中國(guó)房地(dì / de)産信托基金與美國(guó)REITs

    中國(guó)房地(dì / de)産信托基金的(de)出(chū)現仍是(shì)個(gè)新鮮事物，與發達國(guó)家相比其發展仍然處于(yú)萌芽階段。自2002年開始國(guó)内推出(chū)以(yǐ)房地(dì / de)産項目爲(wéi / wèi)融資對象的(de)房地(dì / de)産信托産品，期限從1-3年不(bù)等，預期收益率相差迥異，但普遍高于(yú)同期銀行存款和(hé / huò)國(guó)債投資收益率。與此對應，美國(guó)房地(dì / de)産信托基金是(shì)美國(guó)房地(dì / de)産業最大(dà)機構投資者之(zhī)一(yī / yì ／yí)，在(zài)全美機構持有的(de)商業房産中占比15%。2004年末，全國(guó)房地(dì / de)産貸款餘額2.38萬億元，房地(dì / de)産投資信托還不(bù)足房地(dì / de)産貸款的(de)千分之(zhī)六，與美國(guó)房地(dì / de)産投資信托占房屋抵押信貸資産18.8%相比，相距甚遠，但更顯示出(chū)中國(guó)房地(dì / de)産投資信托面臨着空前的(de)發展機會。

    美國(guó)房地(dì / de)産信托基金的(de)飛速發展除了(le／liǎo)有完善的(de)證券法規和(hé / huò)強烈的(de)市場需求外，還完全受益于(yú)美國(guó)政府自1960年以(yǐ)來(lái)不(bù)斷通過主動修改和(hé / huò)頒布各項專項法規的(de)推動。如《1960年房地(dì / de)産投資信托法》、《1986年稅收改革法》、《1997年房地(dì / de)産投資信托精簡法》、《1999年房地(dì / de)産投資信托現代化法》等等。我國(guó)房地(dì / de)産信托基金的(de)發展同樣依賴于(yú)專項法律的(de)健全、證券市場的(de)發展，更有賴于(yú)政府的(de)強力推動。遺憾的(de)是(shì)産業基金法，房地(dì / de)産信托基金法在(zài)我國(guó)依然是(shì)個(gè)空白，這(zhè)是(shì)目前制約我國(guó)房地(dì / de)産信托基金發展的(de)重要(yào / yāo)瓶頸。

    目前我國(guó)在(zài)房地(dì / de)産信托的(de)投資者中，90%以(yǐ)上(shàng)是(shì)個(gè)人(rén)投資，隻有10%左右是(shì)機構投資者。與美國(guó)證券市場近40%的(de)機構投資者相比，仍有很大(dà)的(de)差距。對于(yú)房地(dì / de)産信托基金這(zhè)樣的(de)新型金融工具，現階段國(guó)内投資者對風險的(de)心理承受能力和(hé / huò)産品的(de)認同程度短時(shí)間内很難提高。面對高風險的(de)房地(dì / de)産行業，投資房地(dì / de)産信托基金并非隻掙不(bù)賠，所以(yǐ)加強投資者風險教育顯得特别重要(yào / yāo)。