券商集合理财業務開閘在(zài)即，面對強勢競争，不(bù)少信托公司已經逐漸開始考慮淡出(chū)證券信托領域，深國(guó)投卻迎難而(ér)上(shàng)。 

　　“資金不(bù)封頂、永續開放、一(yī / yì ／yí)年後可以(yǐ)贖回。”近日，深圳國(guó)際信托投資有限責任公司和(hé / huò)國(guó)泰君安咨詢服務（深圳）有限公司合作推出(chū)了(le／liǎo)第一(yī / yì ／yí)款開放式證券投資信托——赤子(zǐ)之(zhī)心（中國(guó)）集合資金信托計劃。吸引眼球的(de)是(shì)，該産品與目前市場上(shàng)活躍的(de)開放式證券投資基金非常類似。 

　　“深國(guó)投的(de)業務也(yě)許并非盡善盡美，但他(tā)們确實向行業打出(chū)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)信号：證券市場的(de)機會在(zài)增加，信托公司或許不(bù)該輕言退出(chū)。”一(yī / yì ／yí)位業内人(rén)士如此說(shuō)。 

　　證券信托新模式 

　　從今年開始，深國(guó)投開始謀求證券信托業務的(de)創新。 

　　“我們打算将産品做成準基金形式。”深圳國(guó)投信托部總經理助理金先生稱，“在(zài)這(zhè)種安排下，信托公司一(yī / yì ／yí)手牽着券商，一(yī / yì ／yí)手牽着投資者。對信托而(ér)言，券商作爲(wéi / wèi)專業投資者正好符合信托公司專業理财的(de)職能，另一(yī / yì ／yí)方面，對投資者而(ér)言，資金放在(zài)信托賬戶内也(yě)相對安全。” 

　　一(yī / yì ／yí)般來(lái)說(shuō)，證券類産品流動性越差，風險也(yě)就(jiù)越高。以(yǐ)往信托公司推出(chū)的(de)封閉式産品盡管在(zài)法律意義上(shàng)并不(bù)保底，但在(zài)實際操作中，卻等于(yú)拿自己的(de)信譽在(zài)作擔保。信托公司非常需要(yào / yāo)各種制度安排來(lái)完善自己的(de)産品。 

　　據了(le／liǎo)解，赤子(zǐ)之(zhī)心（中國(guó)）集合資金信托計劃采用四方監督的(de)機制。即在(zài)信托計劃中引入另外三方：投資顧問、資金托管人(rén)、股票托管人(rén)的(de)概念。深國(guó)投是(shì)作爲(wéi / wèi)信托計劃的(de)受托人(rén)；國(guó)泰君安擔任信托計劃的(de)投資顧問，負責投資決策；中國(guó)工商銀行深圳市分行爲(wéi / wèi)信托計劃的(de)托管銀行；由國(guó)信證券購買股票，并托管該股票。 

　　國(guó)泰君安咨詢服務公司的(de)連先生認爲(wéi / wèi)該機制的(de)優勢在(zài)于(yú)保障投資赤子(zǐ)之(zhī)心的(de)客戶資金絕對安全，并可以(yǐ)防範基金經理人(rén)的(de)道(dào)德風險。 

　　“即使出(chū)現最壞的(de)情況，國(guó)泰君安、深國(guó)投和(hé / huò)國(guó)信證券三方都出(chū)現問題，投資者的(de)資金也(yě)不(bù)會受到(dào)影響。因爲(wéi / wèi)根據《信托法》工商銀行爲(wéi / wèi)本信托計劃單獨開列賬戶，信托資産和(hé / huò)深國(guó)投的(de)固有資産分開管理，決不(bù)會出(chū)現受托人(rén)或顧問方挪用投資者賬戶資金的(de)問題。” 深國(guó)投的(de)一(yī / yì ／yí)位操作人(rén)員告訴記者 

　　然而(ér)，一(yī / yì ／yí)位基金經理向記者指出(chū)，該信托盡管盡力模仿開放式基金的(de)規範模式，但是(shì)其受到(dào)200份的(de)政策限制很可能成爲(wéi / wèi)該計劃的(de)死穴。一(yī / yì ／yí)個(gè)億的(de)資金量相對一(yī / yì ／yí)般開放式基金幾十億上(shàng)百億的(de)資金量，在(zài)規模上(shàng)已經大(dà)打折扣。 

　　港派咨詢公司借路 

　　在(zài)這(zhè)個(gè)項目中，希望打開市場局面的(de)不(bù)僅僅是(shì)希望擠進将來(lái)競争激烈的(de)證券集合理财市場的(de)深國(guó)投，還有具有香港背景的(de)國(guó)泰君安咨詢服務公司。 

