信托制度優勢不(bù)可替代
　　——訪中國(guó)人(rén)民大(dà)學基金與信托研究所執行副所長邢成博士


　　◆“一(yī / yì ／yí)法兩規”在(zài)适當時(shí)候确實有進一(yī / yì ／yí)步健全和(hé / huò)完善的(de)必要(yào / yāo)
　　◆分類管理對于(yú)走出(chū)一(yī / yì ／yí)管就(jiù)死、一(yī / yì ／yí)放就(jiù)亂的(de)怪圈是(shì)個(gè)有益的(de)嘗試和(hé / huò)突破
　　◆分類管理要(yào / yāo)具有可操作性，很重要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)條是(shì)要(yào / yāo)建立一(yī / yì ／yí)套相對嚴謹和(hé / huò)較爲(wéi / wèi)科學的(de)評價标準


　　回歸本業二年優勢顯現


　　記者：從信托業規範後回歸本業已有兩年多，您是(shì)如何評價兩年來(lái)我國(guó)信托業和(hé / huò)信托市場發展的(de)?

　　邢成：我國(guó)信托業從回歸本業兩年來(lái)的(de)發展曆程，成績是(shì)巨大(dà)的(de)，裏程碑式的(de)。首先信托公司發揮了(le／liǎo)它獨有的(de)制度優勢。通過國(guó)有資産管理信托、不(bù)良資産處置信托、職工持股信托、管理層收購信托等解決了(le／liǎo)大(dà)量我國(guó)在(zài)改革開放後期或深層意義上(shàng)所遇到(dào)的(de)、很難解決的(de)制度性難題，爲(wéi / wèi)我國(guó)國(guó)有企業重組、改制、購并、收購走出(chū)困境發揮了(le／liǎo)很大(dà)促進作用。
　　其次，信托業利用資金優勢，通過基礎設施信托、公用設施信托、重點建設項目投資信托等使地(dì / de)方的(de)經濟發展和(hé / huò)多渠道(dào)的(de)解決重點建設項目和(hé / huò)基礎設施項目資金來(lái)源，以(yǐ)及推動地(dì / de)方經濟金融體系合理化和(hé / huò)多元化都是(shì)不(bù)可替代的(de)作用。
　　三是(shì)信托公司充分體現了(le／liǎo)它受人(rén)之(zhī)托，代人(rén)理财的(de)特有的(de)作用和(hé / huò)功能，通過集合資金信托方式，爲(wéi / wèi)我國(guó)居高不(bù)下的(de)儲蓄餘額找到(dào)了(le／liǎo)出(chū)口，同時(shí)也(yě)滿足居民投資需求，使其分享到(dào)了(le／liǎo)改革開放和(hé / huò)經濟發展的(de)成果。對于(yú)調整我國(guó)經濟周期，刺激内需發揮了(le／liǎo)作用。
　　四是(shì)信托公司通過接連不(bù)斷的(de)産品創新和(hé / huò)制度創新，創造了(le／liǎo)很多業務模式和(hé / huò)投資方式，在(zài)我國(guó)分業管理的(de)條件下組合發揮了(le／liǎo)金融機構的(de)合力作用。如通過銀信、信證合作增加了(le／liǎo)理财業務、中間代理業務，有助于(yú)銀行調整存貸比例和(hé / huò)資産結構，探索信貸資産的(de)信托化、證券化。
　　因此，信托業作爲(wéi / wèi)金融業的(de)四大(dà)支柱之(zhī)一(yī / yì ／yí)，其制度優勢是(shì)顯著而(ér)不(bù)可替代的(de)。當然，信托業還存在(zài)一(yī / yì ／yí)些問題，應該全面、曆史地(dì / de)去看待。


　　法律環境有待健全完善


　　記者：在(zài)本次信托業調查中可以(yǐ)感覺到(dào)，信托業界非常期待盡快完善現行政策法律環境，完善與信托法有關的(de)配套制度，您對此有什麽看法?

