近日，國(guó)内首單以(yǐ)個(gè)人(rén)住房公積金貸款爲(wéi / wèi)基礎資産的(de)資産支持證券——“彙富武漢住房公積金貸款1号資産支持專項計劃”成功發行，将在(zài)上(shàng)海證券交易所上(shàng)市交易，這(zhè)标志着萬億級的(de)公積金貸款存量資産迎來(lái)盤活的(de)良機，将開啓各地(dì / de)住房公積金管理中心運用證券化手段向資本市場進行直接融資的(de)新篇章。
        此專項計劃由武漢公積金中心爲(wéi / wèi)緩解當前流動性不(bù)足風險而(ér)發起，由中國(guó)民生銀行及東方花旗證券聯手打造，以(yǐ)武漢公積金中心爲(wéi / wèi)原始權益人(rén)，民生銀行爲(wéi / wèi)托管銀行和(hé / huò)資産服務機構，民生加銀資産管理有限公司爲(wéi / wèi)計劃管理人(rén)，東方花旗證券爲(wéi / wèi)财務顧問和(hé / huò)主承銷商，北京大(dà)成律師事務所和(hé / huò)上(shàng)海新世紀評級爲(wéi / wèi)本專項計劃提供法律和(hé / huò)評級服務。此期證券發行規模爲(wéi / wèi)5億元，其中優先級證券爲(wéi / wèi)4.75億元，次級證券爲(wéi / wèi)0.25億元，優先級證券将在(zài)上(shàng)海證券交易所挂牌交易。
        近年來(lái)，随着國(guó)家經濟持續增長，城鎮居民的(de)住房購置需求也(yě)随之(zhī)旺盛起來(lái)，個(gè)人(rén)住房貸款發放率在(zài)85%以(yǐ)上(shàng)的(de)地(dì / de)區日益增多，此專項計劃原始權益人(rén)所在(zài)的(de)武漢地(dì / de)區高達101.23%，流動性趨緊之(zhī)勢凸顯，“無錢可貸”成爲(wéi / wèi)公積金管理運作中面臨的(de)首要(yào / yāo)風險。公積金中心在(zài)提高歸集覆蓋率、規範提取使用等開源、節流的(de)同時(shí)，還需以(yǐ)金融創新的(de)融資方式來(lái)滿足繳存職工日益增長的(de)剛性住房貸款需求，支撐房地(dì / de)産市場平穩健康發展。2014年10月9日，國(guó)家層面首次提出(chū)在(zài)“有條件的(de)城市，要(yào / yāo)積極探索發展住房公積金個(gè)人(rén)住房貸款資産證券化業務，緩解各地(dì / de)住房公積金中心的(de)經營壓力”，公積金中心通過證券化手段向資本市場直接融資變爲(wéi / wèi)可能。
        就(jiù)資産特點而(ér)言，個(gè)人(rén)住房公積金貸款具有收益穩、風險小、信用好、小額分散的(de)特點，是(shì)理想化的(de)證券化資産類型；但貸款期限偏長，貸款利率偏低和(hé / huò)地(dì / de)區集中度高的(de)特點也(yě)在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)制約其證券化的(de)實操性。此專項計劃巧妙地(dì / de)引入“優先/次級”、“超額抵押”等安排，從而(ér)突破了(le／liǎo)長久以(yǐ)來(lái)個(gè)人(rén)公積金貸款在(zài)證券化實務操作上(shàng)的(de)壁壘，優先級證券獲得評級機構出(chū)具的(de)AAA評級。
        資深投資人(rén)士認爲(wéi / wèi)，以(yǐ)個(gè)人(rén)住房公積金貸款爲(wéi / wèi)基礎資産的(de)資産支持證券，資産質量安全，證券評級高，收益率較銀行發行的(de)RMBS高，可作爲(wéi / wèi)保險資金、社保基金等穩健型投資人(rén)參與投資證券化品種的(de)可選配置之(zhī)一(yī / yì ／yí)。