2005年投向不(bù)同行業的(de)集合資金信托産品數量和(hé / huò)規模圖今年底，中國(guó)金融業将面臨全面開放。金融業的(de)開放勢必強烈地(dì / de)沖擊中國(guó)金融業的(de)各個(gè)環節。在(zài)目前的(de)金融格局下，信托業是(shì)金融業中受到(dào)沖擊最大(dà)的(de)金融機構之(zhī)一(yī / yì ／yí)。 

　　首先，過去幾年中，銀行業的(de)轉型已經開始，銀行業的(de)改制和(hé / huò)上(shàng)市極大(dà)地(dì / de)提升了(le／liǎo)銀行業的(de)财務狀況，并大(dà)大(dà)化解了(le／liǎo)銀行業積累多年的(de)整體風險。在(zài)金融開放的(de)初期，内資銀行足以(yǐ)憑借豐富的(de)網絡資源和(hé / huò)本土化的(de)優勢，與外資大(dà)行在(zài)一(yī / yì ／yí)個(gè)平台上(shàng)競争；其次，證券業也(yě)在(zài)經曆了(le／liǎo)多年整頓之(zhī)後，行業整合接近尾聲。國(guó)有資金開始向部分證券公司注資，新盈利模式的(de)培育，也(yě)已經初見成效。參與資産證券化、企業年金管理、發行資産管理計劃、權證創設，以(yǐ)及正在(zài)醞釀中的(de)融資融券等，都爲(wéi / wèi)證券業在(zài)開放前打下了(le／liǎo)良好的(de)基礎，使其在(zài)面臨外資沖擊時(shí)有一(yī / yì ／yí)定的(de)應對實力；再次，保險業經過幾年的(de)快速發展，寡頭壟斷的(de)局面正在(zài)被逐步打破。但中人(rén)壽、人(rén)保這(zhè)樣的(de)行業壟斷者在(zài)面臨目前僅占有很小市場份額的(de)外資機構的(de)競争時(shí)，仍可以(yǐ)做到(dào)氣定神閑。而(ér)在(zài) “速度第一(yī / yì ／yí)”的(de)主基調下，今年國(guó)内保險業仍将再爲(wéi / wèi)開放作最後準備，迎接挑戰。而(ér)基金管理公司，早已通過大(dà)量的(de)合資，和(hé / huò)外資金融機構或專業機構有了(le／liǎo)充分的(de)融合。

　　相對而(ér)言，信托業受到(dào)的(de)沖擊最大(dà)。因爲(wéi / wèi)，幾乎所有的(de)境内外金融機構，無一(yī / yì ／yí)例外的(de)将争奪理财市場作爲(wéi / wèi)布局中國(guó)的(de)主要(yào / yāo)戰略。這(zhè)對于(yú)剛剛确立以(yǐ)理财作爲(wéi / wèi)本業的(de)國(guó)内信托而(ér)言，已經形成一(yī / yì ／yí)個(gè)巨大(dà)的(de)擠壓态勢。因此選擇銀信戰略融合已經成爲(wéi / wèi)信托業極爲(wéi / wèi)迫切的(de)戰略步驟。

　　□ 邢 成

　　在(zài)中國(guó)金融日益走向混業，“混業經營，分業監管”的(de)管理模式呼之(zhī)欲出(chū)，銀行、保險、證券都躍躍欲試的(de)時(shí)候，信托業卻仍處于(yú)盤整當中。多重限制進一(yī / yì ／yí)步削弱了(le／liǎo)信托占領新領域的(de)競争力，僅靠信托業自身的(de)力量擺脫困境，短期内仍比較困難。從世界範圍來(lái)看，與銀行有着良好互補性的(de)信托，大(dà)多與銀行有着緊密地(dì / de)聯系。目前我國(guó)信托業行業整合尚未完成，外資進入又帶來(lái)日益激烈的(de)競争。因此，對我國(guó)的(de)信托公司而(ér)言，謀求與銀行實現戰略合作、緊密融合，或者通過金融控股等方式與銀行相結合，既是(shì)當前宏觀環境下求生存的(de)現實選擇，恐怕也(yě)将是(shì)我國(guó)信托業的(de)最終歸宿。

