根據已掌握的(de)信息，2004年2、3兩月，國(guó)内信托公司的(de)集合信托業務比元月份均有較大(dà)進展，産品數增加，發行規模分别是(shì)元月份的(de)2.2倍和(hé / huò)2倍。兩個(gè)月中，31家信托公司共計推出(chū)了(le／liǎo)55隻信托産品，計劃融資規模460650萬元（詳見附表）。有4家信托公司首次加入集合信托産品發售行列，分别是(shì)2月份的(de)興泰信托和(hé / huò)3月份的(de)國(guó)元信托、新時(shí)代信托。高産大(dà)戶北方信托仍以(yǐ)7款産品位居産品發售榜榜首，中泰信托則以(yǐ)9.7億元的(de)發行規模摘得各公司融資總額第一(yī / yì ／yí)名的(de)桂冠。 

　　2～3月國(guó)内集合信托産品基本情況統計表 

時(shí)間及類别--------基礎設施建設---房 地(dì / de) 産---企業融資---金融投資---公 益----合 計 
2月産品數(隻)-------------2-----------7----------3-----------8----------2-------22 
2月發行規模(萬元)-----20000------115000------62000------37600-----7000----241600 
3月産品數(隻)-------------4---------15------------1---------13----------0-------33 
3月發行規模(萬元)-----40000------138250-------1800------39000-------0----219050 

　　财産信托優勢明顯 

　　近一(yī / yì ／yí)個(gè)時(shí)期，在(zài)财産信托運作方面最爲(wéi / wèi)突出(chū)的(de)是(shì)中泰信托。整個(gè)第一(yī / yì ／yí)季度，中泰信托先後推出(chū)了(le／liǎo)4隻财産信托産品，發行規模分别爲(wéi / wèi)1.7（元月推出(chū)）、4.5、1.7和(hé / huò)3.5億元，平均規模近3億元。連續推出(chū)如此規模的(de)産品，且投資領域涉及林業、金融和(hé / huò)房地(dì / de)産等多個(gè)行業，顯示中泰信托的(de)财産信托運作已趨向成熟。該公司也(yě)因此榮登2、3兩月信托公司月度融資規模榜首。此外，新疆國(guó)投和(hé / huò)新時(shí)代信托也(yě)推出(chū)了(le／liǎo)自己的(de)财産信托産品。新疆國(guó)投2月份推出(chū)了(le／liǎo)2億元的(de)“特變電工沈陽變壓器集團股權受益權轉讓項目信托計劃”，新時(shí)代信托3月份推出(chū)的(de)首隻信托産品也(yě)是(shì)運用于(yú)房地(dì / de)産行業的(de)财産信托項目。 

　　2、3兩月，财産信托雖然隻有5隻産品，卻分擔了(le／liǎo)全部産品近30%的(de)融資任務，2.4億元的(de)平均規模，超過同期資金信托計劃單位規模的(de)3.5倍，優勢十分明顯。此外，考慮到(dào)抵/質押成本遠低于(yú)過戶費用，最新運作的(de)财産信托更多地(dì / de)将信托标的(de)确定爲(wéi / wèi)某種權益（股權收益權、房産租賃收益權等），這(zhè)樣就(jiù)省去了(le／liǎo)信托财産過戶的(de)巨額費用。雖然這(zhè)樣做，權益所依附的(de)股權、不(bù)動産并未被信托，财産信托實際上(shàng)喪失了(le／liǎo)破産隔離的(de)功能，但各公司輔之(zhī)以(yǐ)抵/質押和(hé / huò)實力法人(rén)機構擔保等措施，同樣可以(yǐ)起到(dào)控制信托風險的(de)目的(de)。可以(yǐ)說(shuō)财産信托是(shì)由“200份規定”逼出(chū)來(lái)的(de)業務創新，但它卻初步展現了(le／liǎo)超強的(de)生命力。難怪有專家指出(chū)，财産信托才是(shì)信托業的(de)發展方向。 


