住房租賃REITs有望獲政策支持 大(dà)REITs市場崛起在(zài)即
來(lái)源：證券日報 時(shí)間：2017-10-25
繼國(guó)内首隻長租公寓資産類REITs（不(bù)動産投資信托基金）獲批發行後，拟出(chū)台的(de)《住房租賃管理條例》或将明确并鼓勵住房租賃類REITs。
“雖然今年下半年租賃房市場迎來(lái)爆發式發展，但自持租賃不(bù)賺錢，如果沒有金融配套措施，很難引起相關企業的(de)長期興趣，自持物業将變成企業的(de)負擔，因此發展住房租賃市場必須配套金融措施。”一(yī / yì ／yí)位國(guó)内資深行業研究員昨日在(zài)接受《證券日報》記者采訪時(shí)坦言。
目前，我國(guó)還沒有建立起明确的(de)REITs制度，但國(guó)内的(de)監管部門和(hé / huò)各市場主體在(zài)房地(dì / de)産證券化方面的(de)探索卻一(yī / yì ／yí)直沒有停止過。今年10月13日，深交所公告稱，長租公寓資産類REITs“新派公寓權益型房托資産支持專項計劃”獲批發行，這(zhè)标志着國(guó)内首單權益性長租公寓資産類REITs産品破冰。
緊随其後，有消息稱，近日，國(guó)務院相關部門組成聯合調研組，赴多地(dì / de)對《住房租賃管理條例》等征求意見和(hé / huò)建議，住房租賃類REITs或将有突破。
REITs是(shì)實現不(bù)動産證券化的(de)重要(yào / yāo)手段，是(shì)一(yī / yì ／yí)種通過發行收益憑證彙集多數投資者的(de)資金，交由專門投資機構進行房地(dì / de)産投資經營管理，并将投資綜合收益，按比例分配給投資者的(de)一(yī / yì ／yí)種信托基金。
業内人(rén)士普遍認爲(wéi / wèi)，REITs可以(yǐ)推動房地(dì / de)産行業産業升級和(hé / huò)盈利模式的(de)轉變，由“開發+出(chū)售”模式轉變爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)次性銷售與持續性收入并重的(de)模式。
在(zài)此之(zhī)前，《證券日報》記者在(zài)北大(dà)光華主辦的(de)一(yī / yì ／yí)次沙龍上(shàng)觀察到(dào)，目前國(guó)内業界看好REITs發展前景。北大(dà)光華管理學院院長劉俏更是(shì)樂觀地(dì / de)表示，“當前可以(yǐ)說(shuō)是(shì)中國(guó)REITs市場崛起的(de)前夜。在(zài)中國(guó)，考慮不(bù)動産、‘一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路’、雄安新區的(de)建設等，給中國(guó)不(bù)動産投資注入這(zhè)樣規模的(de)市場，是(shì)非常令人(rén)期待的(de)。”
北京大(dà)學光華管理學院新金融中心REITs課題組提出(chū)了(le／liǎo)《關于(yú)加快推進我國(guó)不(bù)動産投資信托基金公募試點的(de)建議》，其中建議以(yǐ)《基金法》作爲(wéi / wèi)REITs的(de)立法依據，采用“契約型”模式。采用這(zhè)種模式可以(yǐ)充分借鑒證券投資基金的(de)經驗，降低監管成本，能夠在(zài)現有制度上(shàng)盡快推出(chū)産品。顯然，從立法成本、設計難度等方面考慮，基金契約型模式是(shì)現階段的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)優選方案。鑒于(yú)《基金法》對于(yú)基金投資标的(de)的(de)規定，如果REITs以(yǐ)公募基金作爲(wéi / wèi)載體，REITs将不(bù)能直接投資不(bù)動産資産。考慮到(dào)資産證券化制度規則已經較爲(wéi / wèi)成熟，不(bù)動産支持證券（ABS）将成爲(wéi / wèi)REITs的(de)投資标的(de)的(de)自然選擇，從而(ér)形成了(le／liǎo)“公募基金+ABS”模式。這(zhè)一(yī / yì ／yí)模式充分利用了(le／liǎo)現有的(de)制度框架，具有可操作性。
與此同時(shí)，上(shàng)述《建議》認爲(wéi / wèi)，從大(dà)資管背景下居民對于(yú)财富管理的(de)需求來(lái)看，目前REITs作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)種長期、低波動性的(de)投資工具，能夠大(dà)大(dà)豐富了(le／liǎo)除股票、債券等以(yǐ)外的(de)投資選擇。而(ér)公募REITs作爲(wéi / wèi)高質量和(hé / huò)成熟的(de)金融産品，與其他(tā)金融資産關聯性低，有助于(yú)我國(guó)投資者的(de)資産配置多元化，具有極強的(de)配置價值。
“在(zài)當前金融經濟環境下，對于(yú)房地(dì / de)産業和(hé / huò)資管行業來(lái)說(shuō)，發展REITs可以(yǐ)實現雙重收益，既改變了(le／liǎo)原有房地(dì / de)産發展模式，同時(shí)又滿足了(le／liǎo)多元化的(de)金融資産配置需求，這(zhè)對于(yú)實體經濟、金融業降杠杆大(dà)有裨益。”上(shàng)述研究員認爲(wéi / wèi)。