　　混業趨勢下銀信合作的(de)可行性

　　（一(yī / yì ／yí)）市場定位具有交叉性

　　由于(yú)曆史淵源和(hé / huò)目前特定的(de)市場環境，信托投資公司作爲(wéi / wèi)地(dì / de)方性金融機構大(dà)多都具有一(yī / yì ／yí)定的(de)政府背景，同時(shí)由于(yú)“一(yī / yì ／yí)法兩規”背景下信托公司回歸本業時(shí)間較短，信托市場極不(bù)成熟，尚需一(yī / yì ／yí)個(gè)逐漸培育的(de)過程。因此目前我國(guó)信托投資公司絕大(dà)多數都選擇了(le／liǎo)基礎設施建設、公共事業項目和(hé / huò)地(dì / de)方的(de)重點建設項目作爲(wéi / wèi)信托業務的(de)重點領域，由于(yú)基建信托産品具有信譽好、風險低等諸多優點，它一(yī / yì ／yí)直是(shì)信托業務中具有廣泛市場空間和(hé / huò)巨大(dà)需求的(de)産品。據統計，與2004年相比，2005年投向基礎設施建設的(de)信托産品超過了(le／liǎo)房地(dì / de)産行業，信托産品的(de)數量和(hé / huò)規模分别達到(dào)了(le／liǎo)119個(gè)和(hé / huò)145.04億元，高居榜首（見圖）。

　　銀行中以(yǐ)國(guó)家開發銀行爲(wéi / wèi)例，國(guó)家開發銀行是(shì)直屬國(guó)務院領導的(de)政策性金融機構，資金主要(yào / yāo)投向基礎設施、基礎産業、支柱産業以(yǐ)及其配套工程的(de)重大(dà)項目，如電力、鐵路、公路、通訊、石油石化等全國(guó)的(de)基礎設施，積極支持國(guó)家西部大(dà)開發戰略等區域發展戰略的(de)實施。特别是(shì)近年來(lái)重點加大(dà)了(le／liǎo)對各地(dì / de)城市基礎設施建設的(de)支持力度。此外，建設銀行的(de)主要(yào / yāo)業務如：房地(dì / de)産開發貸款、住房按揭貸款業務等重點服務領域與信托公司的(de)房地(dì / de)産信托等重點業務領域也(yě)有極強的(de)交叉性，兩類金融機構的(de)一(yī / yì ／yí)些主要(yào / yāo)業務市場定位非常接近，這(zhè)就(jiù)爲(wéi / wèi)雙方的(de)業務合作奠定了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)極爲(wéi / wèi)紮實的(de)基礎。

　　（二）業務内容具有關聯性

　　按照《信托投資公司管理辦法》規定，信托投資公司的(de)經營範圍共包括十三項，主要(yào / yāo)包括受托經營資金信托業務；受托經營動産、不(bù)動産及其它财産的(de)信托業務；受托經營法律、法規允許從事的(de)投資基金業務，作爲(wéi / wèi)投資基金或基金管理公司的(de)發起人(rén)從事投資基金業務以(yǐ)及其它中介業務和(hé / huò)自有資金投融資業務等。

　　信托公司上(shàng)述廣泛而(ér)特有的(de)業務手段和(hé / huò)經營範圍爲(wéi / wèi)與銀行開展深層次的(de)合作提供了(le／liǎo)良好的(de)平台，不(bù)僅可以(yǐ)靈活運用信托的(de)融資功能直接爲(wéi / wèi)銀行開展的(de)各種基本建設貸款、技術改造貸款、設備儲備貸款的(de)傳統業務提供多元化的(de)融資渠道(dào)，而(ér)且還可以(yǐ)組合運用信托的(de)其它功能，與銀行創新開展的(de)聯合貸款、直接銀團、間接銀團、委托管理資産等密切結合，不(bù)斷開展金融創新，從而(ér)爲(wéi / wèi)銀行建立長期穩定的(de)資金來(lái)源，籌集和(hé / huò)引導社會資金用于(yú)經濟建設，以(yǐ)融資推動信用建設，在(zài)市場和(hé / huò)政府之(zhī)間催化、孵化新型的(de)投融資體制，提供有力的(de)保障。

　　（三）業務手段具有互補性

　　在(zài)我國(guó)分業管理的(de)金融體制下，信托公司具有獨特的(de)制度優勢，是(shì)我國(guó)目前唯一(yī / yì ／yí)能夠橫跨三大(dà)市場進行直接投資和(hé / huò)融資的(de)金融機構，因此其業務手段具有多樣性和(hé / huò)靈活性。但由于(yú)曆史上(shàng)走過一(yī / yì ／yí)些彎路，以(yǐ)及某些政策的(de)約束，其行業規模相對較小，專業能力還有待提高，項目資源較爲(wéi / wèi)匮乏。

