MPA考核三方面影響信托業
來(lái)源：證券日報-資本證券網 時(shí)間：2017-04-07
3月底，銀行業金融機構迎來(lái)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)季度宏觀審慎評估體系（MPA）考核，這(zhè)是(shì)自表外理财納入廣義信貸後的(de)首次正式考核。
相對于(yú)銀行，MPA目前對信托公司的(de)影響較低，不(bù)過，長遠來(lái)看，也(yě)會對信托公司産生廣泛的(de)影響。
普益标準研究員陳新春認爲(wéi / wèi)，就(jiù)信托而(ér)言，主要(yào / yāo)針對銀行業的(de)MPA考核将通過資金線、業務線、市場線等三方面對信托業産生短期、中期、長期的(de)廣泛影響。
陳新春認爲(wéi / wèi)，首先，就(jiù)短期而(ér)言，銀行尤其是(shì)大(dà)中型銀行一(yī / yì ／yí)直是(shì)市場流動性的(de)供給方，當面臨資金頭寸不(bù)足時(shí)，其它銀行類機構和(hé / huò)非銀機構需從大(dà)行進行拆借。但臨近季末且面臨擴容後MPA的(de)第一(yī / yì ／yí)次考核，市場資金面驟然偏緊，短期利率快速上(shàng)升。信托公司作爲(wéi / wèi)非銀機構，爲(wéi / wèi)彌補短期頭寸不(bù)足而(ér)拆入的(de)資金成本不(bù)僅會提高，而(ér)且容易導緻違約概率上(shàng)升，這(zhè)對信托公司自身形象構成挑戰。
此外，MPA将銀行表外理财納入廣義信貸範疇，對表内表外資産一(yī / yì ／yí)視同仁。在(zài)央行加碼MPA考核懲戒措施後，短期會導緻更多銀行主動降低表外資産規模增速，這(zhè)對信托承接銀行表外理财的(de)通道(dào)類同業信托業務勢必産生深遠影響。此前在(zài)信貸規模受限下，信托公司設立信托計劃，銀行用理财資金購買信托計劃，不(bù)僅實現了(le／liǎo)廣義放貸，而(ér)且有助于(yú)信托迅速做大(dà)規模。在(zài)廣義信貸約束下，此前銀行表内非标資産（對接實體經濟）與表外理财（對接非标資産中的(de)收益權、信托委托貸款等）的(de)規模增速将會放緩。一(yī / yì ／yí)旦銀行投向信托的(de)資金增速下降，勢必會對信托同業業務的(de)開展造成不(bù)利影響。
其次，從中期來(lái)看，除了(le／liǎo)廣義信貸指标外，資本充足率成爲(wéi / wèi)MPA監管評估的(de)另一(yī / yì ／yí)重要(yào / yāo)指标。特别是(shì)将銀行理财納入廣義信貸後，爲(wéi / wèi)達到(dào)監管标準，各銀行不(bù)得不(bù)對資本充足率進行調整。調整方向分爲(wéi / wèi)兩部分：一(yī / yì ／yí)是(shì)提高資本充足率的(de)分子(zǐ)，即提高總資本規模；二是(shì)降低資本充足率的(de)分母，即降低風險加權資産規模。由于(yú)受到(dào)相關監管審批限制，銀行提高總資本規模較爲(wéi / wèi)困難，因此降低風險加權資産将成爲(wéi / wèi)銀行提高資本充足率的(de)有效方法，在(zài)輕資本資産運作過程中，信貸資産證券化業務的(de)資本節約效應将越發凸顯。
若将100%風險權重的(de)信貸資産證券化後，可顯著降低風險加權資産比重，一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)利于(yú)提高資本充足率。當前信托公司在(zài)資産證券化中扮演着産品設計人(rén)和(hé / huò)産品受托人(rén)等多重角色，就(jiù)信貸資産證券化而(ér)言，目前隻有信托公司可以(yǐ)做受托人(rén)。在(zài)銀行資本充足率提高過程中，如果信貸資産證券化得到(dào)迅速發展，則信托公司的(de)資産證券化業務發展速度将會顯著提高。當然，由于(yú)資産證券化業務依然會納入廣義信貸範疇，因此其規模增速依然會受到(dào)MPA考核限制，需要(yào / yāo)在(zài)各項業務間保持有效平衡。
再次，從長期來(lái)看，相關的(de)MPA考核機制并非是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)打壓銀行表外業務，而(ér)是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)防止表内外資産空轉，壓縮監管套利空間，以(yǐ)利于(yú)金融市場穩定發展。可以(yǐ)預見，去杠杆指引下的(de)MPA考核對規範債券等資本市場大(dà)有助益，可以(yǐ)有效改善資本市場生态。長期來(lái)看，随着各類信用風險的(de)有效穿透工作穩步推進，銀行類金融機構經營發展的(de)杠杆邊界将得到(dào)合理強化，系統性金融風險發生的(de)概率亦會有效降低。
在(zài)這(zhè)一(yī / yì ／yí)過程中，作爲(wéi / wèi)橫跨三大(dà)市場的(de)金融機構，信托公司的(de)業務轉型和(hé / huò)創新發展将面臨新的(de)路徑選擇。在(zài)“八項機制”、“八大(dà)責任”、公共安全機制、信托登記制度等相關保障體系完備後，随着配套監管規制體系的(de)逐步構建和(hé / huò)完善，信托業務體系就(jiù)需要(yào / yāo)結合市場發展變化進行重構。厘清業務模式和(hé / huò)風險來(lái)源、提升資産主動管理能力、回歸信托本源将成爲(wéi / wèi)信托與其它資管機構進行競争的(de)有效基石。
