一(yī / yì ／yí)、融資租賃的(de)内涵與外延

    融資租賃也(yě)稱金融租賃，是(shì)承租人(rén)向出(chū)租人(rén)提交租入設備或技術的(de)申請，由租賃公司通過金融機構籌集資金或用自籌資金向承租人(rén)指定的(de)供貨廠商直接購進設備或技術，并将其出(chū)租給承租人(rén)使用并支付租金，具有融資融物雙重職能的(de)租賃交易。

    其業務特征表現爲(wéi / wèi)：(1)業務運作中涉及的(de)當事人(rén)有出(chū)租人(rén)、承租人(rén)和(hé / huò)供貨商；(2)租賃标的(de)物和(hé / huò)供貨廠商由承租人(rén)選定；(3)需簽訂相關的(de)兩個(gè)或兩個(gè)以(yǐ)上(shàng)的(de)合同；(4)出(chū)租人(rén)可在(zài)一(yī / yì ／yí)次租期内完全收回投資并獲取一(yī / yì ／yí)定盈利；(5)租期内租賃标的(de)物的(de)維修保養和(hé / huò)保險責任由承租人(rén)負擔；(6)租期屆滿時(shí)承租人(rén)一(yī / yì ／yí)般對設備有留購、續租和(hé / huò)退租三種選擇；(7)租期一(yī / yì ／yí)般爲(wéi / wèi)3至5年，有的(de)長達10年以(yǐ)上(shàng)。

    融資租賃的(de)主要(yào / yāo)形式有：直接租賃、經營性租賃、出(chū)售回租、轉租賃、委托租賃、杠杆租賃公司、結構共享租賃和(hé / huò)分成租賃等。在(zài)我國(guó)從融資租賃業務的(de)政策環境變遷來(lái)分析，融資租賃首先是(shì)從政府采購行爲(wéi / wèi)中孵化出(chū)來(lái)的(de)。

    融資租賃具有以(yǐ)下優點：(1)在(zài)資金短缺的(de)情況下，仍能使用先進設備；(2)手續簡便、方法靈活；(3)租金固定，可避免通貨膨脹的(de)影響；(4)承租企業獲得稅收優惠；(5)可防止企業設備陳舊老化，增強市場競争能力；(6)租賃還款方式靈活。

二、信托業與融資租賃業有内在(zài)的(de)緊密聯系，産品組合創新有廣闊空間

    融資租賃業和(hé / huò)信托業是(shì)保證經濟可持續發展的(de)一(yī / yì ／yí)種不(bù)可或缺的(de)經濟運行鏈條。在(zài)不(bù)同經營主體中進行經營鏈條延伸，或通過戰略合作實現優勢互補時(shí)，融資租賃業和(hé / huò)信托業可以(yǐ)在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)促進當事人(rén)和(hé / huò)合作方的(de)生産經營成本、利潤、資金、設備和(hé / huò)稅收資源上(shàng)的(de)合理配置。

    我國(guó)信托業與融資租賃業在(zài)業務性質上(shàng)存在(zài)共性，都有很強的(de)金融服務的(de)中介功能。融資租賃業具有向銀行借款和(hé / huò)負債經營的(de)優勢，但資金來(lái)源有限，除資本金以(yǐ)外，主要(yào / yāo)依賴于(yú)向銀行借款或接受投資人(rén)的(de)委托融資租賃資金。信托業有較寬的(de)資産來(lái)源，但不(bù)能從事向銀行借款等負債業務。在(zài)租賃資産的(de)管理和(hé / huò)處置方面，融資租賃公司具有較強的(de)租賃專業市場定位、租賃專業技能以(yǐ)及專門人(rén)才。

    信托公司在(zài)租賃的(de)專業技能和(hé / huò)專業化的(de)市場定位方面不(bù)如融資租賃公司。但信托公司比融資租賃公司更具有廣泛的(de)管理途徑和(hé / huò)靈活的(de)處置方式。信托業務中，資金信托計劃可以(yǐ)成爲(wéi / wèi)融資租賃公司的(de)融資渠道(dào)和(hé / huò)融資租賃資産的(de)退出(chū)渠道(dào)。信托公司可以(yǐ)成爲(wéi / wèi)投資人(rén)和(hé / huò)融資租賃公司的(de)租賃項目紐帶；同樣，投資人(rén)也(yě)可以(yǐ)采用租賃方式融資，委托信托公司進行信托投資，租賃公司又可以(yǐ)成爲(wéi / wèi)投資人(rén)和(hé / huò)信托公司的(de)連接紐帶。

    從《合同法》中有關租賃合同的(de)分類來(lái)看，明确區分爲(wéi / wèi)租賃合同和(hé / huò)融資租賃合同。由此可見，出(chū)租或租賃合同和(hé / huò)融資租賃是(shì)兩個(gè)不(bù)同的(de)概念。而(ér)且融資租賃業務在(zài)我國(guó)又有專門的(de)法規加以(yǐ)規範，作爲(wéi / wèi)特殊的(de)金融産品來(lái)對待，所以(yǐ)從謹慎性角度出(chū)發，如果信托公司直接操作融資租賃具有一(yī / yì ／yí)定的(de)法律主體瑕疵或缺陷障礙，可能會引發信托合同的(de)有效性等問題。因此，在(zài)我國(guó)沒有明确司法解釋的(de)情況下，信托公司依托信托制度優勢與融資租賃公司進行合作，充分利用各自的(de)平台資源優勢，将是(shì)最佳的(de)雙赢途徑。

