經曆了(le／liǎo)信托業面臨的(de)這(zhè)次信任危機，無論從監管者、信托公司還是(shì)投資者都應該從中吸取一(yī / yì ／yí)點經驗和(hé / huò)教訓，隻有這(zhè)樣才不(bù)會重蹈曆史覆轍，讓過去行業的(de)悲劇重演。
　　最近一(yī / yì ／yí)段時(shí)間來(lái)，關于(yú)信托業的(de)負面報道(dào)屢見報端，這(zhè)直接導緻了(le／liǎo)信托業自2002年《信托法》正式實施以(yǐ)來(lái)飛速發展的(de)大(dà)好形勢戛然而(ér)止，“高風險”和(hé / huò)“治理整頓”成爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)當前整個(gè)行業形象的(de)代名詞，在(zài)這(zhè)種情況下，如何正确認識當前信托行業面臨的(de)困境，采取必要(yào / yāo)的(de)措施扭轉受損的(de)行業形象，成爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)各方關注的(de)問題，本文拟就(jiù)這(zhè)些問題提出(chū)自己的(de)一(yī / yì ／yí)些看法。

　　完善制度控制風險

　　可以(yǐ)說(shuō)當前整個(gè)行業面臨的(de)困境是(shì)由單個(gè)信托公司造成的(de)非系統風險惡化而(ér)成的(de)整個(gè)行業的(de)系統性風險，導緻了(le／liǎo)社會公衆對整個(gè)信托行業的(de)信任危機，而(ér)失去了(le／liǎo)信任，信托行業也(yě)就(jiù)失去了(le／liǎo)生存的(de)根基，這(zhè)是(shì)當前信托公司面臨困境的(de)本質，也(yě)是(shì)最令人(rén)擔心的(de)。
　　信托就(jiù)其本意而(ér)言就(jiù)是(shì)委托方基于(yú)對受托方的(de)信任，以(yǐ)财産爲(wéi / wèi)紐帶，由受托方進行管理和(hé / huò)處分的(de)方式，信任是(shì)整個(gè)信托行爲(wéi / wèi)的(de)基礎。在(zài)原先的(de)民事信托中，這(zhè)種信任是(shì)建立在(zài)對個(gè)人(rén)的(de)品格和(hé / huò)熟悉基礎上(shàng)的(de)，是(shì)基于(yú)人(rén)與人(rén)之(zhī)間特定關系的(de)信任。而(ér)在(zài)當前的(de)商事信托中，由于(yú)受托方通常是(shì)法人(rén)機構，委托方與受托方之(zhī)間的(de)關系也(yě)不(bù)如民事信托中人(rén)與人(rén)之(zhī)間特定關系那麽緊密，所以(yǐ)信托行爲(wéi / wèi)涉及的(de)關系更加複雜，需要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)整套強制性的(de)制度來(lái)保證這(zhè)種信任關系得以(yǐ)維持，這(zhè)些制度包括：受托機構的(de)資本充足率要(yào / yāo)求、受托機構的(de)法人(rén)治理結構要(yào / yāo)求、受托機構的(de)信息披露要(yào / yāo)求等等，這(zhè)些制度維系了(le／liǎo)委托人(rén)對受托機構的(de)信任，委托人(rén)相信受托機構能夠按照信托契約規定進行有效的(de)财産管理，隻要(yào / yāo)受托機構基于(yú)誠信和(hé / huò)謹慎原則，即使在(zài)管理過程中面臨投資風險，委托人(rén)也(yě)願意以(yǐ)财産承擔相應的(de)損失。當然由于(yú)市場競争的(de)壓力，受托機構會采取各種措施提高财産管理的(de)效率，降低委托人(rén)受損的(de)風險，但是(shì)風險是(shì)客觀存在(zài)的(de)，受托人(rén)隻能降低或分散風險，卻不(bù)能消除風險，所以(yǐ)委托人(rén)（受益人(rén)）在(zài)受托人(rén)在(zài)無過錯條件下的(de)損失承擔風險是(shì)必要(yào / yāo)的(de)，這(zhè)也(yě)構成了(le／liǎo)整個(gè)信托行爲(wéi / wèi)的(de)邏輯主線。
