基礎設施建設涉及許多項目，包括交通、通訊、電力、能源、環保、城市供水、城市防洪、大(dà)江大(dà)河治理等。其中，城市防洪、大(dà)江大(dà)河治理等基礎設施産品屬于(yú)公共産品，而(ér)交通、通訊、電力、能源、環保、城市供水等行業提供的(de)産品則是(shì)準公共産品，屬于(yú)競争性産品。基礎設施建設項目具有投資額巨大(dà)、建設周期長、管理要(yào / yāo)求高的(de)特點。在(zài)過去5年中，我國(guó)的(de)基礎設施建設規模空前，5年來(lái)累計發行的(de)長期建設國(guó)債高達6600多億元，并建成了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)批關系發展全局的(de)重大(dà)基礎設施項目，也(yě)辦成了(le／liǎo)過去許多想辦而(ér)沒有力量辦的(de)大(dà)事情。誠然，國(guó)家對基礎設施建設進行大(dà)規模投資是(shì)必須的(de)，但是(shì)從實踐上(shàng)看，這(zhè)樣做也(yě)存在(zài)着一(yī / yì ／yí)定的(de)弊端：一(yī / yì ／yí)是(shì)大(dà)量的(de)基礎設施建設投資常常使國(guó)家财政支出(chū)捉襟見肘；二是(shì)由于(yú)政府投資不(bù)是(shì)以(yǐ)利潤最大(dà)化爲(wéi / wèi)最終目标，其決策者和(hé / huò)經營者對經營成果也(yě)不(bù)具有剩餘索取權，因而(ér)缺乏提高效率的(de)激勵機制，造成國(guó)有資本效率低下等問題；三是(shì)政府直接參與投資和(hé / huò)經營，難免陷于(yú)紛繁複雜的(de)微觀經濟事務之(zhī)中，既不(bù)利于(yú)政府履行其維護市場秩序和(hé / huò)宏觀調節的(de)職能，也(yě)不(bù)利于(yú)企業之(zhī)間的(de)公平競争。
    爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)克服上(shàng)述弊端，2000年，我國(guó)開始了(le／liǎo)基礎設施投融資體制的(de)改革。基礎設施投融資體制改革的(de)關鍵是(shì)能夠通過參與各主體間的(de)協調，設計出(chū)好的(de)融資計劃、風險控制方案以(yǐ)及收益共享方案。基礎設施建設投資項目的(de)成立，包含着三個(gè)重要(yào / yāo)的(de)決策：一(yī / yì ／yí)是(shì)投資決策，即項目規劃，政府要(yào / yāo)解決的(de)問題是(shì)何時(shí)何地(dì / de)以(yǐ)什麽方式（公開招标、特許經營或BOT方式等等）建哪一(yī / yì ／yí)類項目；二是(shì)資本決策，由權益資本所有者判斷項目可能帶來(lái)的(de)資本回報或者社會效益，決定是(shì)否出(chū)資建這(zhè)個(gè)項目，進而(ér)設計具體的(de)項目結構；三是(shì)信貸決策，由債務資金提供者判斷項目的(de)風險和(hé / huò)清償能力，決定是(shì)否以(yǐ)及以(yǐ)何種條件提供債務資金。基礎設施建設的(de)巨大(dà)市場，給一(yī / yì ／yí)大(dà)批企業帶來(lái)了(le／liǎo)機遇和(hé / huò)挑戰，也(yě)給信托業的(de)發展提供了(le／liǎo)廣闊的(de)市場空間。
    作爲(wéi / wèi)可以(yǐ)同時(shí)涉足貨币市場、資本市場和(hé / huò)産業市場的(de)信托公司，憑借其自身的(de)各種優勢，加快了(le／liǎo)在(zài)基礎設施建設市場的(de)進軍步伐，爲(wéi / wèi)我國(guó)基礎設施投融資體制的(de)改革作出(chū)了(le／liǎo)重要(yào / yāo)貢獻。據不(bù)完全統計，從2002年7月18日上(shàng)海愛建信托有限責任公司首推“上(shàng)海外環隧道(dào)項目建設信托計劃”至今，國(guó)内50餘家信托投資公司共推出(chū)了(le／liǎo)近30個(gè)基礎設施建設項目的(de)集合資金信托計劃，募集資金規模達49.9億元，項目涉及公路、隧道(dào)、磁懸浮交通、水氣熱管網、電力、污水處理、天然氣管網、綠化工程、港口建設等方面，資金運用方式爲(wéi / wèi)股權投資、貸款、收購等。那麽，信托公司進軍基礎設施建設市場的(de)優勢與劣勢有哪些呢？

