和(hé / huò)同樣投資于(yú)股票市場的(de)基金相比，證券信托計劃在(zài)信息披露上(shàng)存在(zài)着先天的(de)不(bù)足。不(bù)管是(shì)封閉式基金還是(shì)開放式基金，投資者每天都能及時(shí)了(le／liǎo)解其資金淨值，因此對自己投資的(de)基金品種的(de)盈虧情況非常清楚，但證券信托計劃卻很難。

　　近兩個(gè)月，股市陰跌不(bù)止。上(shàng)證綜指從4月9日的(de)1783點下跌到(dào)了(le／liǎo)6月30日的(de)1399點，下跌幅度超過了(le／liǎo)20%。股市大(dà)盤失火殃及衆多理财品種，除了(le／liǎo)各種基金損失慘重以(yǐ)外，投資于(yú)證券市場的(de)信托計劃也(yě)身受其害。

　　輝煌

　　證券信托計劃一(yī / yì ／yí)度非常輝煌。根據愛建信托企業策劃部鄧舉功統計，2004年第一(yī / yì ／yí)季度共有39家信托公司發行了(le／liǎo)74個(gè)集合資金(含财産)信托品種,其中證券類12個(gè),籌集資金達到(dào)了(le／liǎo)4.59億元。“二季度經過初步統計發行的(de)證券類信托産品已經達到(dào)了(le／liǎo)14個(gè)。”鄧舉功說(shuō)。

　　各家信托公司推出(chū)的(de)證券類信托計劃在(zài)今年一(yī / yì ／yí)季度前也(yě)曾取得了(le／liǎo)不(bù)俗的(de)業績。杭州工商信托公司去年4月成立“證券組合投資集合資金信托計劃”，在(zài)今年4月按照6.29%的(de)收益率進行了(le／liǎo)分配；深國(guó)投“赤子(zǐ)之(zhī)心”今年4月8日進行了(le／liǎo)第一(yī / yì ／yí)次分紅，每100元派發人(rén)民币8.00元；百瑞信托也(yě)實現了(le／liǎo)年信托收益率3.48%；北方國(guó)際信托的(de)03-1證券信托計劃也(yě)實現了(le／liǎo)向受益人(rén)按4.8%的(de)收益率進行分配。

　　但記者觀察發現這(zhè)些信托計劃多成立于(yú)去年或者今年年初，而(ér)所進行的(de)業績分配也(yě)都是(shì)在(zài)4月前，當時(shí)正是(shì)大(dà)盤即将見頂的(de)時(shí)候。

　　淪陷

　　4月9日股市大(dà)盤急轉直下。杭州工商信托公司4月30日公布了(le／liǎo)其“無憂成長型證券組合投資集合資金信托計劃”的(de)運用情況，其信托财産增長率爲(wéi / wèi)－4.16％。在(zài)接受本報記者電話采訪時(shí)，該公司一(yī / yì ／yí)位項目經理表示，由于(yú)大(dà)盤4月份以(yǐ)後還在(zài)繼續下跌，目前該信托計劃淨值跌幅差不(bù)多已經達到(dào)了(le／liǎo)10%。“好在(zài)倉位比較輕，剛剛在(zài)50%左右，否則虧損會更嚴重。”這(zhè)位經理表示。

　　和(hé / huò)杭州工商信托的(de)處境相似，中原信托公布了(le／liǎo)4月9日成立的(de)恒益證券信托計劃5月的(de)運用情況，5月份期末的(de)資産淨值估值數低于(yú)計劃本金94萬元，一(yī / yì ／yí)個(gè)月之(zhī)内跌幅超過了(le／liǎo)1%；聯想到(dào)6月份大(dà)盤仍處于(yú)下降通道(dào)，該公司的(de)信托計劃出(chū)現好轉的(de)幾率不(bù)大(dà)。

　　深國(guó)投公布的(de)數字顯示，其“赤子(zǐ)之(zhī)心”證券信托計劃信托資産淨值從6月1日101.69元下降到(dào)了(le／liǎo)6月15日的(de)96.02元，跌幅達到(dào)5%。

　　“上(shàng)述三家公司在(zài)證券信托計劃方面做得還是(shì)很不(bù)錯的(de)，至少還勇于(yú)公布盈虧情況，有些信托公司的(de)證券信托計劃虧損更嚴重。”一(yī / yì ／yí)信托公司人(rén)士這(zhè)樣評價。

