信托業幾乎沒有專營業務 

記者：信托公司普遍的(de)問題是(shì)缺乏固定的(de)赢利模式，爲(wéi / wèi)什麽會這(zhè)樣？ 

鄭安國(guó)：其他(tā)的(de)金融行業都有比較清晰的(de)主營業務，但唯獨信托業沒有。一(yī / yì ／yí)方面，信托公司業務範圍寬，但另一(yī / yì ／yí)方面，它又幾乎沒有專營業務，所以(yǐ)受到(dào)了(le／liǎo)其他(tā)各個(gè)金融機構的(de)擠壓。其它金融機構的(de)很多業務甚至可以(yǐ)說(shuō)屬于(yú)壟斷經營：比如銀行的(de)存貸款業務，利差收入很明确，共他(tā)機構不(bù)能做；保險業也(yě)是(shì)這(zhè)樣，其他(tā)機構不(bù)能做；券商、投行更不(bù)用講，尤其是(shì)投行業務，按照1％-3％的(de)比率收取承銷費，籌資額很大(dà)，風險很小。但信托業沒有一(yī / yì ／yí)塊這(zhè)樣的(de)領域。 

   當初在(zài)制定信托資金管理辦法的(de)時(shí)候，希望信托業能把私募市場發展起來(lái)——吸收大(dà)客戶，真正需要(yào / yāo)理财的(de)機構容戶，而(ér)且這(zhè)些機構客戶需要(yào / yāo)的(de)絕對不(bù)是(shì)企業的(de)短期理财（一(yī / yì ／yí)年的(de)流動資金）業務，而(ér)是(shì)長期理财業務。 

“異地(dì / de)”是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)不(bù)清晰的(de)概念 

記者：去年10月份，上(shàng)海銀監局出(chū)台了(le／liǎo)《關于(yú)規範資金信托代理收付業務的(de)指導意見》，異地(dì / de)信托銷售遭到(dào)嚴格管制。最近上(shàng)海證監局向上(shàng)海的(de)各證券經營機構及證券投資咨詢公司發出(chū)通知，要(yào / yāo)求立即停止異地(dì / de)信托産品及非上(shàng)市公司股權的(de)推介和(hé / huò)代銷業務。這(zhè)些措施是(shì)否會影響到(dào)信托公司的(de)業務發展？ 

鄭安國(guó)：單純從理論上(shàng)理解，“異地(dì / de)”其實是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)說(shuō)不(bù)清楚的(de)概念。什麽叫異地(dì / de)？比如，以(yǐ)前在(zài)由人(rén)民銀行負責信托業監管的(de)時(shí)候，福建和(hé / huò)上(shàng)海就(jiù)屬于(yú)同一(yī / yì ／yí)個(gè)大(dà)區行；現在(zài)監管機構變成銀監局了(le／liǎo)，就(jiù)分開了(le／liǎo)，成了(le／liǎo)“異地(dì / de)”。再比如，異地(dì / de)的(de)機構投資者來(lái)上(shàng)海購買信托産品，這(zhè)算不(bù)算異地(dì / de)銷售？還有，有些地(dì / de)方沒有信托公司，難道(dào)就(jiù)應該剝奪當地(dì / de)投資者享受信托理财服務的(de)權利？而(ér)且，在(zài)網絡時(shí)代，劃分“異地(dì / de)”是(shì)有問題的(de)，是(shì)講不(bù)通的(de)。況且，上(shàng)海的(de)投資者買新疆的(de)金新乳品信托受損失，關鍵不(bù)是(shì)因爲(wéi / wèi)“異地(dì / de)”銷售的(de)原因，關鍵問題還是(shì)出(chū)在(zài)信息披露上(shàng)。沒有規範的(de)信息披露，即使是(shì)住在(zài)你隔壁的(de)人(rén)，你也(yě)不(bù)知道(dào)他(tā)有沒有幹什麽壞事。 