一(yī / yì ／yí)、信托公司進軍基礎設施建設市場的(de)優勢

1.信托公司與政府關系良好
    由于(yú)信托投資公司在(zài)曆史上(shàng)一(yī / yì ／yí)直起着爲(wéi / wèi)地(dì / de)方經濟發展籌集資金的(de)作用，這(zhè)使得其與地(dì / de)方政府建立了(le／liǎo)密切的(de)聯系，因此在(zài)基礎設施建設過程中，信托投資公司能充分利用這(zhè)些地(dì / de)緣優勢，獲得充足的(de)業務資源。
2.信托公司擁有豐富的(de)專業技能和(hé / huò)實踐經驗
    經過十幾年的(de)發展，我國(guó)信托業已在(zài)基礎設施建設、企業重組、資産評估、産權交易、資産托管等方面開拓了(le／liǎo)業務，在(zài)業務發展過程中積累了(le／liǎo)寶貴的(de)實踐經驗，并逐步形成了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)批具有項目分析和(hé / huò)評價能力的(de)技術人(rén)才隊伍。信托公司有能力判斷項目可能帶來(lái)的(de)收益（資本回報或者社會效益）以(yǐ)及潛在(zài)的(de)各種風險。作爲(wéi / wèi)投資主體，信托公司享有完全的(de)投資自主權，對投資項目的(de)籌資、建設、經營、償債和(hé / huò)取得資本回報全面負責。
3.信托公司有較好的(de)融資手段
    根據《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的(de)有關規定，信托公司作爲(wéi / wèi)項目的(de)投融資中介，具有較好的(de)融資手段：以(yǐ)資金信托的(de)方式對項目提供股權和(hé / huò)債權融資支持；以(yǐ)項目公司債券和(hé / huò)項目公司上(shàng)市發行股票的(de)方式向資本市場直接融資；以(yǐ)自有資金投資項目公司并開展融資租賃業務。
4.信托公司與其它機構參與發起項目公司
    信托公司作爲(wéi / wèi)受托人(rén)，負責項目的(de)投資、建設和(hé / huò)運營；受托人(rén)作爲(wéi / wèi)項目公司的(de)股東，參與公司的(de)組建及運作。項目公司作爲(wéi / wèi)投資公司，主要(yào / yāo)負責項目建設及經營過程中的(de)資金和(hé / huò)财務運作，具體項目營運事宜由項目公司委托有專業管理能力的(de)營運公司進行操作。

二、信托公司進軍基礎設施建設市場的(de)劣勢

1.資信水平不(bù)高
   市場經濟條件下，市場的(de)所有參與者無不(bù)憑借其履行各類經濟承諾的(de)能力而(ér)獲得各自的(de)資信。在(zài)開放的(de)金融市場中，投資借貸行爲(wéi / wèi)頻繁發生。投資者能否融資以(yǐ)及以(yǐ)什麽樣的(de)代價進行融資，最終取決于(yú)他(tā)們的(de)資信狀況和(hé / huò)資信水平。因此，資信是(shì)投資與融資之(zhī)間的(de)通道(dào)和(hé / huò)接口。而(ér)在(zài)曆史上(shàng)，經曆了(le／liǎo)5次整頓洗禮的(de)信托公司的(de)資信水平不(bù)高，這(zhè)對其進軍基礎設施建設市場産生了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)定負面影響。
2.現有人(rén)才不(bù)足
    市場經濟條件下的(de)投資，講的(de)是(shì)證券、金融、風險、收益、資本資産定價、投資組合績效、利率和(hé / huò)債券管理等等，都是(shì)圍繞資本市場而(ér)展開的(de)。在(zài)項目管理上(shàng)，既包含資金運作、項目咨詢、項目評估、項目決策、項目後評估、投資信息、産業政策等投資業份内的(de)事情，也(yě)囊括勘察、設計、建築施工、材料設備供應、工程監理等本屬建築業範疇的(de)業務。這(zhè)對信托公司的(de)人(rén)才提出(chū)了(le／liǎo)越來(lái)越高的(de)要(yào / yāo)求。從信托公司目前的(de)人(rén)才結構和(hé / huò)人(rén)才構成來(lái)看，現有的(de)人(rén)才還不(bù)能滿足信托公司發展的(de)需要(yào / yāo)。人(rén)才不(bù)足已經成爲(wéi / wèi)制約信托公司發展的(de)重要(yào / yāo)瓶頸之(zhī)一(yī / yì ／yí)。
3.市場環境欠佳
   一(yī / yì ／yí)些行業市場準入門檻過高，體制性障礙導緻明顯的(de)不(bù)公平競争。從目前情況來(lái)看，石化、電信、通訊、電力等投資效益比較高的(de)領域幾乎全部由國(guó)有資本包攬，并且形成壟斷或半壟斷經營，非本行業的(de)企業要(yào / yāo)想進入還有相當的(de)困難。政策和(hé / huò)體制的(de)限制，也(yě)在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)制約了(le／liǎo)信托公司進軍基礎設施建設市場的(de)空間。