　　銀行雖然在(zài)現行政策環境下金融功能和(hé / huò)相關資源十分強大(dà)，但在(zài)業務模式和(hé / huò)領域上(shàng)存在(zài)一(yī / yì ／yí)定的(de)政策制約。其中最爲(wéi / wèi)突出(chū)的(de)是(shì)，業務邊界十分嚴格，除存、貸彙等傳統業務之(zhī)外，開展創新業務需要(yào / yāo)較爲(wéi / wèi)繁雜的(de)程序和(hé / huò)嚴格的(de)約束；此外，業務門類單一(yī / yì ／yí)，服務手段短缺，利潤來(lái)源受限等均構成目前我國(guó)商業銀行在(zài)開放格局下與境外金融機構競争中的(de)劣勢。雖然近年來(lái)不(bù)斷探索，積極貼近市場，但仍存在(zài)一(yī / yì ／yí)些不(bù)可逾越的(de)政策障礙。

　　正是(shì)基于(yú)上(shàng)述信托公司和(hé / huò)銀行各自的(de)優勢和(hé / huò)局限性，政策約束具有差異性，使得二者的(de)業務手段具有極強的(de)互補性，如果運用得當，配合充分，定能取得優勢互補，戰略多赢的(de)效應。

　　（四）發展戰略具有契合性

　　信托業當前正處在(zài)一(yī / yì ／yí)個(gè)關鍵的(de)曆史轉折期，經過重新登記以(yǐ)後的(de)信托投資公司，資産質量、管理水平、人(rén)才建設以(yǐ)及整體實力都有了(le／liǎo)較爲(wéi / wèi)明顯的(de)改善和(hé / huò)提升，在(zài)目前的(de)宏觀政策環境下具有較大(dà)的(de)後發優勢，特别是(shì)進入2004、2005年以(yǐ)來(lái)，信托功能進一(yī / yì ／yí)步被廣泛重視，信托獨特的(de)資産管理制度優勢越來(lái)越多地(dì / de)被應用于(yú)重大(dà)的(de)金融創新領域中，如信貸資産證券化、年金基金管理、社保基金管理等。進而(ér)爲(wéi / wèi)與銀行進行高層次、大(dà)規模的(de)合作搭建了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)廣闊的(de)平台。信托公司應不(bù)斷探索和(hé / huò)建立較爲(wéi / wèi)完善的(de)核心盈利模式，制定明确的(de)發展戰略，順應金融體制混業管理的(de)發展趨勢，通過與其它金融機構開展深層次、全方位戰略性合作，積極開展規範意義上(shàng)的(de)資産管理業務，以(yǐ)産業投資基金作爲(wéi / wèi)專屬性的(de)核心業務手段，以(yǐ)金融控股集團作爲(wéi / wèi)中長期的(de)發展目标，迅速将整個(gè)信托業做大(dà)、做強、做優。

　　銀行近年來(lái)運用國(guó)家信用的(de)高能量，把資源優勢和(hé / huò)人(rén)才優勢結合起來(lái)，發揮連接客戶與市場的(de)橋梁和(hé / huò)紐帶作用，以(yǐ)外彙理财、人(rén)民币理财業務爲(wéi / wèi)切入點，強勢開展委托理财業務、資産管理業務和(hé / huò)各類銀行中間業務，推進投融資體制建設、法人(rén)建設、現金流建設和(hé / huò)信用建設。促進體制建設和(hé / huò)市場發育，支持經濟發展。特别是(shì)2005年中國(guó)銀監會頒布《商業銀行人(rén)民币理财業務暫行管理辦法》以(yǐ)來(lái)，銀行以(yǐ)市場經濟成熟的(de)金融工具爲(wéi / wèi)基礎，探索資産管理業務，創新應對理财渠道(dào)約束的(de)方法和(hé / huò)途徑，不(bù)僅緩解了(le／liǎo)渠道(dào)約束，分散了(le／liǎo)風險，同時(shí)也(yě)擴大(dà)了(le／liǎo)銀行對經濟的(de)貢獻度和(hé / huò)影響力，增加了(le／liǎo)應對外資金融機構的(de)競争能力，發揮了(le／liǎo)金融創新的(de)獨特作用和(hé / huò)優勢。并在(zài)此基礎上(shàng)進一(yī / yì ／yí)步引導和(hé / huò)帶動其它金融機構參與到(dào)制度建設和(hé / huò)體制創新中來(lái)，分享開放創新的(de)成果，形成應對混業時(shí)代來(lái)臨的(de)競争能力。

