在(zài)國(guó)外，信托和(hé / huò)基金是(shì)同一(yī / yì ／yí)個(gè)概念，在(zài)我國(guó)由于(yú)制度設計的(de)原因，分别被納入《證券投資基金法》和(hé / huò)《信托法》的(de)法律框架下進行管理，因此兩者發展的(de)軌迹不(bù)同，形式特征也(yě)有所不(bù)同。 
　　2003年4月，杭州市工商信托推出(chū)了(le／liǎo)規模2000萬元的(de)“證券組合投資集合資金信托計劃”，是(shì)開放式證券投資集合資金信托的(de)雛形。同月，百瑞信托推出(chū)了(le／liǎo)國(guó)内第一(yī / yì ／yí)隻準開放式證券投資集合資金信托在(zài)鄭州問世（以(yǐ)下簡稱“百瑞證券投資集合資金信托”），該産品存續期長達10年，，實現了(le／liǎo)“曲線”的(de)開放。2004年2月，深圳國(guó)投推出(chū)的(de)“深國(guó)投·赤子(zǐ)之(zhī)心（中國(guó)）” （以(yǐ)下簡稱“赤子(zǐ)之(zhī)心”）則爲(wéi / wèi)更完全意義上(shàng)的(de)開放式證券投資集合資金信托産品，合同約定，除非在(zài)特定情況下，其将一(yī / yì ／yí)直存續，投資者可在(zài)任何一(yī / yì ／yí)個(gè)開放日随時(shí)申請認購，在(zài)封閉期滿之(zhī)後，可随時(shí)贖回。 
　　已推出(chū)的(de)這(zhè)幾支證券投資集合資金信托産品，都較充分利用了(le／liǎo)信托制度的(de)優勢，不(bù)乏創新之(zhī)處： 
　　監管更加透明，加強了(le／liǎo)财産的(de)安全性 
　　根據《信托法》規定，每個(gè)信托計劃單獨設帳、單獨管理，每個(gè)委托人(rén)均有獨立賬戶，因此證券投資集合資金信托的(de)運作規範、透明。“赤子(zǐ)之(zhī)心”借鑒國(guó)外模式，采取了(le／liǎo)受托人(rén)（深國(guó)投）、銀行（工商銀行）、證券公司（國(guó)信證券）和(hé / huò)投資顧問（國(guó)泰君安咨詢）四方監管的(de)形式，即證券托管在(zài)證券公司，資金托管在(zài)工商銀行，投資顧問和(hé / huò)信托公司在(zài)此基礎上(shàng)雙重監管。具體的(de)流程是(shì)：資金劃撥由信托公司發出(chū)指令，銀行直接向證券公司劃轉；購買證券的(de)指令，由投資顧問發出(chū)，信托公司審核後進行具體操作。證券賬戶的(de)資金餘額T+1後劃回銀行。這(zhè)樣保證資金隻在(zài)銀行和(hé / huò)證券公司流動，而(ér)銀行和(hé / huò)證券公司分别隻托管資金和(hé / huò)證券，保證了(le／liǎo)投資者資金的(de)安全。 
　　投資範圍更廣，彈性更大(dà) 
　　“百瑞證券投資集合資金信托”募集的(de)資金将統一(yī / yì ／yí)用于(yú)資本市場的(de)股票、國(guó)債、企業債、證券基金投資，以(yǐ)及貨币市場的(de)同業拆借、債券回購交易、信貸業務等投資，并将根據資本市場、貨币市場中長期和(hé / huò)階段系統性風險的(de)評估與變化趨勢确定資産配置，對配置資産比例評估修訂。 “赤子(zǐ)之(zhī)心”投資範圍爲(wéi / wèi)深圳和(hé / huò)上(shàng)海證券交易所公開挂牌交易或已經公開發行并即将交易的(de)除基金以(yǐ)外的(de)證券産品。在(zài)品種的(de)轉換上(shàng)，證券投資集合資金信托可以(yǐ)根據對大(dà)勢的(de)判斷适時(shí)換倉，具有更大(dà)彈性，可以(yǐ)充分平滑在(zài)金融市場中的(de)資金配置。而(ér)範圍的(de)擴大(dà)意味着風險更加分散。 
　　績效的(de)激勵約束設計更爲(wéi / wèi)合理 
