2007年對中國(guó)信托業來(lái)說(shuō)注定是(shì)不(bù)平凡的(de)一(yī / yì ／yí)年。回顧過去的(de)一(yī / yì ／yí)年，信托公司在(zài)經曆了(le／liǎo)“新辦法”出(chū)台後短暫的(de)茫然、矛盾和(hé / huò)觀望的(de)時(shí)期後，其“野駱駝”的(de)特質再次彰顯了(le／liǎo)出(chū)巨大(dà)的(de)活力、創造力、适應力，以(yǐ)及超強的(de)市場嗅覺和(hé / huò)把握市場機遇的(de)強大(dà)能力。截至2008年4月30日公開披露2007年年報的(de)50家信托公司，各項财務指标及經營業績在(zài)2007年特定的(de)市場環境下猶如“火山噴發”，均呈現出(chū)爆發式增長，各項震耳發聩的(de)數據指标使“新辦法”實施初期彌漫于(yú)業界悲觀、懷疑的(de)氣氛一(yī / yì ／yí)掃而(ér)空，令業内外刮目相看。

　　主業回歸：轉型初見成效

　　2007年公布年報的(de)50家信托公司（包括陝西國(guó)信和(hé / huò)安信信托2家上(shàng)市公司）管理的(de)信托資産規模一(yī / yì ／yí)舉達到(dào)9357.93億元的(de)驚人(rén)規模，平均爲(wéi / wèi)187.16億元，總額較2006年增長了(le／liǎo)5847.91億元，增幅爲(wéi / wèi)166.82％；信托收入總額達到(dào)828.96億元，平均爲(wéi / wèi)16.58億元，較上(shàng)一(yī / yì ／yí)年總額增長了(le／liǎo)604.45億元，增幅高達269.23％；2007年50家信托公司信托利潤總額達到(dào)745.26億元，平均爲(wéi / wèi)14.91億元，較上(shàng)一(yī / yì ／yí)年總額增長了(le／liǎo)547.49億元，增幅達276.83％。巧合的(de)是(shì)上(shàng)述三項信托主業指标第一(yī / yì ／yí)也(yě)是(shì)由中信信托一(yī / yì ／yí)家全部包攬，該公司2007年管理的(de)信托資産總規模和(hé / huò)實現信托收入、信托利潤分别爲(wéi / wèi)1961.93億元、213.80億元和(hé / huò)192.52億元，其中信托資産總規模超過行業平均水平十倍以(yǐ)上(shàng)。當然，在(zài)信托資産規模和(hé / huò)信托收入規模整體大(dà)幅上(shàng)漲的(de)同時(shí)，我們在(zài)年報中發現，2006年仍有包括甘肅信托、吉林信托等10家信托公司的(de)信托規模出(chū)現不(bù)同程度的(de)下滑和(hé / huò)萎縮，部分信托公司的(de)收入主要(yào / yāo)是(shì)依靠自有資金投資于(yú)證券市場，而(ér)不(bù)是(shì)其主業信托業務或代客理财收入。

　　2007年披露年報的(de)信托公司資産質量大(dà)幅提升，不(bù)良資産規模急劇下降，除雲南國(guó)信、陝西國(guó)信和(hé / huò)安信信托未予披露之(zhī)外，在(zài)披露該項指标的(de)48家信托公司中，零不(bù)良資産規模的(de)信托公司高達11家，分别爲(wéi / wèi)：華信信托、北京國(guó)信、交銀國(guó)信、東莞信托、外貿信托、重慶國(guó)信、蘇州信托、國(guó)民信托、中海信托、國(guó)聯信托、國(guó)投信托，比2006年增加了(le／liǎo)5家，47家信托公司不(bù)良資産總規模僅爲(wéi / wèi)30.51億元，較上(shàng)一(yī / yì ／yí)年減少11.90億元，全行業平均不(bù)良資産率由2006年的(de)6.14％降低爲(wéi / wèi)2007年的(de)4.29％。呈現出(chū)極爲(wéi / wèi)良好健康的(de)發展勢頭，表現出(chū)信托公司在(zài)業務規模不(bù)斷擴張的(de)同時(shí)，風險控制能力有巨大(dà)的(de)提升。