三、信托公司進軍基礎設施建設市場的(de)舉措

1.争取有利的(de)體制環境
    投融資體制是(shì)經濟體制的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)組成部分，它與行政管理體制、财政體制、金融體制、市場和(hé / huò)價格體制、企業體制、人(rén)事體制都相互關聯。投融資體制涉及到(dào)行業管理、計劃、财政、金融、土地(dì / de)、城市規劃、環保、建設管理和(hé / huò)企業管理等一(yī / yì ／yí)系列的(de)部門和(hé / huò)單位。當前，信托公司應抓住機遇，通過行業協會呼籲并配合有關部門不(bù)斷地(dì / de)對投融資體制進行改革。通過改革，打破行業壟斷或半壟斷經營，真正建立起符合市場經濟要(yào / yāo)求的(de)體制環境，使信托公司在(zài)基礎設施建設市場上(shàng)有所作爲(wéi / wèi)。
2.樹立良好的(de)企業形象
    良好的(de)企業形象對信托公司在(zài)貨币市場與資本市場之(zhī)間、金融資本與産業資本之(zhī)間、投資者和(hé / huò)融資者之(zhī)間架起較爲(wéi / wèi)通暢的(de)橋梁，拓寬投融資渠道(dào)，緩解投資與融資之(zhī)間的(de)供需矛盾，提高資源優化配置的(de)效率等方面起着重要(yào / yāo)的(de)作用。如果信托公司企業形象不(bù)好、經營業績太差的(de)話，既不(bù)可能成功中标基礎設施建設項目，也(yě)不(bù)可能獲得投資者的(de)理财委托，信托公司的(de)“橋梁”作用也(yě)就(jiù)無從談起。因此，樹立良好的(de)企業形象有助于(yú)信托公司開拓基礎設施建設市場。
3.構築優秀的(de)人(rén)才隊伍
   擁有優秀的(de)人(rén)才隊伍是(shì)信托公司開拓基礎設施建設市場的(de)關鍵。信托公司一(yī / yì ／yí)方面要(yào / yāo)建立自己的(de)人(rén)才高地(dì / de)，提升自己的(de)核心競争力；另一(yī / yì ／yí)方面要(yào / yāo)善于(yú)市場化運作，在(zài)開發某個(gè)行業的(de)基礎設施項目時(shí)，利用該行業的(de)智囊機構和(hé / huò)專業人(rén)才，爲(wéi / wèi)項目的(de)開發提供專業化服務，提升項目的(de)管理水平。
4.滿足市場的(de)多種需求
    針對交通、通訊、電力、能源、環保、城市供水、城市防洪、大(dà)江大(dà)河治理等不(bù)同行業的(de)不(bù)同特點和(hé / huò)市場需求，信托公司應加大(dà)創新力度，通過投資組合開發出(chū)獨具一(yī / yì ／yí)格的(de)信托産品，滿足廣泛的(de)社會需求，使其在(zài)解決基礎設施建設的(de)重大(dà)難題方面發揮獨特的(de)作用。


                      （作者：上(shàng)海愛建信托投資有限責任公司企業策劃部經理 李忠誠 來(lái)源）