從曆史淵源上(shàng)看，投資基金是(shì)在(zài)信托法律關系基礎上(shàng)發展起來(lái)的(de)，是(shì)一(yī / yì ／yí)種特殊類型的(de)信托。一(yī / yì ／yí)般認爲(wéi / wèi)１９世紀在(zài)英國(guó)出(chū)現的(de)最早形态的(de)投資基金就(jiù)是(shì)一(yī / yì ／yí)種金融信托。《英國(guó)受托人(rén)法》明确授予受托人(rén)的(de)投資權被稱爲(wéi / wèi)“有價證券投資權”，這(zhè)種權限涉及到(dào)的(de)投資範圍也(yě)僅限于(yú)股票、公債、公司債券、抵押單以(yǐ)及其它有價證券。美國(guó)對投資基金規範的(de)第一(yī / yì ／yí)部法律是(shì)１９４０年發布的(de)《投資公司法》，也(yě)是(shì)以(yǐ)信托機制來(lái)設計法律條款規定的(de)。受托人(rén)引進投資基金制度則始于(yú)日本，１９３７年７月，藤本證券公司（大(dà)和(hé / huò)證券公司的(de)前身，當時(shí)還隻是(shì)證券經紀商）發起建立“藤本有價證券投資組合”并充當“幹事”，但因這(zhè)種組合财産運用行爲(wéi / wèi)類似信托業務，招緻當時(shí)的(de)信托公司等金融機構的(de)反對，随即于(yú)１９４０年７月５日予以(yǐ)停止。１９５１年，日本公布了(le／liǎo)《證券投資信托法》，專門對投資基金的(de)運行給予法律界定，其中該法第二條規定“證券投資基金，是(shì)指基于(yú)委托人(rén)的(de)指示，以(yǐ)将信托财産投資于(yú)特定有價證券之(zhī)運用（這(zhè)裏的(de)所謂運用，包括有價證券指數期貨交易、有價證券期權交易與外國(guó)市場證券期貨交易）爲(wéi / wèi)目的(de)信托，且以(yǐ)将其受益權分割，使不(bù)特定的(de)多數人(rén)取得爲(wéi / wèi)宗旨。”從而(ér)明确了(le／liǎo)日本的(de)投資基金是(shì)遵循信托精神的(de)專家式資财運用行爲(wéi / wèi)，是(shì)以(yǐ)信托制度爲(wéi / wèi)基礎的(de)一(yī / yì ／yí)種有價證券投資方式。

　　就(jiù)内在(zài)的(de)價值取向看，基金和(hé / huò)信托兩者皆利用了(le／liǎo)由他(tā)人(rén)管理處分财産的(de)理财觀念，遵循效率優先、兼顧公平的(de)原則。他(tā)們聚集零散資金，通過專業化運作，組合投資，分散風險，爲(wéi / wèi)投資者獲取最大(dà)收益。

　　在(zài)法律屬性方面，投資基金與信托具有相同的(de)本質屬性。一(yī / yì ／yí)方面，基金财産具有信托财産的(de)性質。投資基金一(yī / yì ／yí)旦有效成立，基金财産即從基金持有人(rén)、基金管理人(rén)及基金托管人(rén)的(de)自有财産中分離出(chū)來(lái)，成爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)項獨立運作的(de)财産，僅服從基金的(de)宗旨和(hé / huò)目的(de)。而(ér)且，投資基金成立後，因基金财産的(de)管理、處分、毀損滅失，或其他(tā)事由所取得的(de)财産，都歸屬基金财産。這(zhè)體現了(le／liǎo)信托财産的(de)獨立性和(hé / huò)同一(yī / yì ／yí)性原則。另一(yī / yì ／yí)方面，基金财産名義持有人(rén)和(hé / huò)受益人(rén)分離，基金管理人(rén)和(hé / huò)托管人(rén)不(bù)能爲(wéi / wèi)自己的(de)利益使用基金财産。這(zhè)與信托财産的(de)“所有權”主體與利益主體分離原則一(yī / yì ／yí)緻。爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)保證基金财産的(de)安全，基金在(zài)信托關系的(de)基礎上(shàng)還進一(yī / yì ／yí)步細化了(le／liǎo)基金受托人(rén)的(de)職能分工，将保管基金财産和(hé / huò)資産管理兩個(gè)職責分别委托給基金托管人(rén)和(hé / huò)基金管理人(rén)。但是(shì)，不(bù)管其他(tā)制度如何安排，投資基金的(de)信托内核不(bù)變。