　　綜上(shàng)，信托投資公司和(hé / huò)銀行的(de)業務發展戰略具有高度的(de)契合性，從而(ér)爲(wéi / wèi)深層次的(de)戰略合作創造了(le／liǎo)重要(yào / yāo)條件，同時(shí)在(zài)市場化原則的(de)前提下，使雙方的(de)綜合盈利能力得以(yǐ)提升，實現利益共享。

　　信托公司

　　與商業銀行合作現狀

　　2005年，信托公司和(hé / huò)銀行之(zhī)間的(de)合作進一(yī / yì ／yí)步加強，其深度和(hé / huò)廣度遠遠超過了(le／liǎo)僅限于(yú)代理銷售信托産品的(de)淺層面的(de)合作。托管、擔保、資産置換、鏈接貸款、證券化、股權代持、聯合開發等帶有強烈混業趨勢的(de)銀信合作模式，層出(chū)不(bù)窮，成爲(wéi / wèi)2005年信托公司高科技産品中最搶眼的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)亮點。

　　（一(yī / yì ／yí)）從“與虎謀皮”到(dào)戰略雙赢

　　從2002年愛建信托發行第一(yī / yì ／yí)個(gè)信托産品開始，信托投資公司不(bù)約而(ér)同地(dì / de)選擇了(le／liǎo)商業銀行作爲(wéi / wèi)其代銷信托産品的(de)金融機構，一(yī / yì ／yí)方面利用銀行網點衆多的(de)便利條件，另一(yī / yì ／yí)方面借用銀行在(zài)社會上(shàng)良好的(de)信譽，信托産品可以(yǐ)迅速被廣大(dà)投資人(rén)接受和(hé / huò)認可，這(zhè)實際上(shàng)也(yě)是(shì)信托公司面對現實的(de)必然選擇。

　　由于(yú)在(zài)雙方合作初期，商業銀行對信托産品和(hé / huò)信托功能了(le／liǎo)解不(bù)多，加之(zhī)合作層次極爲(wéi / wèi)低下，合作領域十分狹窄，所以(yǐ)這(zhè)種單一(yī / yì ／yí)、初始的(de)代理銷售關系曾一(yī / yì ／yí)度被形容爲(wéi / wèi)“與虎謀皮”的(de)關系。經過幾年來(lái)的(de)磨合與探索，信托公司與商業銀行在(zài)市場原則和(hé / huò)利益共享的(de)前提下，合作模式和(hé / huò)領域已由簡單的(de)代理銷售發展到(dào)客戶資源共享和(hé / huò)業務創新設計以(yǐ)及技術保障支持等諸多方面。

　　（二）托管信托資産

　　信托公司開展集合資金信托業務不(bù)斷的(de)發展和(hé / huò)規範，委托銀行托管就(jiù)是(shì)其中很重要(yào / yāo)的(de)舉措。根據《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的(de)規定，信托公司開展集合資金信托業務需要(yào / yāo)分别管理，分别記賬，最規範的(de)做法就(jiù)是(shì)委托商業銀行進行資金托管。目前大(dà)部分新設立的(de)資金信托都委托合作銀行進行信托資金托管。由于(yú)信托資金規模可觀，信托公司将募集到(dào)的(de)信托資金與指定商業銀行合作進行托管，可以(yǐ)大(dà)幅增加商業銀行的(de)資産。又因爲(wéi / wèi)信托公司在(zài)開展資金信托業務的(de)時(shí)候一(yī / yì ／yí)般都設計了(le／liǎo)嚴格的(de)風險防範措施，要(yào / yāo)求資金運用方提供相應抵押、質押或擔保方式，确保信托資金到(dào)期安全，所以(yǐ)這(zhè)一(yī / yì ／yí)部分增加的(de)資産，均爲(wéi / wèi)低風險的(de)優良資産。