    對投資者而(ér)言，個(gè)人(rén)和(hé / huò)機構可以(yǐ)通過信托投資租賃業，設備租賃和(hé / huò)信托投資組合可以(yǐ)使投資人(rén)獲得的(de)收益比一(yī / yì ／yí)般銀行存款和(hé / huò)債權投資收益要(yào / yāo)高，風險比股票投資要(yào / yāo)小。而(ér)這(zhè)正是(shì)信托業與融資租賃業合作後，成爲(wéi / wèi)促進企業發展和(hé / huò)拉動社會投資的(de)、拉動固定資産投資的(de)、新的(de)有效投融資渠道(dào)的(de)原因所在(zài)。

三、信托産品與租賃産品組合的(de)模式

    (一(yī / yì ／yí))以(yǐ)租賃資産爲(wéi / wèi)載體，信托公司發行融資租賃集合信托計劃。自2002年起，融資租賃與信托之(zhī)間的(de)創新産品--融資租賃信托計劃出(chū)現，其中外經貿信托公司推出(chū)了(le／liǎo)9期醫療設備融資租賃計劃；北京國(guó)際信托投資公司推出(chū)了(le／liǎo)建築設備融資租賃信托計劃。融資租賃信托計劃爲(wéi / wèi)信托公司構創了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)種新的(de)盈利模式。顯然，融資租賃信托計劃對信托公司而(ér)言，從設計到(dào)運作都具備可行性，這(zhè)個(gè)業務可以(yǐ)成爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)重要(yào / yāo)的(de)新利潤來(lái)源。而(ér)且随着近幾年社會經濟快速發展對于(yú)設備使用密集的(de)公用事業、市政設施等項目，融資租賃會在(zài)未來(lái)帶來(lái)巨大(dà)的(de)融資機會。如上(shàng)海的(de)世博會建設，它會在(zài)建設中對費用較大(dà)的(de)設備采用融資租賃方法，用未來(lái)收益降低目前的(de)資金壓力。

    融資租賃信托計劃集合了(le／liǎo)兩類非銀行金融企業的(de)業務優勢。具體地(dì / de)說(shuō)，信托業有寬泛的(de)資金來(lái)源，在(zài)集合資金的(de)渠道(dào)上(shàng)有一(yī / yì ／yí)定專業優勢，融資租賃信托計劃對信托公司來(lái)說(shuō)是(shì)多了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)種融資标的(de)，也(yě)多了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)種盈利模式。而(ér)融資租賃公司在(zài)租賃資産的(de)管理和(hé / huò)處置方面具有較強的(de)專業性及專門人(rén)才。對信托公司來(lái)講，融資租賃業務由于(yú)擁有出(chū)租設備的(de)所有權，通過租金回收投資，這(zhè)種方式較普通的(de)股權投資或債權投資更安全。

    (二)所有權與收益權分離，信托公司發行設備融資租賃資産收益權信托計劃。融資租賃業務的(de)開展必須依靠雄厚的(de)資金作後盾，融資租賃公司不(bù)可能完全依靠自有資金來(lái)開展融資租賃業務，向外融資成爲(wéi / wèi)必然。但是(shì)負債經營會增加風險，作爲(wéi / wèi)金融機構的(de)融資租賃公司，風險控制方面的(de)要(yào / yāo)求會比一(yī / yì ／yí)般的(de)企業更高。所以(yǐ)法律上(shàng)往往對融資租賃公司資産負債比例加以(yǐ)明确限制，這(zhè)使得其外部融資規模受到(dào)嚴格的(de)控制。融資租賃公司可以(yǐ)借助财産信托的(de)方式達到(dào)表外融資的(de)目的(de)。其具體的(de)做法就(jiù)是(shì)：由融資租賃公司将其某個(gè)或多個(gè)融資租賃項目的(de)租金收入形成融資租賃資産收益權，信托公司發起信托計劃受讓該融資租賃資産收益權，并以(yǐ)設備融資租賃資産未回收租金的(de)賬面餘值的(de)折現值作爲(wéi / wèi)該次受讓融資租賃資産收益權的(de)标的(de)。然後信托公司向信托投資者出(chū)售，信托投資者在(zài)信托期間享有融資租賃資産的(de)受益權。信托公司将投資者的(de)購買資金交付給融資租賃公司，融資租賃公司以(yǐ)此消除其資産負債表上(shàng)相應項目的(de)融資負債。至此，達到(dào)表外融資的(de)目的(de)。在(zài)整個(gè)環節中，第三方爲(wéi / wèi)承租人(rén)擔保，設備供應商作出(chū)設備回購承諾，融資租賃公司以(yǐ)設備所有權作抵押爲(wéi / wèi)承租人(rén)進行擔保。承租人(rén)、擔保方、設備供應商和(hé / huò)融資租賃公司共同承擔租賃風險，使風險充分分散在(zài)有關各方之(zhī)間。對融資租賃公司而(ér)言，信托公司被引入融資租賃公司的(de)表外業務，具有明顯的(de)優點：