　　既然投資基金的(de)運用基于(yú)一(yī / yì ／yí)般的(de)信托法理，那麽，以(yǐ)下特征就(jiù)不(bù)能忽視，即：以(yǐ)投資基金爲(wéi / wèi)存在(zài)形式的(de)信托财産盡管似乎表現爲(wéi / wèi)是(shì)由信托人(rén)提供，但實則是(shì)由受益人(rén)提供；受益人(rén)的(de)受益權以(yǐ)證券投資受益證券形式記載，即将受益權證券化；受益人(rén)隻能向信托人(rén)行使受益權而(ér)向非受托人(rén)；尤其重要(yào / yāo)的(de)是(shì)，信托投資的(de)“信托财産獨立性”特征更是(shì)值得我國(guó)目前投資基金參與各方注意，因爲(wéi / wèi)信托财産按信托制度規定并不(bù)具備主體法人(rén)資格，而(ér)是(shì)以(yǐ)受托人(rén)作爲(wéi / wèi)名義所有人(rén)對信托财産予以(yǐ)管理，這(zhè)部分信托财産是(shì)“獨立财産”，與受托人(rén)本身的(de)“固有财産”是(shì)“完全隔絕對待的(de)”。

　　值得注意的(de)是(shì)，投資基金在(zài)信托意義上(shàng)也(yě)有其自身的(de)特殊性，與一(yī / yì ／yí)般的(de)信托并不(bù)完全相同，這(zhè)不(bù)僅是(shì)指投資基金主要(yào / yāo)把證券市場作爲(wéi / wèi)投資運營領域，更在(zài)于(yú)其信托當事人(rén)間的(de)關系機理也(yě)有特别之(zhī)處，比如典型的(de)信托契約型投資基金，委托人(rén)的(de)職能與一(yī / yì ／yí)般信托業中的(de)委托人(rén)就(jiù)有很大(dà)不(bù)同，它不(bù)僅是(shì)信托财産運用指令權的(de)擁有者，更是(shì)面對衆多不(bù)特定投資受益人(rén)承兌基金收益的(de)擔當者；相應的(de)，投資基金信托人(rén)的(de)權責職能比起一(yī / yì ／yí)般信托中的(de)受托人(rén)就(jiù)顯得狹小，它沒有後者那樣對信托财産擁有廣泛的(de)管理權和(hé / huò)處置權，僅有按委托人(rén)運營指令執行投資操作和(hé / huò)保管财産安全的(de)職能，當然有違背基金章程和(hé / huò)信托契約的(de)指令，受托人(rén)可以(yǐ)拒絕執行。因此，僅有一(yī / yì ／yí)般的(de) 《信托法》還不(bù)能完全适用投資基金活動，于(yú)是(shì)，各個(gè)國(guó)家或地(dì / de)區便針對投資基金又有一(yī / yì ／yí)系列專門的(de)法規制度，比如美國(guó)１９４０年的(de)《投資公司法》；日本以(yǐ)１９５２年的(de)《證券投資信托法》爲(wéi / wèi)基本法律約束，然後輔以(yǐ)大(dà)藏省發布的(de)《證券投資信托施行規劃》、《關于(yú)證券投資信托中委托公司行爲(wéi / wèi)準則的(de)大(dà)藏省令》等。

　　不(bù)可否認的(de)一(yī / yì ／yí)點是(shì)，随着上(shàng)述的(de)投資基金變遷及各國(guó)法律制度的(de)演變，随後以(yǐ)公司形式出(chū)現的(de)投資基金，如美國(guó)的(de)投資公司、英國(guó)的(de)投資信托，都屬于(yú)以(yǐ)有價證券投資爲(wéi / wèi)目的(de)而(ér)成立的(de)股份制公司，因而(ér)基于(yú)的(de)也(yě)就(jiù)是(shì)商法法理（《公司法》），但從這(zhè)種公司的(de)發起成立、運營、收益分配機制看，卻仍擺脫不(bù)了(le／liǎo)信托的(de)影子(zǐ)。

　　從以(yǐ)上(shàng)西方國(guó)家的(de)實踐得出(chū)無可否認的(de)結論是(shì)，投資基金是(shì)源于(yú)信托法理并受到(dào)其制約的(de)證券投資制度，這(zhè)種制度是(shì)集中小額投資者資金于(yú)一(yī / yì ／yí)起、遵循信托精神的(de)專家進行有價證券投資活動的(de)規範。