　　（三）不(bù)良資産處置，盤活固化資産

　　2003年6月，中信信托與華融資産管理公司推出(chū)了(le／liǎo)華融處置資産信托項目，雖然不(bù)是(shì)信托公司直接與商業銀行的(de)合作，但産品設計的(de)原理和(hé / huò)信托方案本身，體現了(le／liǎo)以(yǐ)信托方式解決銀行業務問題的(de)本質，充分發揮了(le／liǎo)信托解決此類問題的(de)強大(dà)優勢。該信托産品的(de)出(chū)現，已經涉及到(dào)了(le／liǎo)與銀行實際業務的(de)實質性合作，是(shì)信托公司與銀行業務合作向縱深發展的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)典型案例。華融處置資産信托項目，是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)信托分層處置不(bù)良資産的(de)方案，也(yě)是(shì)将信托公司與商業銀行推向實質性業務合作的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)開端。

　　在(zài)實踐中發現，四大(dà)國(guó)有商業銀行的(de)資産管理公司以(yǐ)及商業銀行本身，在(zài)銀行資産處置方面，都存在(zài)巨大(dà)的(de)需求，而(ér)且不(bù)僅僅限于(yú)不(bù)良資産。有數據顯示，四大(dà)國(guó)有商業銀行的(de)資産管理公司在(zài)處置銀行不(bù)良資産方面效率很低；而(ér)商業銀行，特别是(shì)老牌國(guó)有商業銀行，在(zài)多年的(de)業務操作中，也(yě)積累了(le／liǎo)大(dà)量不(bù)良信貸資産，信托投資公司以(yǐ)其自身的(de)制度優勢和(hé / huò)業務手段的(de)多樣性，介入銀行不(bù)良資産處置業務的(de)前景非常廣闊。

　　（四）資産證券化，優化商業銀行資産負債結構

　　“國(guó)家開發銀行2005年第一(yī / yì ／yí)期信貸資産證券化信托”是(shì)國(guó)内首個(gè)ABS項目，由中誠信托投資公司作爲(wéi / wèi)發行人(rén)和(hé / huò)受托人(rén)，于(yú)2005年12月推出(chū)，發行總額爲(wéi / wèi)41.7727億元，分三檔。其中優先A檔爲(wéi / wèi)29.2409億元，加權平均期限爲(wéi / wèi)0.67年，固定利率，招标确定的(de)票面利率爲(wéi / wèi)2.29%；優先B檔爲(wéi / wèi)10.0254億元，加權平均期限爲(wéi / wèi)1.15年，浮動利率，招标确定的(de)利差爲(wéi / wèi)45BP（以(yǐ)一(yī / yì ／yí)年期定期存款利率爲(wéi / wèi)基準，票面利率爲(wéi / wèi)2.7%）；次級檔爲(wéi / wèi)2.5064億元，加權平均期限爲(wéi / wèi)1.53年，折算的(de)預期收益率爲(wéi / wèi)12%。“中國(guó)建設銀行建元2005-1個(gè)人(rén)住房抵押貸款支持證券”爲(wéi / wèi)國(guó)内首隻MBS項目，由中信信托投資公司作爲(wéi / wèi)發行人(rén)和(hé / huò)受托人(rén)，于(yú)2005年12月推出(chū)。合計發行30.18億元。

　　其創新價值有四：1、全國(guó)第一(yī / yì ／yí)支ABS和(hé / huò)MBS資産證券化産品，實現中國(guó)ABS和(hé / huò)MBS産品零的(de)突破；2、信托公司第一(yī / yì ／yí)次正式被确定爲(wéi / wèi)資産證券化産品的(de)受托人(rén)；3、合法突破信托産品200分限制，公開發行；4、實現産品在(zài)銀行間債券市場的(de)完全流通。