    (1)利用從信托公司獲得投資者購買租金收益權的(de)資金來(lái)還貸，無疑利于(yú)增加公司的(de)信用度，加速其銀行貸款的(de)周期，相當于(yú)增加了(le／liǎo)授信額度。(2)由于(yú)通過将租金收取權信托給信托公司，從投資者處提前獲得投資本金和(hé / huò)收益，相當于(yú)加速了(le／liǎo)融資租賃公司的(de)資金流動，減少了(le／liǎo)負債限額，從而(ér)使融資租賃公司進行新的(de)融資租賃業務，并且可以(yǐ)不(bù)限量地(dì / de)開拓新業務。

    總之(zhī)，上(shàng)述表外融資的(de)作用加速了(le／liǎo)融資租賃公司的(de)資金流動，在(zài)效果上(shàng)等于(yú)擴大(dà)了(le／liǎo)融資租賃公司的(de)租賃業務規模，解決了(le／liǎo)融資租賃公司發展融資租賃業務的(de)根本困惑，爲(wéi / wèi)開拓新業務提供了(le／liǎo)無限發展的(de)新機遇。同時(shí)信托公司也(yě)找到(dào)了(le／liǎo)與融資租賃公司合作的(de)新載體，一(yī / yì ／yí)方面有利于(yú)提高信托公司的(de)租賃專業管理技能。另一(yī / yì ／yí)方面融資租賃不(bù)涉及股權投資或債權投資，更容易被市場接受，而(ér)且在(zài)整個(gè)環節中，有第三方爲(wéi / wèi)承租人(rén)擔保，有設備供應商作出(chū)設備回購承諾，融資租賃公司也(yě)以(yǐ)設備所有權作抵押爲(wéi / wèi)承租人(rén)進行擔保。承租人(rén)、擔保方、設備供應商和(hé / huò)融資租賃公司共同承擔租賃風險，多重風險控制措施使風險充分在(zài)有關各方之(zhī)間分散，這(zhè)使信托投資方式比較安全。

    (三)信托聯手租賃，實現企業的(de)應收賬款的(de)信托化管理。任何生産企業都離不(bù)開對設備的(de)投資需求，傳統的(de)由分期付款銷售形成的(de)債權，設備銷售廠商可以(yǐ)将應收債權委托信托公司管理，而(ér)信托公司如果得到(dào)出(chū)租人(rén)的(de)支持，可以(yǐ)采取把設備銷售的(de)應收債權貼現或折讓的(de)策略，把對設備廠商的(de)債務轉爲(wéi / wèi)對租賃公司的(de)租賃債務。這(zhè)樣一(yī / yì ／yí)來(lái)設備廠商可以(yǐ)減少應收賬款，及時(shí)收回資金。債務人(rén)可以(yǐ)在(zài)不(bù)增加債務負擔的(de)情況下獲得延長還貸期、均衡稅負等多種好處。而(ér)信托公司則聯手租賃公司通過提供應收賬款的(de)信托化管理服務和(hé / huò)受讓價差獲取收益。

     在(zài)此模式下，信托公司主要(yào / yāo)體現的(de)是(shì)利用租賃的(de)平台實現信托的(de)資産管理功能。在(zài)西方，企業的(de)應收賬款的(de)信托化管理是(shì)企業外包賬務的(de)常見形式，也(yě)是(shì)實現企業快速發展的(de)有效途徑。

    上(shàng)述三種模式是(shì)信托從不(bù)同角度和(hé / huò)不(bù)同切入點引入融資租賃功能。作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)思路點來(lái)诠釋信托與租賃的(de)合作模式。現實中，随着信托業和(hé / huò)融資租賃業在(zài)我國(guó)的(de)發展以(yǐ)及金融業監管模式的(de)不(bù)斷更新，融資租賃與信托的(de)合作組合在(zài)實際中還會有很多模式創新出(chū)現。

    作爲(wéi / wèi)信托業的(de)一(yī / yì ／yí)員，我們應很好掌握信托和(hé / huò)融資租賃業務的(de)内在(zài)規律，充分發揮信托制度的(de)優勢，根據不(bù)同業務、不(bù)同客戶、不(bù)同租賃标的(de)，不(bù)同時(shí)期的(de)不(bù)同需求設計出(chū)不(bù)同的(de)業務組合，在(zài)符合自己的(de)經營範圍、符合相應的(de)監管法規的(de)大(dà)前題下做到(dào)在(zài)各當事人(rén)之(zhī)間的(de)資源合理配置，最大(dà)限度的(de)實現各當事人(rén)的(de)經營優勢互補，依托信托制度優勢，進行金融産品上(shàng)的(de)組合創新，爲(wéi / wèi)客戶提供更好的(de)信托服務。