　　信托的(de)收費模式更趨市場化，信托公司與投資者利益共享、風險共擔，對基金業實行的(de)固定管理費率是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)有力的(de)挑戰。在(zài)“百瑞證券投資集合資金信托”中，根據信托收益收取信托報酬，在(zài)信托投資年收益低于(yú)1.5%時(shí)不(bù)收報酬；“赤子(zǐ)之(zhī)心”則按開放日淨值與曆史最高淨值比較之(zhī)差，提取20%?的(de)績效管理費用。也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)，如果基金不(bù)能保持持續增值，投資顧問是(shì)不(bù)能從中獲取績效費的(de)。 
　　以(yǐ)投資經理爲(wéi / wèi)核心，内在(zài)信用加強 
　　“赤子(zǐ)之(zhī)心”合同第十四條規定，因受托人(rén)與本信托投資顧問簽訂的(de)《投資顧問合同》解除，或接到(dào)趙丹陽先生不(bù)再擔任本信托投資顧問之(zhī)負責人(rén)，證券投資集合資金信托終止。實際上(shàng)就(jiù)說(shuō)明了(le／liǎo)該信托計劃是(shì)圍繞着基金經理而(ér)設立的(de)，投資者是(shì)基于(yú)對該基金經理的(de)信用，而(ér)參加信托計劃的(de)。同時(shí)，在(zài)證券投資集合資金信托首次募集設立時(shí)，投資顧問以(yǐ)自有資金認購了(le／liǎo)相當份額的(de)證券投資集合資金信托。這(zhè)就(jiù)将基金經理的(de)利益與投資者的(de)利益捆綁在(zài)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)起，有效弱化了(le／liǎo)“委托—代理”中存在(zài)的(de)道(dào)德風險，起到(dào)了(le／liǎo)内在(zài)信用加強的(de)目的(de)。 
　　對客戶進行有效篩選 
　　贖回影響了(le／liǎo)投資的(de)穩定，資金的(de)不(bù)平衡進出(chū)使基金經理頻繁買賣證券，而(ér)無法持續地(dì / de)長線投資，阻礙了(le／liǎo)其運做思路。而(ér)“赤子(zǐ)之(zhī)心”爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)投資穩健、持續的(de)考慮，證券投資集合資金信托拉長了(le／liǎo)封閉期，在(zài)封閉期後的(de)開放日才能自由贖回。這(zhè)對客戶進行了(le／liǎo)有效的(de)篩選，隻有立足投資而(ér)非投機的(de)客戶能夠進入該集合信托。保障了(le／liǎo)信托運做的(de)長線性，避免短線頻繁操作而(ér)影響整體投資策略的(de)投資波動現象，鼓勵投資而(ér)非投機行爲(wéi / wèi)。 
　　另外，在(zài)分紅方式上(shàng)，證券投資集合資金信托也(yě)更爲(wéi / wèi)靈活。比如“赤子(zǐ)之(zhī)心”在(zài)分紅時(shí)，由投資者對分取現金和(hé / huò)轉換證券投資集合資金信托單位兩種方式上(shàng)任意選擇等靈活多變的(de)信托設計，更好地(dì / de)适應了(le／liǎo)投資者的(de)需要(yào / yāo)。 
　　不(bù)可否認，信托方面的(de)法規也(yě)在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)限制了(le／liǎo)證券投資集合資金信托的(de)發展：比如由于(yú)證券投資集合資金信托受200份的(de)限制，資金規模也(yě)就(jiù)受到(dào)了(le／liǎo)限制。但不(bù)可否認的(de)是(shì)，證券投資集合資金信托與證券投資基金兩者各有特點，面對的(de)客戶群也(yě)有所不(bù)同。證券投資基金主要(yào / yāo)面向更廣大(dà)風險承擔力較弱的(de)一(yī / yì ／yí)般投資者，而(ér)信托相對較高的(de)投資門檻實際上(shàng)将一(yī / yì ／yí)般的(de)風險承受能力弱的(de)投資者排除在(zài)外，更主要(yào / yāo)的(de)是(shì)面對風險偏好較高、承受力更強的(de)投資者。