　　（五）信托産品銀行質押貸款，解決信托産品流動性問題

　　爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)解決信托産品流動性的(de)難題，信托公司創新性地(dì / de)與商業銀行開展了(le／liǎo)信托産品的(de)銀行質押貸款業務，此項業務的(de)開展在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)解決了(le／liǎo)制約信托發展的(de)流動性問題，并創造了(le／liǎo)信托公司、商業銀行與客戶之(zhī)間的(de)“多赢”局面。信托産品銀行質押貸款業務的(de)設計原理是(shì)，根據信托公司與商業銀行的(de)協議，委托人(rén)在(zài)信托期間，可以(yǐ)持《信托合同》到(dào)指定商業銀行申請貸款，申請貸款的(de)額度根據信托項目的(de)情況和(hé / huò)信托合同的(de)标的(de)，最高申請到(dào)合同标的(de)90％－95％的(de)商業銀行貸款。信托公司通過與商業銀行的(de)合作，可以(yǐ)爲(wéi / wèi)其客戶提供更全面的(de)金融服務；商業銀行可以(yǐ)不(bù)承擔任何風險，得到(dào)一(yī / yì ／yí)批優質信貸資産，增加其資産規模；委托人(rén)滿足了(le／liǎo)信托期間内信托資金變現的(de)現實需求，可以(yǐ)說(shuō)信托産品的(de)銀行質押貸款業務是(shì)名副其實的(de)多赢之(zhī)舉。

　　（六）改善銀行資本充足率

　　2005年1月中國(guó)人(rén)民銀行發布了(le／liǎo)《穩步推進利率市場化改革報告》，2005年3月銀監會頒布了(le／liǎo)《商業銀行資本充足率管理辦法》。其中《商業銀行資本充足率管理辦法》的(de)規定剛性極強：到(dào)2007年1月1日，各商業銀行資本充足率不(bù)得低于(yú)8%，核心充足率不(bù)低于(yú)4%，到(dào)期如果資本嚴重不(bù)足(資本充足率不(bù)足4%，或核心資本充足率不(bù)足2%)，監管部門則要(yào / yāo)對商業銀行高層管理人(rén)員進行調整，甚至可能實行接管或機構重組、撤銷。部分商業銀行雖然采用配股、可轉債或發行次級債等方式充實資本金，但大(dà)規模的(de)融資容易引發市場的(de)負面效應；且發行次級債不(bù)能改變銀行資産規模及風險權重，故不(bù)能從根本上(shàng)解決資本金不(bù)足的(de)問題。而(ér)通過與信托投資公司進行合作，把一(yī / yì ／yí)部分優質資産進行資産證券化運作，可以(yǐ)将貸款從資産負債表内轉移到(dào)資産負債表外，釋放出(chū)銀行資本。由于(yú)表内資産沒有增加，在(zài)擴大(dà)業務的(de)過程中，銀行無需通過增加資本金來(lái)解決資本充足率的(de)問題。

　　（七）優化商業銀行資産負債結構

　　目前銀行“短存長貸”的(de)矛盾突出(chū)，銀行資産負債期限明顯不(bù)匹配，導緻流動性風險不(bù)斷加大(dà)。目前不(bù)少銀行已接近或超過監管部門規定的(de)中長期貸款比例上(shàng)限。通過SPT方式将信貸資産證券化，可以(yǐ)将流動性較差的(de)中長期貸款變換爲(wéi / wèi)表外資産，并同時(shí)獲取高流動性的(de)現金資産，從而(ér)消除或緩解商業銀行流動性風險壓力。同時(shí)，商業銀行通過信貸資産轉讓信托模式，以(yǐ)部分利差爲(wéi / wèi)成本，提前收回本金，也(yě)可收到(dào)提高資産流動性的(de)效果，提高貸款的(de)周轉率，增加銀行的(de)收益率。運用特殊目的(de)信托運作信貸資産證券化，爲(wéi / wèi)銀行建立了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)全新的(de)資産負債管理平台，銀行可以(yǐ)靈活地(dì / de)對流動性、收益性和(hé / huò)安全性的(de)需求作出(chū)安排，信托公司也(yě)可以(yǐ)從開展信貸資産證券化業務中逐漸建立創新業務模式，形成核心盈利模式，鍛煉一(yī / yì ／yí)支專業化的(de)信托經理隊伍。

　　（八）發行理财卡，增加銀行的(de)中間業務

　　2003年以(yǐ)來(lái)部分信托公司與商業銀行合作推出(chū)了(le／liǎo)理财卡，就(jiù)是(shì)在(zài)商業銀行原理财卡的(de)基礎上(shàng)增加了(le／liǎo)可以(yǐ)購買指定信托公司系列信托産品的(de)功能。此項業務不(bù)過是(shì)代理銷售信托産品的(de)一(yī / yì ／yí)種升級，因爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)般信托公司與該商業銀行都有托管協議，無論投資人(rén)是(shì)通過銀行櫃台購買信托産品，還是(shì)用理财卡購買信托産品，其沉澱的(de)資金還是(shì)要(yào / yāo)放在(zài)該商業銀行，所以(yǐ)對銀行來(lái)說(shuō)不(bù)僅增加了(le／liǎo)其中間業務的(de)收入，而(ér)且豐富了(le／liǎo)商業銀行中間業務的(de)品種。

