證券投資信托在(zài)投資領域、目标客戶和(hé / huò)運作模式等方面與基金、券商集合受托理财業務高度重合，而(ér)其所面臨的(de)政策約束要(yào / yāo)遠多于(yú)競争對手。因此——證券投資信托應當劍走偏鋒。

　　證券投資已成爲(wéi / wèi)資金信托産品的(de)重要(yào / yāo)投資領域之(zhī)一(yī / yì ／yí)，今年以(yǐ)來(lái)，先後有北方信托、中原信托等多家公司推出(chū)了(le／liǎo)證券投資信托産品。盡管今年信托産品的(de)發行數量和(hé / huò)發行規模都有所增加，但證券投資信托産品的(de)規模卻未能同步放大(dà)，不(bù)少信托公司已經逐漸開始考慮淡出(chū)證券信托領域，證券投資信托面臨空前挑戰。

　　競争力較弱

　　我國(guó)有着11萬億的(de)居民儲蓄存款，随着消費結構不(bù)斷升級以(yǐ)及負利率時(shí)代來(lái)臨，居民的(de)投資潛能将得到(dào)巨大(dà)的(de)釋放，資金信托業務将存在(zài)巨大(dà)的(de)發展空間。但資金信托業務也(yě)面臨更爲(wéi / wèi)激烈的(de)競争，基金公司、券商，乃至商業銀行和(hé / huò)保險公司等都将不(bù)斷蠶食信托公司的(de)業務領地(dì / de)。證券投資信托在(zài)投資領域、目标客戶和(hé / huò)運作模式等方面與證券投資基金、券商集合受托理财業務高度重合，而(ér)信托公司及信托産品所面臨的(de)政策約束要(yào / yāo)多于(yú)競争對手。

　　信托産品的(de)制度缺陷阻礙證券投資信托産品的(de)進一(yī / yì ／yí)步發展一(yī / yì ／yí)是(shì)證券投資信托産品受最高200份合同的(de)限制，形成的(de)資産池較小，難以(yǐ)形成有效規模，就(jiù)已發行的(de)證券投資信托産品來(lái)看，90%以(yǐ)上(shàng)的(de)在(zài)1億元以(yǐ)下，其中以(yǐ)雲南信托的(de)“中國(guó)龍資本市場投資集合資金信托”募集的(de)資金爲(wéi / wèi)最多，也(yě)僅有6億元的(de)規模。200份限制也(yě)提升了(le／liǎo)産品的(de)準入門檻，如果每個(gè)投資者都按最低限額5萬元認購，隻能募集到(dào)1000萬元。相比之(zhī)下，基金的(de)投資起點隻需要(yào / yāo)1000元，對中小投資者更具吸引力。

　　二是(shì)，信托産品屬于(yú)私募性質，不(bù)得公開營銷宣傳，信托合同具有明顯的(de)非标準化特征，難以(yǐ)在(zài)公開市場轉讓和(hé / huò)流通，流動性受到(dào)限制。雖然有些信托産品設立了(le／liǎo)類似開放式基金的(de)申購和(hé / huò)贖回機制，仍然難以(yǐ)根本解決流動性缺陷。

　　三是(shì)，信息披露機制有待建立和(hé / huò)完善。根據相關規定，證券投資信托産品應當按季或者按照信托合同的(de)規定，将信托資金管理的(de)報告和(hé / huò)信托資金運用及收益情況表書面告知信托文件規定的(de)人(rén)。由于(yú)證券投資信托産品淨值随證券市場波動較爲(wéi / wèi)劇烈，按季披露信托難以(yǐ)真實反映産品風險狀況。。

　　信托公司的(de)資源劣勢也(yě)降低了(le／liǎo)證券投資信托産品的(de)市場競争力基金、券商等運作較爲(wéi / wèi)規範，有專業的(de)研究和(hé / huò)市場操作機構、大(dà)量專業人(rén)才，具有豐富市場操作經驗和(hé / huò)很強的(de)專業配套能力，容易得到(dào)投資者的(de)認同。信托公司雖然在(zài)證券市場浸淫已久，但由于(yú)曆史上(shàng)的(de)違規經營和(hé / huò)無序競争，且在(zài)清理整頓後不(bù)少信托公司尚未建立完善的(de)内控機制和(hé / huò)科學的(de)風險防範體系，導緻其市場認知度和(hé / huò)認同度都較低。信托公司在(zài)證券投資領域也(yě)普遍缺乏理财專家、職業投資經理和(hé / huò)高級研發隊伍，在(zài)資金網絡、信譽、服務手段等方面都遠遜于(yú)競争對手。

　　積極創新推動未來(lái)發展

　　盡管證券投資信托受到(dào)種種制約，但畢竟信托公司的(de)業務範圍廣泛、在(zài)某些細分市場有着豐富經驗和(hé / huò)比較優勢，應在(zài)借鑒基金及券商集合理财等産品成功經驗的(de)基礎上(shàng)，充分發揮信托産品機制靈活、創新能力強的(de)優勢。

　　利用經營範圍優勢，實施多元化或專業化投資信托跨越貨币市場、證券市場和(hé / huò)實業投資，投資标的(de)相當廣泛。除股票、債券外，證券投資信托産品還可以(yǐ)投資于(yú)期貨、基金以(yǐ)及法律法規和(hé / huò)中國(guó)銀監會允許受托投資的(de)其他(tā)金融工具，可以(yǐ)在(zài)外彙市場、貨币市場、基金市場、債券市場、股票市場甚至期貨市場靈活配置資産。在(zài)多元化的(de)同時(shí)，尋找基金、券商難以(yǐ)涉足的(de)市場空隙，進行專業化投資，如法人(rén)股投資、設立投資于(yú)基金的(de)信托産品等。

　　通過制度創新，克服自身缺陷充分借鑒基金産品的(de)設計和(hé / huò)運作模式，引入多方監督機制、建立開放和(hé / huò)贖回機制以(yǐ)及完善信息披露機制等，規範運作。如赤子(zǐ)之(zhī)心（中國(guó)）集合資金信托就(jiù)采用了(le／liǎo)四方監督的(de)機制，引入投資顧問、資金托管人(rén)、股票托管人(rén)等第三方，以(yǐ)防範基金經理人(rén)的(de)道(dào)德風險、确保客戶資金絕對安全。

　　還可利用信托的(de)制度特性進行創新，增強産品的(de)收益性和(hé / huò)流動性。如通過信托産品的(de)内部結構化安排控制風險，對信托産品進行結構化設計，将收益人(rén)分爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)般收益人(rén)和(hé / huò)優先收益人(rén)兩個(gè)級别，從産品本身來(lái)保障部分收益人(rén)的(de)本金及收益安全。