　　現在(zài)的(de)問題是(shì)制度的(de)缺位，使得這(zhè)種信任關系受到(dào)嚴重破壞。首先從已披露的(de)違規案例來(lái)看，信托公司法人(rén)治理結構混亂，控股股東利用關聯交易侵占委托人(rén)利益，導緻嚴重的(de)利益沖突，最典型的(de)就(jiù)是(shì)金新信托在(zài)乳業戰略收購信托中扮演的(de)不(bù)光彩角色，其次當信托公司由于(yú)以(yǐ)上(shàng)欺詐行爲(wéi / wèi)需要(yào / yāo)以(yǐ)固有财産承擔賠償責任時(shí)，委托人(rén)發現信托公司資本充足率要(yào / yāo)求如同虛設，虛假出(chū)資、資本充足率不(bù)足使得委托人(rén)的(de)損失不(bù)能得到(dào)有效彌補，引起了(le／liǎo)對信托公司的(de)不(bù)信任；第三，信托行業信息披露制度不(bù)夠完善，信托公司不(bù)透明的(de)經營管理在(zài)“慶泰”、“金新”事件中引起了(le／liǎo)社會的(de)重視，随着問題信托公司的(de)曝光，公衆在(zài)缺乏必要(yào / yāo)的(de)信息的(de)情況下對其他(tā)合規經營的(de)信托公司也(yě)産生了(le／liǎo)懷疑，從而(ér)導緻了(le／liǎo)整個(gè)信托行業面臨着信任危機，在(zài)這(zhè)種民意推動下，一(yī / yì ／yí)些地(dì / de)方的(de)監管部門從控制本地(dì / de)區和(hé / huò)本部門風險的(de)角度出(chū)發，陸續出(chū)來(lái)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)些政策，進一(yī / yì ／yí)步強化了(le／liǎo)信托行業面臨的(de)信任危機。
　　可以(yǐ)說(shuō)，當前整個(gè)信托行業面臨的(de)困境是(shì)因爲(wéi / wèi)制度的(de)缺位，局部的(de)風險由于(yú)缺乏必要(yào / yāo)的(de)制度約束，而(ér)逐步積累和(hé / huò)惡化，在(zài)一(yī / yì ／yí)定的(de)環境和(hé / huò)條件下出(chū)現了(le／liǎo)集中爆發。對于(yú)這(zhè)一(yī / yì ／yí)風險爆發的(de)後果無疑是(shì)嚴重的(de)，但是(shì)并不(bù)是(shì)不(bù)可挽救的(de)，畢竟信托行業回歸本業的(de)真正發展時(shí)間隻有短短2年，在(zài)這(zhè)一(yī / yì ／yí)過程中，很多問題的(de)認識和(hé / huò)理解也(yě)是(shì)逐步清晰和(hé / huò)完整的(de)，所以(yǐ)以(yǐ)此次行業信任危機爲(wéi / wèi)契機，完善相關制度，強化行業風險控制能力，無疑對行業的(de)長遠發展是(shì)有利的(de)，而(ér)所謂的(de)信托行業“第六次清理整頓”的(de)提法是(shì)不(bù)負責任的(de)，也(yě)是(shì)不(bù)利于(yú)發揮信托行業在(zài)整個(gè)金融體系中的(de)獨特功能。

　　差别管理扶優限劣

　　面對信托行業整體面臨的(de)困境，令人(rén)欣慰的(de)是(shì)監管部門采取的(de)态度是(shì)積極的(de)，正如銀監會劉明康主席在(zài)一(yī / yì ／yí)次講話中指出(chū)，“信托業今後要(yào / yāo)加快發展、健康發展。加快發展是(shì)因爲(wéi / wèi)現在(zài)金融服務對銀行融資太倚重了(le／liǎo)，資本市場發展還有比較漫長的(de)過程，爲(wéi / wèi)支持中小企業、民營企業的(de)創新發展，信托可以(yǐ)解決很多銀行不(bù)能解決的(de)問題。健康發展是(shì)由于(yú)信托業發展的(de)空間和(hé / huò)需求所決定的(de)，信托業務屬性要(yào / yāo)求比銀行高，金融創新和(hé / huò)産品設計靈活，承擔的(de)風險也(yě)高，需要(yào / yāo)在(zài)人(rén)員素質和(hé / huò)内部控制上(shàng)提出(chū)更高的(de)要(yào / yāo)求”。基于(yú)以(yǐ)上(shàng)監管思路，監管部門陸續采取相關政策和(hé / huò)措施，以(yǐ)應對當前信托行業整體面臨的(de)困境：
