今年初,中國(guó)銀監會在(zài)廣泛征求各方面意見的(de)基礎上(shàng),結合我國(guó)實際出(chū)台了(le／liǎo)《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》(以(yǐ)下簡稱《暫行辦法》)。而(ér)去年底,銀監會就(jiù)集合資金信托連續出(chū)台了(le／liǎo)《關于(yú)進一(yī / yì ／yí)步規範集合資金信托業務有關問題的(de)通知》和(hé / huò)《關于(yú)信托投資公司集合資金信托業務信息披露有關問題的(de)通知》。
從銀監會的(de)這(zhè)一(yī / yì ／yí)系列文件來(lái)看,銀監會正在(zài)逐步落實其對銀行業金融機構的(de)監督管理職能,從法律層面上(shàng)加強對信托公司及相關信托業務的(de)監管,尤其是(shì)規範信托投資公司信息披露的(de)行爲(wéi / wèi)。而(ér)作爲(wéi / wèi)投資者在(zài)購買信托時(shí),除了(le／liǎo)寄希望于(yú)銀監會的(de)嚴厲監管以(yǐ)及信托投資公司規範經營外,更要(yào / yāo)強化風險意識,運用法律武器最大(dà)限度地(dì / de)保護自身的(de)合法權益。

一(yī / yì ／yí)、關于(yú)信托的(de)基本法律框架 

    1979年10月4日,經國(guó)務院批準,中國(guó)第一(yī / yì ／yí)家信托投資公司——中國(guó)國(guó)際信托投資公司成立,可直至2001年才出(chū)台了(le／liǎo)我國(guó)信托業的(de)根本大(dà)法——《中華人(rén)民共和(hé / huò)國(guó)信托法》,到(dào)2002年《信托投資公司管理辦法》才将信托投資公司受人(rén)之(zhī)托、代人(rén)理财的(de)功能定位明确下來(lái)。

    長期以(yǐ)來(lái),對信托業的(de)監管沒有得到(dào)足夠的(de)重視和(hé / huò)強調,對信托公司的(de)關聯交易、信息披露等缺少規範和(hé / huò)依據,使得信托公司一(yī / yì ／yí)直逃不(bù)脫清理整頓——重新開業——經營混亂——再次清理整頓的(de)怪圈。尤其是(shì)去年的(de)金新信托的(de)乳品戰略并購計劃到(dào)期未能兌付信托利益、青海慶泰信托巨額虧損、"劉順新案件"直接影響了(le／liǎo)愛建信托的(de)哈爾濱項目……這(zhè)一(yī / yì ／yí)系列頻頻爆炸的(de)"重磅炸彈",再次沉重打擊了(le／liǎo)投資者和(hé / huò)社會公衆對信托業的(de)信心。
在(zài)此背景之(zhī)下,去年底今年初,銀監會連續出(chū)台了(le／liǎo)關于(yú)集合資金信托的(de)兩個(gè)文件以(yǐ)及《暫行辦法》,填補了(le／liǎo)我國(guó)信托公司信息披露管理方面的(de)空白,即信托公司不(bù)僅要(yào / yāo)對具體信托計劃的(de)信息進行合法合規的(de)披露,而(ér)且要(yào / yāo)對公司自身經營情況進行合法合規的(de)披露。

    信托公司對外披露信息,從投資者來(lái)講,在(zài)決定購買信托産品前,有助于(yú)他(tā)們了(le／liǎo)解信托公司的(de)财務狀況、公司的(de)治理情況、風險狀況等,從而(ér)分析判斷信托公司的(de)經營狀況和(hé / huò)風險狀況作爲(wéi / wèi)投資決策的(de)依據；在(zài)參加了(le／liǎo)信托計劃之(zhī)後,有助于(yú)了(le／liǎo)解信托計劃的(de)進程,一(yī / yì ／yí)旦出(chū)現風險時(shí),能夠及時(shí)采取措施避免損失進一(yī / yì ／yí)步擴大(dà)。從監管部門來(lái)講,有利于(yú)從外部加強對信托公司的(de)監督,使得信托公司的(de)信息披露朝着制度化、規範化的(de)方向發展。從信托公司本身來(lái)說(shuō),必須要(yào / yāo)根據這(zhè)三個(gè)規範性文件的(de)要(yào / yāo)求,完善公司治理,強化内控制度,促使公司的(de)經營透明化、規範化,有助于(yú)提升整個(gè)信托行業的(de)公信力,重塑信托業的(de)誠信經營形象。

