監管當局今年以(yǐ)來(lái)對信托業推出(chū)的(de)諸多監管措施，其思路越來(lái)越接近公募行業的(de)監管思路。這(zhè)是(shì)值得商榷的(de)。 
　　衆所周知，信托業務屬私募性質，因此信托公司隻能采取私募方式尋找合格的(de)投資者。與公募性質的(de)股票、債券、儲蓄存款等不(bù)同，在(zài)信托私募關系裏，其兩大(dà)主體——受托人(rén)和(hé / huò)委托人(rén)的(de)法律關系非常清楚：一(yī / yì ／yí)是(shì)一(yī / yì ／yí)定層次的(de)合格投資者，一(yī / yì ／yí)是(shì)經市場優勝劣汰而(ér)獲得投資者青睐的(de)信托機構。監管當局隻需對信托的(de)私募性質進行把關，防止其借私募之(zhī)名行公募之(zhī)實，放低門檻吸納普通公衆的(de)零星資金爲(wéi / wèi)己所用。 
　　對應信托關系的(de)兩大(dà)主體，近年來(lái)監管層對信托業的(de)諸多監管舉措，也(yě)經曆了(le／liǎo)兩種不(bù)同的(de)監管思路。 
　　在(zài)央行對信托業第五次清理整頓後形成的(de)相關法規中，可清晰辨識其借鑒國(guó)外私募規則，從規範委托人(rén)這(zhè)一(yī / yì ／yí)主體入手的(de)監管思路，包括确定私募的(de)界限，設立投資者門檻等。但在(zài)信托公司的(de)實際運作中，這(zhè)一(yī / yì ／yí)監管思路顯然并未收效。 
　　目前國(guó)内信托業的(de)資金來(lái)源主要(yào / yāo)有兩塊：一(yī / yì ／yí)是(shì)國(guó)有企業、上(shàng)市公司等持有的(de)資金，這(zhè)些資金往往是(shì)受内部人(rén)控制，委托給信托機構試圖獲取較高回報的(de)違規資金；二是(shì)老百姓的(de)零星資金。有信托機構在(zài)上(shàng)海做過調查，一(yī / yì ／yí)般市民能拿出(chū)的(de)投資信托的(de)資金爲(wéi / wèi)10萬元左右，這(zhè)正是(shì)大(dà)批信托公司極力到(dào)上(shàng)海等大(dà)城市開拓業務的(de)“收入基礎”。 
　　其實，上(shàng)述兩類投資人(rén)皆非合格的(de)信托投資者。前者所持并非自己的(de)錢，不(bù)顧風險隻關心高額回報；後者雖有相當自有資金，但風險意識淡薄，将投資信托産品等同銀行存款，心懷出(chū)事就(jiù)找國(guó)家找銀行的(de)慣性思維。二者其實都構成不(bù)了(le／liǎo)對信托機構的(de)有效約束，更無法承擔損失。 
　　另一(yī / yì ／yí)方面，今年以(yǐ)來(lái)對于(yú)信托業的(de)諸多監管舉措，則偏重對受托人(rén)也(yě)即信托機構加強監管。但事實上(shàng)，信托機構的(de)資質及操守至今未有改善。在(zài)曆經五次清理整頓之(zhī)後，國(guó)内目前約有60餘家信托公司獲得審批得以(yǐ)重新登記。但這(zhè)不(bù)是(shì)市場自然選擇的(de)結果。這(zhè)些信托公司主要(yào / yāo)有兩類：一(yī / yì ／yí)類是(shì)國(guó)有信托公司，這(zhè)類信托公司普遍存在(zài)國(guó)有企業法人(rén)治理結構不(bù)完善的(de)通病，幾乎難免内部人(rén)控制的(de)局面；另一(yī / yì ／yí)類則是(shì)民營信托公司，金信信托、慶泰信托即爲(wéi / wèi)典型。這(zhè)類公司因有大(dà)量動機不(bù)良的(de)股東暗中操作，資金被挪用乃至掏空的(de)情況比比皆是(shì)。 
　　由此可見，偏重擡高投資者門檻的(de)監管思路固然未能明顯奏效，但偏重嚴控信托機構的(de)監管思路亦弊大(dà)于(yú)利。諸如對信托資産或資金進行第三方監控、以(yǐ)類似上(shàng)市公司的(de)披露規則來(lái)要(yào / yāo)求信托公司等舉措，其實已接近對公募金融機構的(de)監管方式，雖可起頭痛醫頭之(zhī)效，但難免抹殺了(le／liǎo)信托業的(de)私募特性，使整個(gè)行業失去活力。 
　　在(zài)左右爲(wéi / wèi)難的(de)局面之(zhī)中，有資深信托業專家提出(chū)正式建言：可考慮取消信托業金融牌照，以(yǐ)促其走上(shàng)市場化的(de)治本之(zhī)道(dào)。當前中國(guó)的(de)金融業市場化程度并不(bù)高，監管分層在(zài)理論與實踐上(shàng)都有待完善。在(zài)此前提下，金融業牌照作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)種準入牌照，主要(yào / yāo)用于(yú)公募性質的(de)行業。而(ér)經過整頓重新定位的(de)信托業仍以(yǐ)此牌照相托，極易給人(rén)誤解。不(bù)如改變行業準入方式，不(bù)再由金融監管機構發放金融牌照，還其民間私募投資的(de)本來(lái)面目。在(zài)其運作中，則由金融監監管機構制定遊戲規則，同步進行必要(yào / yāo)監管。在(zài)法治框架明晰的(de)前提下，市場力量大(dà)浪淘沙，培育出(chū)真正經得起市場檢驗的(de)信托機構。