　　總體來(lái)看，這(zhè)些監管政策與措施大(dà)緻可以(yǐ)分爲(wéi / wèi)兩個(gè)類型：一(yī / yì ／yí)個(gè)是(shì)短期和(hé / huò)直接的(de)措施，主要(yào / yāo)目的(de)是(shì)緩解目前信托行業的(de)信任危機，推動信托功能的(de)正常履行，這(zhè)直接體現在(zài)分類監管措施的(de)實施；一(yī / yì ／yí)個(gè)是(shì)長期和(hé / huò)間接的(de)措施，主要(yào / yāo)是(shì)從制度層面，彌補原有的(de)制度缺位，這(zhè)直接體現在(zài)各個(gè)暫行規定和(hé / huò)辦法的(de)出(chū)台，并廣泛征求業界的(de)意見，這(zhè)意味着監管層期望提高立法的(de)水平，形成監、管雙方的(de)良性互動，以(yǐ)期優化和(hé / huò)完善信托行業的(de)外部監管環境。
　　分類監管政策的(de)出(chū)台體現了(le／liǎo)監管層改變了(le／liǎo)過去傳統的(de)“一(yī / yì ／yí)人(rén)生病，全家吃藥”的(de)監管思路，突出(chū)了(le／liǎo)差别管理、扶優限劣的(de)目的(de)。監管部門通過對信托公司的(de)分類評級，實際上(shàng)是(shì)向社會公衆發出(chū)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)極有價值的(de)信号，幫助其區分好和(hé / huò)壞的(de)信托公司，有利于(yú)真正合規經營的(de)信托公司迅速擺脫行業信任危機，正常履行其自身的(de)社會功能，并通過這(zhè)些行爲(wéi / wèi)改變社會公衆對信托行業的(de)負面認識。而(ér)且作爲(wéi / wèi)好的(de)信托公司在(zài)業務經營過程中，将獲得諸如在(zài)200份突破、異地(dì / de)經營等方面的(de)支持，這(zhè)無疑有利于(yú)形成對信托公司的(de)“正向激勵”，促使信托公司合規經營，賺取陽光下的(de)利潤。
　　各種暫行規定和(hé / huò)辦法（征求意見稿）的(de)出(chū)台則爲(wéi / wèi)信托公司的(de)業務經營提供了(le／liǎo)細化的(de)規則指導，整個(gè)規定和(hé / huò)辦法的(de)體系可以(yǐ)用“一(yī / yì ／yí)線三點”來(lái)概括。“一(yī / yì ／yí)線”指的(de)是(shì)集合資金信托業務這(zhè)條主線，它是(shì)現階段信托公司最重要(yào / yāo)的(de)業務類型，也(yě)是(shì)最容易誘發風險的(de)業務類型，《關于(yú)進一(yī / yì ／yí)步規範集合資金信托業務有關問題的(de)通知》就(jiù)是(shì)圍繞這(zhè)一(yī / yì ／yí)業務流程的(de)各個(gè)風險點，做出(chū)了(le／liǎo)相關的(de)規定。“三點”指的(de)是(shì)信托公司在(zài)經營過程中需要(yào / yāo)着重強調的(de)關鍵點與風險點，比如異地(dì / de)經營、信息披露和(hé / huò)關聯交易等，《異地(dì / de)集合資金信托業務管理暫行辦法》、《集合資金信托業務信息披露暫行規定》、《信托公司信息披露管理暫行辦法》以(yǐ)及後續将要(yào / yāo)推出(chū)的(de)《信托公司關聯交易指引》等都是(shì)圍繞重點領域的(de)進一(yī / yì ／yí)步細化。盡管關鍵點并不(bù)止這(zhè)三點，包括信托公司内控制度的(de)構建、法人(rén)治理結構的(de)完善等許多問題也(yě)是(shì)不(bù)可忽視的(de)，但是(shì)這(zhè)些暫行規定和(hé / huò)辦法的(de)出(chū)台無疑彌補了(le／liǎo)現有的(de)制度缺位，有利于(yú)未來(lái)信托公司合法合規的(de)正常經營。

　　審視自我共渡難關

