經過五次大(dà)的(de)整頓，我國(guó)信托業走上(shàng)了(le／liǎo)健康發展的(de)軌道(dào)。信托公司經過整頓改組，進行了(le／liǎo)重新登記，通過若幹法規制度規範，使整個(gè)行業有了(le／liǎo)自己明确的(de)業務範圍，根本扭轉了(le／liǎo)不(bù)務正業的(de)形象，信托産品的(de)開發已取得了(le／liǎo)重大(dà)進展，信托在(zài)國(guó)民經濟與發展中的(de)地(dì / de)位與作用得到(dào)了(le／liǎo)進一(yī / yì ／yí)步的(de)加強和(hé / huò)提高。在(zài)此情況下，少數企業開始放松警惕，忽視風險防範，給行業形象與信托秩序造成不(bù)利影響。 

　　信托作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)種投資工具，是(shì)具有風險的(de)，而(ér)且由于(yú)巧妙的(de)制度設計使它能充分利用不(bù)同的(de)市場參與多種投資，使其收益與風險進一(yī / yì ／yí)步加大(dà)。爲(wéi / wèi)此，風險防範對于(yú)信托業較其他(tā)投資行業更爲(wéi / wèi)重要(yào / yāo)。發展信托業，從事信托投資必須大(dà)力防範風險，樹立穩健經營理念。根據投資與風險防範理論，一(yī / yì ／yí)般将投資風險分爲(wéi / wèi)系統性與非系統性風險兩大(dà)類。 

　　系統性風險 

　　所謂系統性風險，是(shì)指一(yī / yì ／yí)種投資工具由其制度設計本身可能産生的(de)風險。這(zhè)種風險應由企業通過正常的(de)制度設計、決策管理、穩健操作等方式加以(yǐ)防範和(hé / huò)消除。就(jiù)我國(guó)信托業與信托産品設計的(de)情況看，系統性風險主要(yào / yāo)表現在(zài)以(yǐ)下幾個(gè)方面： 

　　第一(yī / yì ／yí)，由投資對象的(de)市場變化所形成的(de)風險。信托投資對象包括證券、房地(dì / de)産及有關實業建設。這(zhè)種投資對象在(zài)交易或投資過程中受各種主客觀因素的(de)影響可能發生較大(dà)的(de)價格變化，從而(ér)影響投資回報。 

　　第二，追求高收益壓力導緻的(de)投資失誤。随着人(rén)們投資意識的(de)啓蒙，不(bù)少人(rén)都想參與投資，特别是(shì)一(yī / yì ／yí)些先行者在(zài)證券、期貨、房地(dì / de)産投資中獲得高收益的(de)示範，使部分投資者提高了(le／liǎo)對投資收益的(de)期望，他(tā)們希望參與信托投資獲取高收益。一(yī / yì ／yí)些信托公司爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)募到(dào)投資所需資金，便迎合這(zhè)種要(yào / yāo)求，以(yǐ)過高的(de)效益預期吸引投資者。資金到(dào)手，爲(wéi / wèi)實現承諾便違背穩健經營原則，将一(yī / yì ／yí)些資金投資于(yú)高風險領域，或用于(yú)一(yī / yì ／yí)些市場打短差，從而(ér)加大(dà)投資失誤的(de)風險。 

　　第三，開發、創新風險。我國(guó)信托行業是(shì)在(zài)五次整頓後重新登記發展起來(lái)的(de)，以(yǐ)前的(de)業務因與銀行業務交叉過多不(bù)符合規範要(yào / yāo)求，整頓後，新的(de)業務領域得以(yǐ)确立，但這(zhè)種業務的(de)開展需要(yào / yāo)大(dà)量的(de)品種開發支持，并進行模式創新。如同任何創新都具有風險一(yī / yì ／yí)樣，信托産品的(de)開拓創新與品種開發也(yě)具有相應的(de)風險。這(zhè)種風險既可能表現于(yú)是(shì)否能被市場接受，也(yě)表現在(zài)能否爲(wéi / wèi)監管機構所認可，在(zài)市場經營中還可能因不(bù)服水土而(ér)失敗。這(zhè)使我國(guó)信托具有比一(yī / yì ／yí)般國(guó)家的(de)信托創新更大(dà)的(de)風險。 