　　邢成：我覺得主要(yào / yāo)有兩方面的(de)原因：一(yī / yì ／yí)是(shì)現在(zài)信托公司在(zài)具體經營和(hé / huò)發展過程中遇到(dào)了(le／liǎo)許多問題和(hé / huò)困難，在(zài)這(zhè)些困難中有很多與現行的(de)政策和(hé / huò)制度直接或間接相關聯，于(yú)是(shì)大(dà)家不(bù)約而(ér)同地(dì / de)把焦點集中在(zài)政策體系上(shàng)。再一(yī / yì ／yí)個(gè)原因是(shì)主要(yào / yāo)在(zài)現行法規上(shàng)，主要(yào / yāo)是(shì)一(yī / yì ／yí)法兩規。我認爲(wéi / wèi)應該客觀地(dì / de)、現實地(dì / de)認識一(yī / yì ／yí)法兩規，即它的(de)重大(dà)曆史意義和(hé / huò)現實意義是(shì)毋庸置疑的(de)。從主體和(hé / huò)主流看，一(yī / yì ／yí)法兩規在(zài)我國(guó)信托業的(de)發展曆史過程中具有裏程碑式的(de)意義，對整個(gè)行業發展的(de)正面推動作用是(shì)非常明顯的(de)。
　　但是(shì)，在(zài)一(yī / yì ／yí)法兩規的(de)制定過程中，由于(yú)長達8年的(de)漫長周期，對信托業在(zài)我國(guó)具體發展過程中，外部環境所發生的(de)巨大(dà)變化和(hé / huò)改革開放不(bù)斷深化所出(chū)現的(de)新問題在(zài)判斷上(shàng)有一(yī / yì ／yí)些偏差，加之(zhī)制定出(chū)台兩個(gè)管理辦法的(de)時(shí)候，也(yě)有各種利益主體的(de)影響或幹擾。在(zài)這(zhè)種條件下，監管部門爲(wéi / wèi)盡早出(chū)台有關管理辦法，使信托公司盡早開展信托業務，作爲(wéi / wèi)當時(shí)一(yī / yì ／yí)個(gè)現實的(de)選擇，而(ér)做了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些妥協。因此，即便是(shì)在(zài)有些條款中有不(bù)盡人(rén)意或不(bù)盡完善之(zhī)處，但畢竟對信托公司盡快開展本源意義上(shàng)的(de)信托業務提供了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)基本的(de)政策框架和(hé / huò)制度框架。
　　這(zhè)也(yě)引申出(chū)我的(de)另一(yī / yì ／yí)個(gè)觀點，即一(yī / yì ／yí)法兩規在(zài)适當時(shí)候确實有進一(yī / yì ／yí)步健全和(hé / huò)完善的(de)必要(yào / yāo)。一(yī / yì ／yí)法兩規并非完美無缺，确實需要(yào / yāo)在(zài)适當的(de)時(shí)候采取适當的(de)方式，對其進行補充、修正和(hé / huò)完善，使它與信托公司發展的(de)要(yào / yāo)求、與信托業的(de)特點更加吻合和(hé / huò)貼近，對信托業務的(de)發展發揮更大(dà)的(de)推動作用。這(zhè)項工作應抓緊推進和(hé / huò)實施，越早越主動。


　　信托公司隻要(yào / yāo)煉好内功


　　記者：除了(le／liǎo)法律和(hé / huò)制度建設外，實行分類管理也(yě)是(shì)信托公司非常關心的(de)問題，請談談您的(de)看法?