　　此外，48家信托公司2007年的(de)資本利潤率平均達24.12%，而(ér)2006年這(zhè)一(yī / yì ／yí)指标僅爲(wéi / wèi)7.17%。多達十家信托公司的(de)資本利潤率超過40％，其中位居前三位的(de)分别爲(wéi / wèi)中誠信托77.56％、深圳國(guó)信52.53％和(hé / huò)中原信托、華寶信托并列，均爲(wéi / wèi)46.23％。

　　2008年信托業主要(yào / yāo)周期波動因素

　　（一(yī / yì ／yí)）證券市場步入震蕩調整期。面對廣泛的(de)投資領域和(hé / huò)創新業務領域，2007年全國(guó)信托公司的(de)集合産品高度集中在(zài)證券投資領域，這(zhè)一(yī / yì ／yí)方面反映出(chū)信托公司目前的(de)盈利模式尚未形成，逐利性仍起主導作用，另一(yī / yì ／yí)方面反映出(chū)信托公司在(zài)其他(tā)領域的(de)投資方式創新力度不(bù)足。由于(yú)證券市場行情具有不(bù)穩定性，因此目前過分依賴證券市場的(de)信托公司迫切需要(yào / yāo)通過金融創新來(lái)實現業績的(de)多元化增長。

　　（二）理财市場面臨規範和(hé / huò)整頓。實際上(shàng)在(zài)當前中國(guó)貌似群雄并起的(de)理财市場中，核心的(de)領軍人(rén)物非商業銀行莫屬。進入2008年以(yǐ)來(lái)，銀行理财産品的(de)諸多隐患相繼爆發，運營風險不(bù)斷浮出(chū)水面，諸如“銀行理财産品零收益”、“銀行系QDII巨幅虧損”等引發各方争端和(hé / huò)整體理财市場的(de)混亂，一(yī / yì ／yí)定程度造成本來(lái)就(jiù)比較脆弱的(de)中國(guó)理财市場面臨巨大(dà)的(de)市場考驗、信任危機和(hé / huò)監管風險，進而(ér)對以(yǐ)受托理财爲(wéi / wèi)主業的(de)信托公司和(hé / huò)主要(yào / yāo)依托銀行開展的(de)各類“銀信連接理财信托産品”造成直接或間的(de)負面影響，使2008年信托業資産管理規模增幅趨緩，甚至出(chū)現較大(dà)滑坡的(de)可能。

　　（三）信托業務轉型尚存操作性瓶頸，部門利益博弈趨于(yú)公開化。證監會對信托資金參與新股上(shàng)市持審慎态度，而(ér)信托私募股權投資退出(chū)機制又高度依賴企業上(shàng)市，這(zhè)對信托公司開展私募股權投資業務的(de)制約和(hé / huò)影響可能是(shì)緻命的(de)。上(shàng)述重重問題，對2008年信托公司全面啓動業務戰略轉型，開展私募股權投資業務已經構成嚴重障礙，及可能一(yī / yì ／yí)定程度形成信托公司新舊業務轉型的(de)斷層帶，進而(ér)導緻信托業發展周期的(de)較大(dà)波動。

　　（四）股權重構後的(de)磨合成本。随着信托“新辦法”的(de)頒布實施，以(yǐ)及市場各方在(zài)運用信托制度中對信托公司的(de)高标準要(yào / yāo)求，信托公司在(zài)政策要(yào / yāo)求和(hé / huò)内在(zài)動力上(shàng)都存在(zài)着重組的(de)沖動。據2007年不(bù)完全統計，有明确股權變動消息的(de)信托公司已達20家以(yǐ)上(shàng)，大(dà)體分爲(wéi / wèi)以(yǐ)下中資金融機構收購信托公司、外資金融機構參股信托公司、實業企業入股信托公司 在(zài)此購并重組熱潮之(zhī)中，一(yī / yì ／yí)方面要(yào / yāo)看到(dào)其對中國(guó)信托業發展大(dà)勢的(de)正面推動效應。同時(shí)其中的(de)潛在(zài)變數也(yě)非常值得關注，實際上(shàng)在(zài)信托公司重組過程乃至重組後運營中仍存在(zài)水土不(bù)服、痼疾重發、磨合陣痛等較大(dà)多不(bù)确定因素。

　　針對上(shàng)述波動因素，中國(guó)信托業須通過進一(yī / yì ／yí)步深化銀信合作機制，推出(chū)混業型信托基金，構建專業化創新業務平台，深化行業内外的(de)資源重組等對策加以(yǐ)應對。