相對于(yú)銀行，MPA目前對信托公司的(de)影響較低，不(bù)過，長遠來(lái)看，也(yě)會對信托公司産生廣泛的(de)影響。
普益标準研究員陳新春認爲(wéi / wèi)，就(jiù)信托而(ér)言，主要(yào / yāo)針對銀行業的(de)MPA考核将通過資金線、業務線、市場線等三方面對信托業産生短期、中期、長期的(de)廣泛影響。
陳新春認爲(wéi / wèi)，首先，就(jiù)短期而(ér)言，銀行尤其是(shì)大(dà)中型銀行一(yī / yì ／yí)直是(shì)市場流動性的(de)供給方，當面臨資金頭寸不(bù)足時(shí)，其它銀行類機構和(hé / huò)非銀機構需從大(dà)行進行拆借。但臨近季末且面臨擴容後MPA的(de)第一(yī / yì ／yí)次考核，市場資金面驟然偏緊，短期利率快速上(shàng)升。信托公司作爲(wéi / wèi)非銀機構，爲(wéi / wèi)彌補短期頭寸不(bù)足而(ér)拆入的(de)資金成本不(bù)僅會提高，而(ér)且容易導緻違約概率上(shàng)升，這(zhè)對信托公司自身形象構成挑戰。
此外，MPA将銀行表外理财納入廣義信貸範疇，對表内表外資産一(yī / yì ／yí)視同仁。在(zài)央行加碼MPA考核懲戒措施後，短期會導緻更多銀行主動降低表外資産規模增速，這(zhè)對信托承接銀行表外理财的(de)通道(dào)類同業信托業務勢必産生深遠影響。此前在(zài)信貸規模受限下，信托公司設立信托計劃，銀行用理财資金購買信托計劃，不(bù)僅實現了(le／liǎo)廣義放貸，而(ér)且有助于(yú)信托迅速做大(dà)規模。在(zài)廣義信貸約束下，此前銀行表内非标資産（對接實體經濟）與表外理财（對接非标資産中的(de)收益權、信托委托貸款等）的(de)規模增速将會放緩。一(yī / yì ／yí)旦銀行投向信托的(de)資金增速下降，勢必會對信托同業業務的(de)開展造成不(bù)利影響。
其次，從中期來(lái)看，除了(le／liǎo)廣義信貸指标外，資本充足率成爲(wéi / wèi)MPA監管評估的(de)另一(yī / yì ／yí)重要(yào / yāo)指标。特别是(shì)将銀行理财納入廣義信貸後，爲(wéi / wèi)達到(dào)監管标準，各銀行不(bù)得不(bù)對資本充足率進行調整。調整方向分爲(wéi / wèi)兩部分：一(yī / yì ／yí)是(shì)提高資本充足率的(de)分子(zǐ)，即提高總資本規模；二是(shì)降低資本充足率的(de)分母，即降低風險加權資産規模。由于(yú)受到(dào)相關監管審批限制，銀行提高總資本規模較爲(wéi / wèi)困難，因此降低風險加權資産将成爲(wéi / wèi)銀行提高資本充足率的(de)有效方法，在(zài)輕資本資産運作過程中，信貸資産證券化業務的(de)資本節約效應将越發凸顯。
若将100%風險權重的(de)信貸資産證券化後，可顯著降低風險加權資産比重，一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)利于(yú)提高資本充足率。當前信托公司在(zài)資産證券化中扮演着産品設計人(rén)和(hé / huò)産品受托人(rén)等多重角色，就(jiù)信貸資産證券化而(ér)言，目前隻有信托公司可以(yǐ)做受托人(rén)。在(zài)銀行資本充足率提高過程中，如果信貸資産證券化得到(dào)迅速發展，則信托公司的(de)資産證券化業務發展速度将會顯著提高。當然，由于(yú)資産證券化業務依然會納入廣義信貸範疇，因此其規模增速依然會受到(dào)MPA考核限制，需要(yào / yāo)在(zài)各項業務間保持有效平衡。
再次，從長期來(lái)看，相關的(de)MPA考核機制并非是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)打壓銀行表外業務，而(ér)是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)防止表内外資産空轉，壓縮監管套利空間，以(yǐ)利于(yú)金融市場穩定發展。可以(yǐ)預見，去杠杆指引下的(de)MPA考核對規範債券等資本市場大(dà)有助益，可以(yǐ)有效改善資本市場生态。長期來(lái)看，随着各類信用風險的(de)有效穿透工作穩步推進，銀行類金融機構經營發展的(de)杠杆邊界将得到(dào)合理強化，系統性金融風險發生的(de)概率亦會有效降低。
在(zài)這(zhè)一(yī / yì ／yí)過程中，作爲(wéi / wèi)橫跨三大(dà)市場的(de)金融機構，信托公司的(de)業務轉型和(hé / huò)創新發展将面臨新的(de)路徑選擇。在(zài)“八項機制”、“八大(dà)責任”、公共安全機制、信托登記制度等相關保障體系完備後，随着配套監管規制體系的(de)逐步構建和(hé / huò)完善，信托業務體系就(jiù)需要(yào / yāo)結合市場發展變化進行重構。厘清業務模式和(hé / huò)風險來(lái)源、提升資産主動管理能力、回歸信托本源将成爲(wéi / wèi)信托與其它資管機構進行競争的(de)有效基石。