　　房地(dì / de)産業依然是(shì)信托産品的(de)主要(yào / yāo)投向 


　　去年初至今，管理層一(yī / yì ／yí)再強調房地(dì / de)産信貸風險，但2、3兩月房地(dì / de)産信托産品融資規模依然高達融資總規模的(de)55%。這(zhè)反映出(chū)，在(zài)現行政策下，房地(dì / de)産行業創新融資需求高、利潤空間大(dà)以(yǐ)及開發此類信托項目規模效益明顯的(de)特征。盡管開發房地(dì / de)産信托有“與虎謀皮”之(zhī)嫌，但如果調研充分、措施得當，房地(dì / de)産行業仍然是(shì)信托公司長期的(de)利潤來(lái)源。 

　　目前，信托公司開發房地(dì / de)産信托産品，應當抓好以(yǐ)下工作：1、充分把握并認真研究房地(dì / de)産金融形勢；2、了(le／liǎo)解、掌握房地(dì / de)産行業經營的(de)基本原理；3、聘請專業人(rén)士和(hé / huò)中介機構指導把關、考察項目；4、選擇有實力的(de)房地(dì / de)産企業作爲(wéi / wèi)合作夥伴；5、控制融資方有效資産（包括土地(dì / de)、房産等）并安排好處置退路；6、設置多重安全屏障。 

　　研究2、3兩月推出(chū)的(de)22隻房地(dì / de)産信托項目可以(yǐ)發現，絕大(dà)多數項目都設置了(le／liǎo)雙重或多重安全屏障，少數隻設有一(yī / yì ／yí)道(dào)安全屏障的(de)項目，其擔保方必定是(shì)有足夠經濟實力的(de)銀行或企業集團。按照使用次數多少排列，目前在(zài)房地(dì / de)産信托項目中常用的(de)保障措施包括實力企業擔保、土地(dì / de)或房産抵押、銀行擔保、股權或收費權質押、擔保公司擔保、财政承諾還款、設置優先受益權以(yǐ)及自然人(rén)擔保等。 


　　金融投資類信托産品開發明顯分化 


　　2、3兩月，金融投資類信托産品共有21隻，發售數量僅次于(yú)房地(dì / de)産信托項目，具體包括金融組合投資、證券（基金）投資、債券投資、信貸資産投資、外彙理财以(yǐ)及保險機構股權投資等。在(zài)産品設計方面，各公司更多地(dì / de)借鑒基金産品的(de)設計模式，走品牌化、系列化和(hé / huò)開放式的(de)道(dào)路。北方信托3月初推出(chū)的(de)“金猴獻瑞”證券投資系列計劃最爲(wéi / wèi)典型，該系列根據風險系數的(de)高低設計了(le／liǎo)類似于(yú)基金産品的(de)策略成長、動态平衡、指數加強、富利避險4款産品，風險不(bù)同預期收益和(hé / huò)起點也(yě)不(bù)相同，從而(ér)滿足了(le／liǎo)廣大(dà)投資者不(bù)同的(de)投資需求。深圳國(guó)投2月初推出(chū)的(de)“赤子(zǐ)之(zhī)心（中國(guó)）集合資金信托計劃”與目前市場上(shàng)活躍的(de)開放式證券投資基金非常類似，項目還引入投資顧問（國(guó)泰君安）、資金托管人(rén)（工行深圳分行）、股票托管人(rén)（國(guó)信證券）參與運作，将有效防範當事人(rén)的(de)道(dào)德風險，确保信托資金安全。華寶信托則于(yú)3月将其老牌理财品種“天元500理财信托計劃”進行升級，收益率、認購起點都有所提高。 