　　邢成：分類管理作爲(wéi / wèi)監管部門改革監管模式，調整監管思路的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)重要(yào / yāo)的(de)突破和(hé / huò)舉措，我覺得對于(yú)走出(chū)一(yī / yì ／yí)管就(jiù)死、一(yī / yì ／yí)放就(jiù)亂的(de)怪圈是(shì)個(gè)有益的(de)嘗試和(hé / huò)突破。分類管理對于(yú)促進一(yī / yì ／yí)些經營管理規範、經營水平較高、風險管理較好的(de)信托公司快速前進、超常發展能夠發揮重要(yào / yāo)的(de)制度保障作用；相反對于(yú)一(yī / yì ／yí)些違規、經營不(bù)規範或者是(shì)風險較大(dà)的(de)信托公司也(yě)可使其負面影響控制在(zài)最小、最低的(de)範圍之(zhī)内，避免由于(yú)極少數信托公司的(de)負面影響一(yī / yì ／yí)個(gè)行業的(de)發展速度。這(zhè)就(jiù)是(shì)推出(chū)分類監管的(de)初衷和(hé / huò)意義。
　　但是(shì)從可行性和(hé / huò)操作性上(shàng)來(lái)說(shuō)，也(yě)是(shì)我們特别應關注的(de)。一(yī / yì ／yí)個(gè)好的(de)制度出(chū)台，需要(yào / yāo)有很強的(de)可操作性。同時(shí)必須符合信托業發展的(de)現實狀況。我認爲(wéi / wèi)分類管理要(yào / yāo)具有可操作性，很重要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)條是(shì)要(yào / yāo)建立一(yī / yì ／yí)套相對嚴謹和(hé / huò)較爲(wéi / wèi)科學的(de)評價标準，這(zhè)個(gè)評價标準當然不(bù)應該完全照搬商業銀行五級分類的(de)标準，它要(yào / yāo)更多地(dì / de)凸現或側重信托公司作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)種财産管理作爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)功能的(de)金融機構的(de)特點，要(yào / yāo)更加凸現信托公司的(de)資産結構和(hé / huò)經營管理的(de)需求或結構特點。
　　有幾點需要(yào / yāo)注意：首先要(yào / yāo)有一(yī / yì ／yí)套信托公司的(de)評價體系和(hé / huò)評價指标，二是(shì)信托公司分類不(bù)宜過多，否則對監管的(de)操作性也(yě)會造成障礙，對信托公司具體量化上(shàng)也(yě)會存在(zài)一(yī / yì ／yí)些技術性的(de)困難。三是(shì)要(yào / yāo)特别注重分類監管方式的(de)選擇，銀監會非銀部領導在(zài)有關會議上(shàng)也(yě)特别提到(dào)這(zhè)樣的(de)想法，即作爲(wéi / wèi)評級分類的(de)最後結果原則上(shàng)是(shì)不(bù)對外公布的(de)，是(shì)嚴格由監管部門内部控制和(hé / huò)掌握。否則一(yī / yì ／yí)旦分類狀況被披露出(chū)去，爲(wéi / wèi)公衆所知曉的(de)話，可能對非一(yī / yì ／yí)類的(de)信托公司的(de)經營、市場形象和(hé / huò)信譽會産生不(bù)必要(yào / yāo)的(de)負面影響。四是(shì)在(zài)實施分類管理操作程序時(shí)，要(yào / yāo)特别關注動态管理的(de)問題。因爲(wéi / wèi)信托公司的(de)風險狀況、經營狀況和(hé / huò)盈利狀況都是(shì)随時(shí)變動的(de)，在(zài)這(zhè)種條件下，如何做到(dào)監管部門不(bù)至于(yú)被動，信托公司不(bù)至于(yú)一(yī / yì ／yí)評定終身，這(zhè)也(yě)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)要(yào / yāo)處理好的(de)問題。
　　目前信托公司對評級分類毫無理由去擔憂或緊張，你隻要(yào / yāo)煉好内功，制定好自己的(de)目标，經營好自己的(de)業務，建立好各項規章制度，那麽就(jiù)能進入獎優的(de)行列中去。


　　實現盈利模式的(de)全面轉型


　　記者：此前披露的(de)信托公司虧損情況一(yī / yì ／yí)度引起關注，在(zài)此次調查中，大(dà)部分問卷都認爲(wéi / wèi)最關鍵的(de)就(jiù)是(shì)缺乏核心盈利模式，您對此如何看?

　　邢成：目前披露的(de)情況來(lái)看，虧損的(de)信托公司隻是(shì)少數或一(yī / yì ／yí)部分。之(zhī)所以(yǐ)大(dà)家感受較強烈，是(shì)因爲(wéi / wèi)兩個(gè)上(shàng)市的(de)信托公司都出(chū)現了(le／liǎo)虧損，而(ér)且虧損數量較大(dà)。
　　其實，去年國(guó)内大(dà)部分信托公司都是(shì)盈利的(de)，雖然盈利不(bù)多，但去年總體盈利狀況還不(bù)錯。總之(zhī)，對信托公司的(de)評判應當以(yǐ)一(yī / yì ／yí)個(gè)公平和(hé / huò)正常的(de)心态來(lái)加以(yǐ)判斷。
　　當然，信托公司目前的(de)盈利狀況也(yě)不(bù)容樂觀，當前市場議論最多的(de)是(shì)信托公司還沒有确立其核心盈利模式。但從長期發展來(lái)看，肯定會有一(yī / yì ／yí)個(gè)相對統一(yī / yì ／yí)的(de)、大(dà)家認同的(de)模式，那就(jiù)是(shì)以(yǐ)資産管理爲(wéi / wèi)主導方向的(de)、以(yǐ)資金信托業務爲(wéi / wèi)支撐的(de)、以(yǐ)直接投資爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)方式的(de)核心盈利模式。
　　就(jiù)目前過渡模式而(ér)言，信托公司應迅速地(dì / de)适應環境，面對現實，不(bù)斷創新，充分運用現有一(yī / yì ／yí)法兩規框架下的(de)制度優勢和(hé / huò)業務優勢，實現現有核心業務模式的(de)全面轉型。至少在(zài)現有條件下，獲得突破。
　　從中長期趨勢的(de)目标模式而(ér)言，以(yǐ)産業投資基金(信托)爲(wéi / wèi)主導，自有資金直接投資爲(wéi / wèi)輔助的(de)盈利模式，必将成爲(wéi / wèi)信托公司或者信托業的(de)專屬性的(de)核心盈利模式。