   當然，監管機構有規定，企業就(jiù)應當遵守，這(zhè)是(shì)基本前提。況且在(zài)現有的(de)政策框架下，信托公司并不(bù)是(shì)完全沒有出(chū)路。銀行、券商都不(bù)能銷售信托産品怎麽辦？那我們就(jiù)大(dà)力發展直銷。今年華寶信托抓的(de)重點就(jiù)是(shì)銷售和(hé / huò)管理，去找大(dà)客戶。盡管可能不(bù)是(shì)很理想，但你這(zhè)麽做了(le／liǎo)，總歸會有所收獲。其次，我們在(zài)企業年金業務方面花了(le／liǎo)比較大(dà)的(de)精力。另外，就(jiù)是(shì)在(zài)未來(lái)條件成熟的(de)時(shí)候，還是(shì)要(yào / yāo)做公募業務。 

信托産品公募條件已具備 

記者：現在(zài)是(shì)否具備了(le／liǎo)信托産品公募的(de)社會、法律條件？ 

鄭安國(guó)：實際上(shàng)我們已經有公募的(de)信托産品了(le／liǎo)—證券投資基金就(jiù)是(shì)典型的(de)公募信托産品。至于(yú)其他(tā)的(de)産品，可以(yǐ)選擇一(yī / yì ／yí)些成熟的(de)搞公募，比如非流通股的(de)受益權轉讓信托等等。至于(yú)現在(zài)大(dà)家熱烈談論的(de)房地(dì / de)産信托（REITs），我個(gè)人(rén)認爲(wéi / wèi)是(shì)不(bù)适合做成公募的(de)。因爲(wéi / wèi)我國(guó)的(de)土地(dì / de)公開拍賣才搞了(le／liǎo)不(bù)到(dào)一(yī / yì ／yí)年，房地(dì / de)産市場極不(bù)成熟，怎麽能搞公募呢？而(ér)且這(zhè)些項目的(de)流動性在(zài)哪裏？其他(tā)一(yī / yì ／yí)些信托産品做公募也(yě)非常困難，因爲(wéi / wèi)沒法标準化，很難比較，沒有一(yī / yì ／yí)個(gè)統一(yī / yì ／yí)的(de)報價系統。總之(zhī)，搞信托公募一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)和(hé / huò)産品挂鈎，剛開始選擇産品的(de)時(shí)候一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)慎重。 

記者：業界傳聞，銀監會清查信托公司後，把信托公司分爲(wéi / wèi)五類分類監管，這(zhè)是(shì)爲(wéi / wèi)信托公募做準備——第一(yī / yì ／yí)類可能率先開展公募業務。您怎麽看？ 

鄭安國(guó)：信托業最終肯定要(yào / yāo)走上(shàng)公募的(de)道(dào)路，這(zhè)是(shì)必然趨勢。因爲(wéi / wèi)金融機構本身帶有公共部門的(de)性質。現在(zài)，我們發現私募制、備案制給信托業帶來(lái)的(de)問題以(yǐ)後，可以(yǐ)得出(chū)這(zhè)麽一(yī / yì ／yí)個(gè)結論，不(bù)如讓信托公司把規模做大(dà)，從而(ér)有本錢去做信息披露，去做第三方托管。 

所以(yǐ)我們認爲(wéi / wèi)這(zhè)次銀監會出(chū)台《信托投資公司信息披露管理暫行辦法（征求意見稿）》很好。隻有做到(dào)公開，然後才能談到(dào)公平、公正。信托公司把信息最充分的(de)披露了(le／liǎo)，如果投資者還不(bù)能夠慎重地(dì / de)選擇管理人(rén)、受托人(rén)，那麽投資者就(jiù)應自己承擔責任，這(zhè)就(jiù)是(shì)最好的(de)投資者教育。當然受托者應該強調自身的(de)誠信、勤勉、盡職，從而(ér)在(zài)整個(gè)社會形成一(yī / yì ／yí)個(gè)很好的(de)環境，而(ér)不(bù)能總是(shì)躺在(zài)監管機構的(de)身上(shàng)。