　　經曆了(le／liǎo)信托業面臨的(de)這(zhè)次信任危機，無論從監管者、信托公司還是(shì)投資者都應該從中吸取一(yī / yì ／yí)點經驗和(hé / huò)教訓，隻有這(zhè)樣才不(bù)會重蹈曆史覆轍，讓過去行業的(de)悲劇重演。
　　從監管者的(de)角度而(ér)言，應該明确什麽是(shì)信托公司風險監管的(de)核心，并有的(de)放矢采取措施。我認爲(wéi / wèi)現在(zài)進行的(de)信托公司評級是(shì)個(gè)有益的(de)嘗試，因爲(wéi / wèi)根據每年對信托公司的(de)評級結果，對信托公司實行分類管理，實現了(le／liǎo)對信托公司風險的(de)動态跟蹤，體現了(le／liǎo)監管重點由傳統的(de)事前監管向事中監管的(de)轉移。但達到(dào)這(zhè)個(gè)目的(de)有個(gè)前提條件，即評級的(de)評價體系的(de)科學性。從目前來(lái)看，這(zhè)一(yī / yì ／yí)體系主要(yào / yāo)借鑒了(le／liǎo)銀行的(de)駱駝評級法。這(zhè)本無可厚非，但是(shì)應該看到(dào)銀行業與信托業有着本質的(de)不(bù)同，銀行業是(shì)以(yǐ)負債業務爲(wéi / wèi)主，資本充足管理是(shì)銀行監管的(de)核心，而(ér)信托業從事的(de)是(shì)非負債業務，在(zài)強調資本充足率的(de)同時(shí)，更加強調業務運作的(de)透明度，這(zhè)是(shì)兩種類型業務差異造成的(de)，所以(yǐ)在(zài)設計評級體系的(de)同時(shí)，如何充分考慮信托業務的(de)特殊性，将相關的(de)指标加入，并合理調整各個(gè)指标的(de)權重，這(zhè)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)需要(yào / yāo)在(zài)實踐中解決的(de)問題。
　　對信托公司而(ér)言，誠信意識無疑是(shì)這(zhè)次危機以(yǐ)後需要(yào / yāo)重點解決的(de)問題。首先體現在(zài)信息向委托人(rén)的(de)充分披露，避免對委托人(rén)直接或間接的(de)誤導，在(zài)這(zhè)方面“保底”、“保收益”的(de)做法應該堅決杜絕，另一(yī / yì ／yí)方面應該嚴格遵守信托契約的(de)規定，謹慎管理信托财産，那種以(yǐ)盈利結果爲(wéi / wèi)導向，不(bù)顧委托人(rén)風險承擔能力的(de)激進的(de)管理投資方式應該被制止，在(zài)這(zhè)方面信托公司的(de)企業文化以(yǐ)及相應的(de)信托業務内部風險控制體系的(de)構建刻不(bù)容緩。
　　對投資者而(ér)言，風險意識是(shì)需要(yào / yāo)再次被強調的(de)，“天下沒有免費的(de)午餐”，風險與收益是(shì)匹配的(de)，對于(yú)信托産品而(ér)言也(yě)是(shì)一(yī / yì ／yí)樣。由于(yú)信托産品屬于(yú)非負債業務，風險的(de)承擔者是(shì)投資者本人(rén)，這(zhè)一(yī / yì ／yí)點是(shì)明确的(de)，但是(shì)由于(yú)信托産品作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)新型的(de)金融産品，信托文化并沒有在(zài)投資者中樹立起來(lái)，使得在(zài)出(chū)現投資損失過程時(shí)産生了(le／liǎo)大(dà)量不(bù)必要(yào / yāo)的(de)糾紛，這(zhè)充分反映了(le／liǎo)投資者教育工作的(de)不(bù)足，在(zài)這(zhè)方面需要(yào / yāo)監管者、信托公司和(hé / huò)投資者一(yī / yì ／yí)起來(lái)解決。
　　總而(ér)言之(zhī)，信托業面臨的(de)這(zhè)場危機爲(wéi / wèi)我們提供了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)難得的(de)重新審視自我的(de)機會，隻有真正吸取教訓，下決心徹底改進，行業才能重新步入健康發展的(de)道(dào)路。