　　值得一(yī / yì ／yí)提的(de)是(shì)，目前國(guó)内信托機構在(zài)金融投資類信托産品開發方面，分化态勢十分明顯。一(yī / yì ／yí)方面，那些在(zài)理财方面具有傳統優勢或者擁有理财水平高的(de)銀行和(hé / huò)券商可以(yǐ)依托的(de)信托公司，對于(yú)此類産品的(de)開發較爲(wéi / wèi)積極，主要(yào / yāo)表現爲(wéi / wèi)開發的(de)産品數量多、規模大(dà)，呈系列化發展态勢。這(zhè)些公司包括北方信托、華寶信托、上(shàng)海國(guó)投、華信信托、雲南國(guó)投、金信信托等。而(ér)另一(yī / yì ／yí)方面則有不(bù)少公司揚長避短，在(zài)基礎設施建設和(hé / huò)房地(dì / de)産投資領域大(dà)顯身手，根本不(bù)涉足金融投資領域，它們中不(bù)乏國(guó)内較知名的(de)信托機構，如重慶國(guó)投、愛建信托、中泰信托、外經貿信托、廈門國(guó)投、金港信托等。至今尚未開發金融投資類信托産品的(de)公司還有西部信托、金新信托、湖南信托等13家公司。此外，還有一(yī / yì ／yí)些信托公司的(de)開發理念較爲(wéi / wèi)折中，它們要(yào / yāo)麽少量開發此類品種，如杭州工商信托、中原信托、吉林信托、國(guó)聯信托、英大(dà)國(guó)投、江西國(guó)投、慶泰信托、蘇州信托等；要(yào / yāo)麽有所專攻，如新華信托專門運作自己的(de)強項——債券投資，北京國(guó)投青睐利潤空間大(dà)的(de)法人(rén)股和(hé / huò)可轉債投資，聯華信托、中誠信托專攻風險較低的(de)信貸資産受讓項目，平安信托隻開發個(gè)人(rén)消費信貸信托産品等。 


　　産權交易機構的(de)職能受到(dào)重視 


　　3月15日，山東國(guó)投推出(chū)了(le／liǎo)“青年東路魯信花園項目貸款系列資金信托計劃”。翻開該産品推介書，細心的(de)讀者都會發現山東省（魯信）産權交易中心的(de)身影。該計劃開創了(le／liǎo)信托産品通過産權交易機構營銷的(de)先河，并且信托期滿三個(gè)月後，信托受益權還可以(yǐ)通過魯信産權交易中心進行轉讓。其實，早在(zài)2月17日衡平信托推出(chū)的(de)“優質商住地(dì / de)産投資資金信托計劃”書中就(jiù)能看到(dào)“産權交易”的(de)語句，該計劃資金的(de)運作就(jiù)包含了(le／liǎo)産權交易的(de)方式。此外，已有越來(lái)越多的(de)信托公司認識到(dào)産權交易機構地(dì / de)位的(de)重要(yào / yāo)性。2月初，合肥興泰信托參股了(le／liǎo)即将升格爲(wéi / wèi)安徽區域産權交易機構的(de)合肥市産權交易中心。3月18日，陝國(guó)投正式與西部産權交易所簽訂協議，成爲(wéi / wèi)其首批會員。 

　　産權交易機構經營範圍主要(yào / yāo)是(shì)企業産權交易，包括國(guó)有、集體企業、行政事業單位資産産權轉讓，非上(shàng)市股份有限公司股權交易、有限責任公司股權交易以(yǐ)及專利權、專有技術和(hé / huò)商标權等無形資産的(de)轉讓等。服務種類包括：政策咨詢、産權評估、信息發布、項目挂牌、交易促進、産權鑒證等。通過交易機構，信托公司可以(yǐ)便捷、低成本地(dì / de)了(le／liǎo)解政策、掌握信息、捕捉項目、營銷和(hé / huò)轉讓産品、處分抵（質）押資産，這(zhè)對各公司的(de)業務發展将會起到(dào)如虎添翼的(de)作用。尤其在(zài)國(guó)家三令五申強調國(guó)有産權交易都要(yào / yāo)通過産權交易機構進行“陽光作業”的(de)新形勢下，産權交易機構的(de)地(dì / de)位顯得更加突出(chū)。