　　第四，由管理與投資操作能力所形成的(de)風險。 

　　第五，由投資優勢産生的(de)風險。信托是(shì)一(yī / yì ／yí)種全方位的(de)投資工具，按照這(zhè)種制度安排，信托具有在(zài)資本市場、貨币市場與實業市場進行交叉投資的(de)優勢。如果決策不(bù)慎，操作失誤，就(jiù)可能出(chū)現未取各市之(zhī)利而(ér)觸其之(zhī)雷，放大(dà)相關風險的(de)情形。例如在(zài)貨币市場低迷時(shí)，變更投資策略，轉向資本市場又遇同期性下跌，遇到(dào)這(zhè)種情形就(jiù)會較單一(yī / yì ／yí)市場投資産生更大(dà)虧損。 

　　第六，流動性風險。大(dà)多數信托憑證隻是(shì)在(zài)信托計劃内由受托人(rén)回收，因此目前的(de)信托在(zài)較大(dà)程度上(shàng)存在(zài)流動性風險，即在(zài)受托人(rén)發生資金周轉問題或其他(tā)原因時(shí)，信托人(rén)持有的(de)信托憑證可能一(yī / yì ／yí)時(shí)難以(yǐ)變現。 

　　此外還有道(dào)德風險。因目前我國(guó)信托投資中的(de)誠信制度不(bù)健全，故道(dào)德風險在(zài)整個(gè)信托風險中所占的(de)份量更大(dà)一(yī / yì ／yí)些。目前這(zhè)種風險主要(yào / yāo)表現爲(wéi / wèi)受托人(rén)違背信托合同，以(yǐ)信托資金從事合同規定以(yǐ)外的(de)投資。例如将設立信托募集從事實業投資的(de)資金拿到(dào)市場炒股票，甚至坐莊，或從事其他(tā)合同以(yǐ)外的(de)目的(de)。也(yě)有的(de)受托人(rén)在(zài)信托投資中從事違規經營，還有的(de)違背了(le／liǎo)審慎經營原則，使信托财産承擔超高風險等。 

　　非系統性風險 

　　所謂非系統風險是(shì)指該投資工具本身以(yǐ)外的(de)因素所導緻的(de)風險，對這(zhè)些風險主要(yào / yāo)是(shì)采取特定的(de)方式予以(yǐ)避免，或通過正常的(de)決策與管理将其造成的(de)損失降低。就(jiù)信托的(de)非系統性風險而(ér)言，我們認爲(wéi / wèi)主要(yào / yāo)表現爲(wéi / wèi)三方面： 

　　第一(yī / yì ／yí)，非市場因素所導緻的(de)信托投資對象的(de)價格變化。這(zhè)類因素包括政治性、社會性或其他(tā)非市場原因引起的(de)投資對象的(de)價格波動，例如戰争、全球或區域性經濟危機，如前幾年發生的(de)亞洲金融危機等。這(zhè)類因素是(shì)信托制度設計本身所無法預測，也(yě)難以(yǐ)采取有效措施予以(yǐ)規避的(de)。 

　　第二，國(guó)家政策調整所導緻的(de)信托經營的(de)某些風險。這(zhè)類政策變化可能導緻信托投資機構經營的(de)某些變化而(ér)引起投資收益的(de)較大(dà)下降。例如本輪宏觀調控及此前金融監管機構對房地(dì / de)産投資所采取的(de)政策調整等。在(zài)本輪宏觀調控中，國(guó)家首先調整了(le／liǎo)鋼鐵、電解鋁等行業的(de)監管政策，随後又調整了(le／liǎo)數個(gè)行業的(de)投資政策，導緻這(zhè)類投資活動的(de)波動，從而(ér)影響參與這(zhè)類投資的(de)收益。 

　　第三，利率彙率等資金價格變化。雖然，對資金的(de)需求變化會引起利率、彙率等調整，信托機構可以(yǐ)從這(zhè)種變化中感受到(dào)某種可能的(de)彙率或稅率變化預期，但國(guó)家在(zài)調整利率彙率等政策時(shí)還要(yào / yāo)考慮一(yī / yì ／yí)些其他(tā)因素，故彙率與利率的(de)最終變化是(shì)投資者難以(yǐ)準确把握的(de)。在(zài)信托中，利率高，投資者便将資金存入銀行，利率低便将錢拿來(lái)從事信托投資，爲(wéi / wèi)此，利率、彙率的(de)變化不(bù)僅影響到(dào)信托投資對象的(de)市場價格變化，同時(shí)影響投資者參與投資的(de)積極性。 

　　由于(yú)信托經營存在(zài)系統與非系統風險，要(yào / yāo)求信托企業樹立穩健經營意識，完善風險防範措施，特别是(shì)要(yào / yāo)嚴格執行相關制度，遵循監管法規，根本杜絕壞孩子(zǐ)行爲(wéi / wèi)，促進行業健康發展和(hé / huò)效益的(de)提高。