截至２００５年４月３０日，銀監會首批指定信息披露的(de)３０家信托投資公司（除西藏信托外）悉數亮相，綜合數據令人(rén)耳目一(yī / yì ／yí)新：除一(yī / yì ／yí)家公司之(zhī)外，２８家信托公司全部實現盈利，從而(ér)與連續三年全行業虧損的(de)證券公司、因市場低迷而(ér)苦苦支撐的(de)證券基金管理公司乃至和(hé / huò)年度虧損額達數十億元人(rén)民币的(de)個(gè)别商業銀行等金融機構相比較，２００４年信托公司的(de)整體經營狀況，無疑成爲(wéi / wèi)令社會各方面均感到(dào)滿意、甚至有些意外驚喜的(de)一(yī / yì ／yí)道(dào)亮麗風景。

公司治理漸入正軌

    在(zài)全部披露的(de)３３家信托公司年報中（包括自願披露的(de)２家：華寶信托、中泰信托；上(shàng)市公司２家：山西國(guó)投、安信信托；西藏信托尚未公布）幾乎１００％具有較爲(wéi / wèi)完善的(de)股東會、董事會、監事會的(de)組織架構，９０％以(yǐ)上(shàng)的(de)公司董事長和(hé / huò)總經理分設，但也(yě)有１０％左右的(de)公司總經理由董事長兼任或總經理暫時(shí)空缺。７０％以(yǐ)上(shàng)的(de)信托公司均不(bù)同形式地(dì / de)設有投資決策委員會、風險管理委員會及薪酬管理委員會，但也(yě)有近３０％的(de)信托公司在(zài)年報摘要(yào / yāo)中并未明示設有相應的(de)機構。

    在(zài)董事會成員結構中，包括２家上(shàng)市公司在(zài)内隻有不(bù)足１０％的(de)信托公司設有獨立董事，包括一(yī / yì ／yí)些股份有限公司也(yě)尚未設立獨立董事。

    所有披露公司的(de)員工結構中，大(dà)學本科以(yǐ)上(shàng)學曆的(de)從業人(rén)員均超過了(le／liǎo)５０％，約有２０％的(de)公司該比例達到(dào)了(le／liǎo)８０％以(yǐ)上(shàng)。隻有１５％左右的(de)信托公司中少數高管人(rén)員的(de)學曆低于(yú)大(dà)學本科。

    有２０家公司單一(yī / yì ／yí)大(dà)股東的(de)持股比例超過５０％，占全部公告公司總數的(de)６２．５％。其中有９家公司第一(yī / yì ／yí)大(dà)股東持股比例超過９０％，最高達９９．２％，該類公司基本以(yǐ)地(dì / de)方政府投資爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)背景的(de)信托公司居多，主要(yào / yāo)是(shì)以(yǐ)财政局、國(guó)資部門以(yǐ)及财政、國(guó)資控股的(de)集團公司作爲(wéi / wèi)持股單位。

    從各家公司披露的(de)部門設置狀況來(lái)看，該項内容差異最大(dà)，盡管其中有各公司具體情況存在(zài)差異的(de)客觀原因，但仍急需加以(yǐ)規範。首先是(shì)數量的(de)差異性。部門設置最多的(de)達１４個(gè)，最少的(de)隻有７個(gè)，相差一(yī / yì ／yí)倍；其次是(shì)名稱的(de)差異性。行使相同的(de)職能，卻名稱各異，随意性很大(dà)，一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)給投資者和(hé / huò)監管部門造成識别和(hé / huò)操作上(shàng)的(de)模糊；第三是(shì)合規程度的(de)差異性。個(gè)别信托公司與監管部門要(yào / yāo)求的(de)關于(yú)固有财産和(hé / huò)信托财産要(yào / yāo)做到(dào)部門分開、人(rén)員分開、高管分開的(de)要(yào / yāo)求明顯不(bù)符。


信托公司分化加劇


    首批指定披露的(de)２９家信托公司（不(bù)包括西藏信托），２００４年信托财産規模共爲(wéi / wèi)１１１５．７６６１億元人(rén)民币，其中超過百億元的(de)共有３家信托公司，最低的(de)信托财産規模隻有不(bù)足４億元。由于(yú)信托财産規模與信托公司支付的(de)監管費數額直接挂鈎，因此，此次信托公司披露的(de)信托财産規模，都是(shì)擠幹了(le／liǎo)水分，去盡了(le／liǎo)泡沫的(de)“幹貨”，較爲(wéi / wèi)真實地(dì / de)反映了(le／liǎo)有關信托公司真實的(de)信托業務規模。

    ２９家信托公司２００４年共實現營業收入２０．５０９９億元人(rén)民币，其中超過億元的(de)共有８家，而(ér)最低的(de)信托公司營業收入隻有數百萬元。其中，信托報酬收入雖然絕對規模和(hé / huò)所占比例尚不(bù)算高，但相對增長速度十分驚人(rén)，表現出(chū)強勁的(de)增長後勁，如中誠信托２００４年實現信托報酬２９６３萬元，比上(shàng)年增長１４９％。

    ２００４年信托公司凸現後發優勢，綜合指标超出(chū)預期，２９家信托公司共實現淨利潤７．０１８９億元，最高爲(wéi / wèi)上(shàng)海國(guó)際信托投資有限公司，達１．０４９０億元人(rén)民币，多家信托公司的(de)人(rén)均創利規模超過百萬元。但同時(shí)也(yě)有個(gè)别公司出(chū)現了(le／liǎo)逾千萬元的(de)經營虧損。