　　避 險

　　在(zài)股市大(dà)跌的(de)情況下，各個(gè)信托公司采取了(le／liǎo)不(bù)同的(de)方式規避風險。

　　百瑞信托選擇的(de)是(shì)按兵不(bù)動。今年5月12日百瑞信托的(de)瑞信避險證券投資資金信托計劃和(hé / huò)瑞信穩定增長證券投資資金信托計劃正式成立，兩個(gè)計劃共募集資金人(rén)民币19743萬元整。但截止到(dào)6月12日，帳戶上(shàng)仍然是(shì)貨币資金。百瑞信托解釋，在(zài)大(dà)盤已經處于(yú)相對低位的(de)環境中，唯一(yī / yì ／yí)的(de)方式就(jiù)是(shì)保持原有基本倉位不(bù)動，他(tā)們認爲(wéi / wèi)目前無論從時(shí)間上(shàng)還是(shì)空間上(shàng)市場都還沒有表現出(chū)明顯的(de)底部特征，未來(lái)走勢繼續偏弱的(de)概率較大(dà)。“爲(wéi / wèi)避免股市和(hé / huò)債市同時(shí)下跌的(de)風險，我們将以(yǐ)持有現金爲(wéi / wèi)主。”

　　“證券信托計劃想賺錢就(jiù)必須建倉，但系統風險是(shì)很難規避的(de)，”杭州工商信托公司的(de)信托經理告訴記者，“在(zài)大(dà)盤急跌的(de)情況下，公司已經及時(shí)向負責信托資金運用的(de)東北證券發出(chū)了(le／liǎo)風險提示函，要(yào / yāo)求東北證券注意止損保護投資者的(de)利益。”

　　中原信托的(de)人(rén)士表示，公司推出(chū)的(de)信托計劃以(yǐ)組合投資爲(wéi / wèi)主，由于(yú)信托制度比較靈活，公司在(zài)設計信托合同的(de)時(shí)候，設立了(le／liǎo)優先受益權和(hé / huò)一(yī / yì ／yí)般受益人(rén)。“優先受益人(rén)在(zài)收益方面将得到(dào)優先保證，一(yī / yì ／yí)般受益人(rén)由于(yú)承擔的(de)風險較大(dà)，收益也(yě)會高一(yī / yì ／yí)點。”

　　問 題 

　　股市大(dà)跌後，基金淨值大(dà)幅縮水的(de)文章不(bù)斷的(de)見諸報端，基金的(de)操作成爲(wéi / wèi)整個(gè)市場關注的(de)焦點。和(hé / huò)同樣投資于(yú)股票市場的(de)基金相比，證券信托計劃在(zài)信息披露上(shàng)存在(zài)着先天的(de)不(bù)足。不(bù)管是(shì)封閉式基金還是(shì)開放式基金，投資者每天都能及時(shí)了(le／liǎo)解其資金淨值，因此對自己投資的(de)基金品種的(de)盈虧情況非常清楚，但證券信托計劃卻很難。

　　杭州工商信托公司的(de)信托經理表示，按照信托合同規定，公司的(de)"無憂證券計劃"每年将公布一(yī / yì ／yí)次信息披露，但公司在(zài)今年4月27日已經做了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)次披露，因此公司在(zài)定期披露上(shàng)今年将達到(dào)兩次；此外遇到(dào)重大(dà)情況，比如發生淨值縮水超過10%等情況，公司也(yě)會發出(chū)相應的(de)提示公告，但如果運行良好一(yī / yì ／yí)般就(jiù)不(bù)會再另行公布。

　　中原信托的(de)殷先生（音）告訴本報記者，中原信托的(de)證券信托計劃每個(gè)月都會披露一(yī / yì ／yí)次信息。但記者發現該公司的(de)信息披露非常的(de)簡單，僅僅公示了(le／liǎo)信托資産淨值估值數和(hé / huò)持有的(de)各種資産的(de)數額，公司投資取向根本無從判斷。

　　由于(yú)是(shì)開放式證券信托計劃，深國(guó)投每隔15天公布一(yī / yì ／yí)次信托淨值，但和(hé / huò)基金每天公布淨值做法相比其也(yě)遠遠落後。

　　愛建信托企業策劃部鄧舉功表示，在(zài)信托運作信息披露方面，信托公司應該公布年報、半年報和(hé / huò)季報等定期報告，發生重大(dà)事情應該公布臨時(shí)信息披露公告等。定期報告的(de)内容應包括：經營回顧；風險控制；當期發生的(de)關聯交易；交易過戶登記完成狀況；信托财産獨立性；财務狀況；展望預測；會計師事務所出(chū)具的(de)年度審計報告；銀行出(chū)具的(de)信托專戶收支狀況；證券公司出(chū)具的(de)證券交易明細狀況等。

　　另外有人(rén)士建議，證券信托計劃應該更多地(dì / de)參考證券基金信息披露的(de)做法。

　　除了(le／liǎo)信息披露的(de)問題以(yǐ)外，有證券資深人(rén)士提醒，現在(zài)很多信托公司将信托資金委托給證券公司運用，在(zài)目前券商不(bù)斷出(chū)現問題的(de)情況下，如何保證信托資金不(bù)被挪用甚至被券商利用，出(chū)現維護自己重倉股而(ér)損害信托投資者利益行爲(wéi / wèi)也(yě)是(shì)信托公司和(hé / huò)監管層應該注意的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)問題。