)收入或模拟利潤作爲(wéi / wèi)核心考核指标，但是(shì)這(zhè)種模式很難體現風險成本控制指标的(de)要(yào / yāo)求。因此，在(zài)淨資本管理模式下，可以(yǐ)考慮對業務組績效考核制度進行調整，在(zài)計算考核收入或模拟利潤時(shí)扣除發生風險資本的(de)資金成本（風險資本×RORAC）後的(de)指标作爲(wéi / wèi)激勵考核依據，并根據風險持續的(de)時(shí)間對績效薪酬部分實行延期支付。
爲(wéi / wèi)鼓勵各業務線努力完成經營計劃目标，提高淨資本資源運用效率，當業務線完成經營指标且風險資本額度有結餘時(shí)，公司可按風險資本結餘量計算一(yī / yì ／yí)定的(de)獎勵納入績效考核收益；而(ér)業務線未完成經營指标或者占用的(de)風險資本額度超過配置額度時(shí)，應按一(yī / yì ／yí)定方式計算從績效考核收益中扣除。
（作者單位爲(wéi / wèi)中誠信托有限責任公司）
(xief摘自當代金融家)