　　我國(guó)銀信合作三大(dà)趨勢

　　我國(guó)信托投資公司與銀行的(de)合作具有明顯的(de)向好趨勢。從淺層次的(de)合作逐漸向資本層次發展，由個(gè)案合作逐漸向戰略合作發展，由單一(yī / yì ／yí)合作逐步向立體化合作發展，經過3年多的(de)發展，已經初步形成了(le／liǎo)互動性、深層次、多元化、立體性的(de)合作局面。并且在(zài)合作中始終伴随着業務創新和(hé / huò)金融的(de)合作，這(zhè)爲(wéi / wèi)中國(guó)金融監管逐漸向混業模式過渡提供了(le／liǎo)寶貴的(de)經驗積累和(hé / huò)準備。

　　（一(yī / yì ／yí)）互動性合作趨勢

　　信托公司與銀行的(de)合作最初是(shì)以(yǐ)信托公司的(de)實際需求爲(wéi / wèi)基礎的(de)，因此多以(yǐ)信托公司爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)發起人(rén)，體現爲(wéi / wèi)明顯的(de)單向性和(hé / huò)不(bù)平衡性。經過信托公司自身實力和(hé / huò)業務能力的(de)增強，以(yǐ)及信托制度優越性的(de)逐步顯現，雙方的(de)合作逐漸呈現出(chū)互動、雙向的(de)特點，銀行利用信托獨特的(de)制度安排和(hé / huò)靈活的(de)金融手段，更主動地(dì / de)與信托公司進行合作，積極介入到(dào)金融信托産品創新中來(lái)，甚至更多地(dì / de)運用信托的(de)思維去解決很多複雜的(de)問題，創造了(le／liǎo)更多新型的(de)金融産品。在(zài)信托公司與銀行“代收付”合作中，往往由“代收付”引發雙方“回購”、“受益權質押貸款”、“投資管理”和(hé / huò)“擔保”'等雙向性、互動性合作。去年在(zài)此基礎上(shàng)更推出(chū)信貸資産證券化、銀行股權代持等高層次的(de)互動合作。

　　（二）深層次合作趨勢

　　信托與銀行的(de)合作逐漸向縱深發展的(de)趨勢是(shì)最爲(wéi / wèi)明顯的(de)。2005年共有118個(gè)信托計劃涉及到(dào)銀信合作，總規模125.43億元，其中銀行信貸資産轉讓規模爲(wéi / wèi)18.11億元，銀行提供擔保或後續貸款等的(de)信托計劃總計107.32億元。與銀行開展合作次數最多的(de)是(shì)深圳國(guó)投，共發行信托計劃18個(gè)；規模最大(dà)的(de)是(shì)平安信托，融資規模達23.21億元。與信托公司開展銀信合作的(de)銀行中，國(guó)開行數量最多，其次是(shì)興業銀行和(hé / huò)廣發銀行。與國(guó)開行合作的(de)信托計劃有44個(gè)，其中有43個(gè)是(shì)提供擔保或提供後續貸款。 

　　去年銀信深層次合作最具代表意義的(de)重大(dà)創新是(shì)天津信托發行的(de)渤海銀行股權信托。2005年9月28日，天津信托推出(chū)“渤海銀行股權投資集合資金信托計劃”，信托資金用于(yú)與其它有資質的(de)投資者共同發起設立渤海銀行，募集金額5億元購買渤海銀行10％股權，期限20年。該産品首創自然人(rén)入股商業銀行；首創信托期限最長；首創該買起點最高；首創結構性固定金額份額化發行；首創不(bù)進行任何方式的(de)預期收益表示的(de)集合資金信托；首創預收發行費用銷售。