“雖然今年下半年租賃房市場迎來(lái)爆發式發展，但自持租賃不(bù)賺錢，如果沒有金融配套措施，很難引起相關企業的(de)長期興趣，自持物業将變成企業的(de)負擔，因此發展住房租賃市場必須配套金融措施。”一(yī / yì ／yí)位國(guó)内資深行業研究員昨日在(zài)接受《證券日報》記者采訪時(shí)坦言。
目前，我國(guó)還沒有建立起明确的(de)REITs制度，但國(guó)内的(de)監管部門和(hé / huò)各市場主體在(zài)房地(dì / de)産證券化方面的(de)探索卻一(yī / yì ／yí)直沒有停止過。今年10月13日，深交所公告稱，長租公寓資産類REITs“新派公寓權益型房托資産支持專項計劃”獲批發行，這(zhè)标志着國(guó)内首單權益性長租公寓資産類REITs産品破冰。
緊随其後，有消息稱，近日，國(guó)務院相關部門組成聯合調研組，赴多地(dì / de)對《住房租賃管理條例》等征求意見和(hé / huò)建議，住房租賃類REITs或将有突破。
REITs是(shì)實現不(bù)動産證券化的(de)重要(yào / yāo)手段，是(shì)一(yī / yì ／yí)種通過發行收益憑證彙集多數投資者的(de)資金，交由專門投資機構進行房地(dì / de)産投資經營管理，并将投資綜合收益，按比例分配給投資者的(de)一(yī / yì ／yí)種信托基金。
業内人(rén)士普遍認爲(wéi / wèi)，REITs可以(yǐ)推動房地(dì / de)産行業産業升級和(hé / huò)盈利模式的(de)轉變，由“開發+出(chū)售”模式轉變爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)次性銷售與持續性收入并重的(de)模式。
在(zài)此之(zhī)前，《證券日報》記者在(zài)北大(dà)光華主辦的(de)一(yī / yì ／yí)次沙龍上(shàng)觀察到(dào)，目前國(guó)内業界看好REITs發展前景。北大(dà)光華管理學院院長劉俏更是(shì)樂觀地(dì / de)表示，“當前可以(yǐ)說(shuō)是(shì)中國(guó)REITs市場崛起的(de)前夜。在(zài)中國(guó)，考慮不(bù)動産、‘一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路’、雄安新區的(de)建設等，給中國(guó)不(bù)動産投資注入這(zhè)樣規模的(de)市場，是(shì)非常令人(rén)期待的(de)。”
北京大(dà)學光華管理學院新金融中心REITs課題組提出(chū)了(le／liǎo)《關于(yú)加快推進我國(guó)不(bù)動産投資信托基金公募試點的(de)建議》，其中建議以(yǐ)《基金法》作爲(wéi / wèi)REITs的(de)立法依據，采用“契約型”模式。采用這(zhè)種模式可以(yǐ)充分借鑒證券投資基金的(de)經驗，降低監管成本，能夠在(zài)現有制度上(shàng)盡快推出(chū)産品。顯然，從立法成本、設計難度等方面考慮，基金契約型模式是(shì)現階段的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)優選方案。鑒于(yú)《基金法》對于(yú)基金投資标的(de)的(de)規定，如果REITs以(yǐ)公募基金作爲(wéi / wèi)載體，REITs将不(bù)能直接投資不(bù)動産資産。考慮到(dào)資産證券化制度規則已經較爲(wéi / wèi)成熟，不(bù)動産支持證券（ABS）将成爲(wéi / wèi)REITs的(de)投資标的(de)的(de)自然選擇，從而(ér)形成了(le／liǎo)“公募基金+ABS”模式。這(zhè)一(yī / yì ／yí)模式充分利用了(le／liǎo)現有的(de)制度框架，具有可操作性。
與此同時(shí)，上(shàng)述《建議》認爲(wéi / wèi)，從大(dà)資管背景下居民對于(yú)财富管理的(de)需求來(lái)看，目前REITs作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)種長期、低波動性的(de)投資工具，能夠大(dà)大(dà)豐富了(le／liǎo)除股票、債券等以(yǐ)外的(de)投資選擇。而(ér)公募REITs作爲(wéi / wèi)高質量和(hé / huò)成熟的(de)金融産品，與其他(tā)金融資産關聯性低，有助于(yú)我國(guó)投資者的(de)資産配置多元化，具有極強的(de)配置價值。
“在(zài)當前金融經濟環境下，對于(yú)房地(dì / de)産業和(hé / huò)資管行業來(lái)說(shuō)，發展REITs可以(yǐ)實現雙重收益，既改變了(le／liǎo)原有房地(dì / de)産發展模式，同時(shí)又滿足了(le／liǎo)多元化的(de)金融資産配置需求，這(zhè)對于(yú)實體經濟、金融業降杠杆大(dà)有裨益。”上(shàng)述研究員認爲(wéi / wèi)。