外部環境仍爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)瓶頸因素

    在(zài)所有公告的(de)信托公司中，在(zài)分析影響公司發展的(de)主要(yào / yāo)因素時(shí)，９０％以(yǐ)上(shàng)的(de)信托公司認爲(wéi / wèi)：１、資産管理和(hé / huò)專業理财旺盛的(de)市場需求；２、信托所特有的(de)财産隔離等制度優勢；３、信托産品巨大(dà)的(de)創新空間；４、信托公司專業高效的(de)工作團隊等是(shì)信托公司發展的(de)主要(yào / yāo)有利方面。

    但與此同時(shí)，也(yě)有幾乎８０％以(yǐ)上(shàng)的(de)信托公司認爲(wéi / wèi)，１、信托登記、産品流通等配套制度不(bù)完善，相對滞後；２、市場競争機制不(bù)健全，與其他(tā)金融機構存在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度的(de)不(bù)公平競争，監管标準不(bù)統一(yī / yì ／yí)；３、信托發行規模制約過多，産品供給形成瓶頸，難以(yǐ)形成規模效應等三大(dà)因素是(shì)目前制約信托公司發展和(hé / huò)使信托主業成爲(wéi / wèi)信托公司主要(yào / yāo)核心盈利模式的(de)主要(yào / yāo)障礙。


披露口徑需進一(yī / yì ／yí)步統一(yī / yì ／yí)


    首批指定披露的(de)信托公司，在(zài)規定的(de)時(shí)間内，按照規定的(de)要(yào / yāo)求較爲(wéi / wèi)圓滿地(dì / de)完成了(le／liǎo)首次公開亮相，成果是(shì)顯著的(de)，由于(yú)沒有現成的(de)模式可供借鑒，在(zài)首次信息披露中存在(zài)某些瑕疵也(yě)在(zài)意料之(zhī)中。毋庸諱言，此次信息披露也(yě)确實存在(zài)一(yī / yì ／yí)些問題和(hé / huò)不(bù)足，與及時(shí)性、全面性和(hé / huò)真實性的(de)要(yào / yāo)求尚存一(yī / yì ／yí)定差距。

    首先是(shì)統計口徑不(bù)一(yī / yì ／yí)。例如，将資産利潤率、資本利潤率與資産收益率、資本收益率相互混淆，前後不(bù)一(yī / yì ／yí)緻；再如，有的(de)公司在(zài)計算資産收益率和(hé / huò)資本收益率時(shí)分子(zǐ)采用淨利潤，而(ér)有的(de)公司則采用利潤總額；有的(de)公司在(zài)計算資産收益率時(shí)分母采用期末資産總額，而(ér)有的(de)公司采用年均資産總額。又如，在(zài)“經營概況”部分中公布的(de)營業收入，多數公司采用不(bù)合并報表的(de)計算口徑，但也(yě)有少數公司是(shì)合并報表後的(de)統計數字等等。無疑，由于(yú)計算基數不(bù)同，統計口徑各異，必然導緻統計結果的(de)差異，進而(ér)導緻判斷和(hé / huò)識别過程中的(de)誤導、誤判，也(yě)使得各公司之(zhī)間同類指标的(de)可比性大(dà)打折扣。

    其次是(shì)披露内容不(bù)一(yī / yì ／yí)。盡管從總體框架來(lái)看，各公司披露的(de)内容基本上(shàng)都是(shì)按照“管理辦法”的(de)規定确定的(de)，差異不(bù)大(dà)。但就(jiù)細節而(ér)言，披露内容的(de)側重點仍有許多不(bù)同。例如，一(yī / yì ／yí)些公司在(zài)“經營概況”部分中清楚具體地(dì / de)公布了(le／liǎo)信托報酬的(de)收入規模和(hé / huò)信托報酬率，甚至還公布與上(shàng)一(yī / yì ／yí)年比較後的(de)增長率，但也(yě)有部分公司沒有涉及或者沒有明示該項指标。再如，在(zài)對本年度終止的(de)信托合同份數、金額和(hé / huò)收益率一(yī / yì ／yí)項中，一(yī / yì ／yí)些公司詳細公布了(le／liǎo)信托計劃數、合同數、金額以(yǐ)及收益率，但也(yě)有公司隻公布了(le／liǎo)信托計劃數，而(ér)未見信托合同數。又如，對資産風險分類的(de)披露，多數公司隻就(jiù)分類結果進行了(le／liǎo)披露，但也(yě)有的(de)公司在(zài)此基礎上(shàng)還就(jiù)資産損失準備計提原則和(hé / huò)具體标準進行了(le／liǎo)公示。

    第三是(shì)與“管理辦法”要(yào / yāo)求不(bù)符。由于(yú)主客觀原因，部分公司信息披露的(de)口徑和(hé / huò)内容與《信托投資公司信息披露管理辦法》中的(de)要(yào / yāo)求還有一(yī / yì ／yí)定差距。例如，對原有（重新登記前）負債業務的(de)清理情況以(yǐ)及可疑類、損失類資産的(de)明細情況不(bù)同程度出(chū)現了(le／liǎo)含混、疏漏乃至缺失的(de)現象。這(zhè)顯然沒有達到(dào)《管理辦法》的(de)基本要(yào / yāo)求，應盡快加以(yǐ)說(shuō)明、補充和(hé / huò)修正。

   總之(zhī)，除上(shàng)述内容之(zhī)外，通過此次信托公司整體信息披露的(de)内容，我們可以(yǐ)看到(dào)，信托資産目前整體運行良好，但兌付高峰将至，壓力驟增；各家公司的(de)自營資産結構差異巨大(dà)，潛在(zài)風險不(bù)可忽視；原有負債資産清理成果顯著，但伴随銀監會最後期限的(de)臨近，個(gè)别公司将觸及規定底限；關聯交易規模居高不(bù)下，相關風險需引起高度關注。