　　此外，特别引人(rén)關注的(de)還有2005年12月新華信托與中國(guó)農業銀行合作發行的(de)房地(dì / de)産信托産品，募集資金達10億元左右，這(zhè)是(shì)目前國(guó)内最大(dà)的(de)房地(dì / de)産開發信托融資項目。這(zhè)一(yī / yì ／yí)個(gè)項目改變了(le／liǎo)信托公司過去一(yī / yì ／yí)直爲(wéi / wèi)中小項目提供融資的(de)做法，開始參與特大(dà)型房産項目的(de)開發，成爲(wéi / wèi)房地(dì / de)産行業重要(yào / yāo)的(de)角色。該信托産品實際上(shàng)是(shì)銀、信之(zhī)間深層次、全方位、戰略性立體合作的(de)經典案例。其間，雙方在(zài)項目資源、客戶資源、營銷網絡以(yǐ)及信用擔保等諸多領域均突破性的(de)實現了(le／liǎo)深層次、全方位的(de)戰略合作。 

　　（三）多元化合作趨勢

　　信托公司與銀行的(de)合作已經不(bù)僅僅限于(yú)某一(yī / yì ／yí)個(gè)項目或者某一(yī / yì ／yí)個(gè)領域的(de)合作，雙方爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)更穩定的(de)合作，往往追求一(yī / yì ／yí)種全方位、多元化的(de)合作。目前，僅銀行在(zài)資金信托計劃業務中已經開展的(de)業務至少可概括爲(wéi / wèi)：“代收付”、“信托資産托管”、“回購”、“受益權質押貸款”、“投資管理”、“聯合開發”、“資産置換”、“銀團融資”和(hé / huò)“擔保”等諸多方面。

　　銀行爲(wéi / wèi)資金信托計劃提供“擔保”業務，2005年已經屢見不(bù)鮮，不(bù)僅國(guó)家開發銀行在(zài)此項業務中搶盡風頭，其它一(yī / yì ／yí)些國(guó)有和(hé / huò)股份制商業銀行也(yě)紛紛跟進，一(yī / yì ／yí)掃前幾年猶豫不(bù)決，遮遮掩掩的(de)态勢。

　　山東國(guó)投、英大(dà)信托與民生銀行合作，推出(chū)的(de)“安心理财”外彙信托品種，在(zài)其信托關系中，山東國(guó)投、英大(dà)信托爲(wéi / wèi)“第一(yī / yì ／yí)受托人(rén)”，民生銀行成爲(wéi / wèi)“第二受托人(rén)”。實際上(shàng)，民生銀行主要(yào / yāo)負責該項目，利用了(le／liǎo)信托這(zhè)一(yī / yì ／yí)合法融資平台；信托公司隻是(shì)提供融資通道(dào)，所發揮的(de)理财作用有限。考慮200份合同募集金額制約，兩家信托公司分别募集，然後再交民生銀行集中運作。民生銀行采用保底的(de)做法，投資于(yú)美國(guó)債市。該資金信托計劃中，民生銀行實際上(shàng)承擔了(le／liǎo)營銷代理人(rén)、受托人(rén)和(hé / huò)保證人(rén)的(de)三種角色。

　　除上(shàng)述合作外，商業銀行還在(zài)不(bù)同業務開展和(hé / huò)不(bù)同合作模式中承擔了(le／liǎo)以(yǐ)下角色： 

　　1、資源提供方。無論銀行出(chū)于(yú)何種原因，在(zài)衆多的(de)銀信合作案例中，銀行都直接或間接的(de)爲(wéi / wèi)信托公司提供了(le／liǎo)衆多的(de)優質項目來(lái)源甚至包括優質的(de)客戶來(lái)源，在(zài)此方面，國(guó)家開發銀行表現得尤爲(wéi / wèi)突出(chū)。

　　2、賬戶管理人(rén)。在(zài)集合性資金信托計劃的(de)操作流程中，客戶在(zài)銀行開立一(yī / yì ／yí)個(gè)存款賬戶并存入相應資金後，資金的(de)歸集、劃撥，本金及收益的(de)再回收、再劃回投資人(rén)的(de)賬戶等工作由銀行來(lái)完成。

　　3、資金輸出(chū)方。集合性資金信托計劃中的(de)資金固然有相當一(yī / yì ／yí)部分是(shì)客戶的(de)增量資金，但是(shì)，也(yě)不(bù)排除部分資金由儲蓄存款而(ér)轉來(lái)。在(zài)這(zhè)一(yī / yì ／yí)點上(shàng)，商業銀行是(shì)事實上(shàng)的(de)“資金輸出(chū)方”。
中國(guó)人(rén)民大(dà)學信托與基金研究所執行所長，博士