　　據了(le／liǎo)解，國(guó)泰君安咨詢服務（深圳）有限公司是(shì)國(guó)泰君安證券（香港）有限公司的(de)全資子(zǐ)公司，國(guó)泰君安證券（香港）有限公司擁有香港證監會頒發的(de)投資顧問牌照。 

　　作爲(wéi / wèi)投資顧問的(de)國(guó)泰君安咨詢服務公司實際上(shàng)受惠頗多。在(zài)該項目中，信托公司依據約定以(yǐ)托管銀行在(zài)估值日計算的(de)信托資産淨值爲(wéi / wèi)基礎，按照0．5％的(de)年費率，計提信托報酬。而(ér)作爲(wéi / wèi)投資顧問的(de)國(guó)泰君安咨詢服務（深圳）有限公司除了(le／liǎo)0．25％／年的(de)投資顧問管理費之(zhī)外，還能得到(dào)一(yī / yì ／yí)筆與業績挂鈎的(de)投資顧問績效費。 

　　然而(ér)，對于(yú)國(guó)泰君安咨詢服務公司而(ér)言，這(zhè)一(yī / yì ／yí)産品的(de)推出(chū)似乎比它所能獲得的(de)收益本身具有更加深遠的(de)意義。 

　　連先生告訴記者，今年年初，公司與香港、國(guó)外很多資金交流時(shí)發現市場普遍看好大(dà)陸Ａ股。但是(shì)，如何進入該市場成爲(wéi / wèi)公司的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)難題。 

　　“如果是(shì)在(zài)香港我們僅和(hé / huò)彙豐銀行合作就(jiù)足夠了(le／liǎo)，而(ér)在(zài)内地(dì / de)分業經營的(de)體制下，單純和(hé / huò)一(yī / yì ／yí)家金融機構合作顯然不(bù)能滿足需要(yào / yāo)。在(zài)這(zhè)種情況下，我們試圖找到(dào)混業經營的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)切入點，最終我們找到(dào)了(le／liǎo)深國(guó)投。雙方在(zài)投資理念上(shàng)相當契合。”連先生說(shuō)。 

　　有業内人(rén)士分析，目前國(guó)内券商集合理财的(de)細則尚未出(chū)台，而(ér)基金公司自身就(jiù)具有很強的(de)投資能力，根本不(bù)會和(hé / huò)證券咨詢公司合作。惟一(yī / yì ／yí)能和(hé / huò)這(zhè)種帶有香港背景的(de)投資咨詢公司合作的(de)就(jiù)是(shì)信托公司。 

　　另一(yī / yì ／yí)方面，一(yī / yì ／yí)位基金公司人(rén)士也(yě)指出(chū)該計劃複雜的(de)管理模式和(hé / huò)相應的(de)高成本與其相對較小的(de)規模不(bù)成正比。在(zài)該計劃中，信托公司隻收入微薄的(de)管理費。對于(yú)如此費盡心思的(de)設計，似乎是(shì)小題大(dà)做了(le／liǎo)。 

　　“盡管信托仍受到(dào)一(yī / yì ／yí)些關鍵性的(de)政策限制，但事實上(shàng)，它帶給了(le／liǎo)我們機會來(lái)建立起一(yī / yì ／yí)個(gè)具有國(guó)際标準的(de)準基金産品。”深國(guó)投一(yī / yì ／yí)位負責人(rén)這(zhè)樣解釋。 

　　也(yě)許深圳國(guó)投的(de)醉翁之(zhī)意并不(bù)在(zài)一(yī / yì ／yí)點微薄的(de)受托費，一(yī / yì ／yí)位行業資深人(rén)士認爲(wéi / wèi)，盡管不(bù)排除有廣告效應的(de)意圖在(zài)裏面，但以(yǐ)深國(guó)投老辣的(de)作風而(ér)言，絕不(bù)肯平白無故地(dì / de)爲(wéi / wèi)人(rén)作嫁衣。“雙方一(yī / yì ／yí)定還有更加實際的(de)合作項目。”該人(rén)士稱。 

　　當記者就(jiù)此問題詢問深國(guó)投的(de)負責人(rén)，該人(rén)士沒有給予正面回應。一(yī / yì ／yí)位熟悉深國(guó)投的(de)人(rén)士告訴記者，深國(guó)投非常看中國(guó)泰君安咨詢服務（深圳）有限公司的(de)港資背景和(hé / huò)其在(zài)炒Ｈ股方面的(de)經驗。對雙方的(de)進一(yī / yì ／yí)步合作，深國(guó)投很可能早有打算。