    至此,除關聯交易外,信托業的(de)法律框架基本構建完成,信托公司可在(zài)該法律體系下開展信托業務。

二、投資者如何購買信托産品、防範投資風險

    由于(yú)目前信托收益率一(yī / yì ／yí)般都在(zài)4%——5%,遠遠高于(yú)銀行的(de)同期存款利率,且在(zài)證券市場普遍不(bù)景氣的(de)情況下,這(zhè)樣的(de)收益率對投資者還是(shì)頗有吸引力的(de)。但是(shì),信托計劃存在(zài)的(de)嚴重的(de)信息不(bù)對稱,且信托公司的(de)經營缺少相應的(de)規範,使得投資者購買信托産品的(de)風險實際上(shàng)要(yào / yāo)遠遠大(dà)于(yú)買股票的(de)風險。而(ér)且由于(yú)信托産品份額和(hé / huò)金額的(de)限制,決定了(le／liǎo)信托投資者一(yī / yì ／yí)般不(bù)是(shì)"中小投資者",一(yī / yì ／yí)旦發生損失,數額較大(dà)。所以(yǐ)投資者對信托産品的(de)風險一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)有理性的(de)認識,同時(shí)更要(yào / yāo)學會防範風險。 

    首先,投資者應選擇經營規範、有較好口碑的(de)信托公司發行的(de)信托産品。《暫行辦法》出(chū)台前,投資者缺少了(le／liǎo)解信托公司的(de)渠道(dào),而(ér)《暫行辦法》出(chū)台後,信托公司必須依據《暫行辦法》的(de)要(yào / yāo)求公開披露公司的(de)年度報告以(yǐ)及重大(dà)事項的(de)臨時(shí)報告,同時(shí)投資公司的(de)董事會要(yào / yāo)保證披露的(de)信息真實、準确、完整,投資者完全可以(yǐ)通過查閱上(shàng)述報告了(le／liǎo)解信托公司的(de)财務狀況、公司的(de)治理情況、風險狀況等。對于(yú)财務不(bù)佳、公司治理結構不(bù)健全、經營風險較高的(de)信托公司發行的(de)信托産品不(bù)宜購買。 

    其次,選定了(le／liǎo)信托公司之(zhī)後,投資者應重點關注拟與信托公司簽署的(de)信托合同。信托合同是(shì)确定投資者與信托公司權利義務的(de)唯一(yī / yì ／yí)書面文件,投資者一(yī / yì ／yí)定要(yào / yāo)仔細閱讀。筆者就(jiù)曾經遇到(dào)過投資者直到(dào)信托計劃出(chū)了(le／liǎo)問題才開始研讀信托合同的(de)情況。在(zài)簽署合同前,投資者應該考慮信托項目的(de)收益達到(dào)信托公司承諾收益的(de)可能性,比如說(shuō),房地(dì / de)産項目從買地(dì / de)、建設到(dào)銷售再到(dào)結算利潤,至少也(yě)要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)二年時(shí)間,而(ér)股權信托項目在(zài)短時(shí)間内提升公司的(de)經營業績産生較爲(wéi / wèi)可觀的(de)利潤似乎也(yě)是(shì)不(bù)現實的(de)。如果信托公司承諾收益的(de)可能性到(dào)期實現較小的(de)話,這(zhè)樣的(de)信托産品風險較高,即使到(dào)期能夠實現信托收益,也(yě)很有可能不(bù)是(shì)來(lái)源于(yú)信托項目本身,而(ér)是(shì)保證人(rén)或信托公司以(yǐ)其固有資産支付的(de)。

    信托計劃一(yī / yì ／yí)旦成立後,投資者幾乎處于(yú)對信托财産的(de)失控狀态,對信托财産的(de)投資管理可以(yǐ)講是(shì)一(yī / yì ／yí)無所知。所以(yǐ)在(zài)簽訂合同時(shí),投資者應該與信托公司就(jiù)信托财産的(de)審計事宜、信托計劃的(de)信息披露進行明确約定,要(yào / yāo)求信托公司定期向委托人(rén)、受益人(rén)或其他(tā)指定的(de)人(rén)選披露信托财産的(de)最新情況,并且定期公布信托财産的(de)審計報告。
最後,在(zài)信托計劃進行中,集合信托計劃受益人(rén)有權向信托公司查詢與其财産有關的(de)任何信息。

    綜上(shàng),根據目前有關信托的(de)法律、法規,在(zài)信托計劃的(de)各個(gè)階段,信托公司都有義務向相關權利人(rén)披露信托财産的(de)運用、管理、收益等情況,投資者若放棄行使知情權,無異于(yú)在(zài)信托本身固有的(de)金融風險之(zhī)上(shàng)又大(dà)大(dà)增加了(le／liǎo)人(rén)爲(wéi / wèi)因素。