資産證券化是(shì)上(shàng)世紀70年代以(yǐ)來(lái)金融創新的(de)重要(yào / yāo)産品，在(zài)金融發展和(hé / huò)改革過程中發揮了(le／liǎo)重要(yào / yāo)作用。可是(shì)在(zài)現行的(de)法律框架之(zhī)下，因爲(wéi / wèi)受到(dào)連續赢利記錄、淨資産收益率等限制，資産股票化、債券化、基金化難以(yǐ)實現，這(zhè)意味着我國(guó)的(de)資産證券化僅僅局限于(yú)資産的(de)信托化。同時(shí)，信托歸屬銀監會管理，涉及面窄，操作起來(lái)相對容易。
　　與銀行貸款相比，信托融資有以(yǐ)下優點：一(yī / yì ／yí)是(shì)降低公司整體融資成本，節約了(le／liǎo)财務費用；二是(shì)融資期限較長，有利于(yú)公司的(de)持續發展；三是(shì)根據信托的(de)法律特點，公司可以(yǐ)在(zài)不(bù)提高資産負債率的(de)情況下實現融資，優化了(le／liǎo)公司資産負債結構。
　　一(yī / yì ／yí)般來(lái)說(shuō)，信托融資的(de)主要(yào / yāo)功能體現在(zài)以(yǐ)下幾個(gè)方面：
　　第一(yī / yì ／yí)，增強資産的(de)流動性。融資方可以(yǐ)把廠房、機器設備等非流動性資産，以(yǐ)及在(zài)建項目的(de)預期現金流等相關權利設立信托産品，通過信托機構向廣大(dà)的(de)投資者發售，從而(ér)籌集所需資金。通過信托，就(jiù)可以(yǐ)将非流動性的(de)資産轉換成流動性極強的(de)現金，能夠很好地(dì / de)解決融資方的(de)現金支付瓶頸，還可以(yǐ)加快總資本的(de)流動，有利于(yú)提高企業的(de)利潤率和(hé / huò)資本的(de)使用效率。
　　第二，改善商業銀行資産結構。商業銀行在(zài)其日常經營中，應該特别關注自身資産結構。銀行信貸資産轉讓，爲(wéi / wèi)信托投資者提供了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)種風險較小的(de)理财品種。最近銀行存款準備金率上(shàng)調與差别存款準備金率的(de)實施，會對資金不(bù)甚充裕的(de)中小銀行造成流動性壓力，這(zhè)可以(yǐ)通過信托公司來(lái)解決。
　　第三，有效盤活不(bù)良資産。作爲(wéi / wèi)曆史包袱的(de)不(bù)良資産，大(dà)大(dà)制約了(le／liǎo)經濟的(de)發展。我們可以(yǐ)嘗試通過資産的(de)信托化來(lái)解決這(zhè)一(yī / yì ／yí)難題。所謂“不(bù)良”，不(bù)是(shì)沒有任何價值，隻是(shì)當前實際價值低于(yú)賬面價值。所以(yǐ)，不(bù)良資産證券化,将有助于(yú)不(bù)良資産的(de)快速有效處置，同時(shí)也(yě)爲(wéi / wèi)金融市場增加了(le／liǎo)新的(de)投資工具。
　　第四，有利于(yú)戰略性并購。由于(yú)信托融資具有表外會計處理的(de)特點，其資産從并購方的(de)資産負債表上(shàng)剝離，并且确認現金收入，負債不(bù)變。正是(shì)因爲(wéi / wèi)在(zài)獲得現金的(de)同時(shí)負債不(bù)變，所以(yǐ)利用信托融資能有效解決資金不(bù)足，并且優化并購方的(de)财務結構。
　　相對于(yú)銀行貸款與股權融資，信托融資方式還具有寬松的(de)法律環境。從已經出(chū)台的(de)法律法規可以(yǐ)看出(chū)，整個(gè)信托行業産品的(de)設計、開發、發售都是(shì)由委托人(rén)與信托公司自主協商确定，相關管理部門基本上(shàng)不(bù)進行直接的(de)行政幹預。這(zhè)樣寬松的(de)環境更加促進了(le／liǎo)信托行業進行金融創新，可以(yǐ)最大(dà)限度地(dì / de)按照自身與市場的(de)需要(yào / yāo)設計出(chū)适合本企業資本運作項目的(de)信托産品，從而(ér)大(dà)大(dà)提高了(le／liǎo)資本的(de)運作效率。
　　當然，信托産品的(de)設計還要(yào / yāo)注意保護廣大(dà)投資者的(de)利益，特别是(shì)中小投資者的(de)利益。許多信托品種中，用款人(rén)單一(yī / yì ／yí)，融資對象過于(yú)集中，存在(zài)過高的(de)風險，與風險分散性原則有距離。保護好投資者的(de)利益，是(shì)信托業順利發展的(de)關鍵。
　　（作者單位：安徽大(dà)學經濟學院）